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核心觀點(diǎn)
　　回顧7月ETF市場(chǎng)變化，單月ETF總資產(chǎn)規(guī)模環(huán)比增長(zhǎng)8.1%，相較6月環(huán)比增速4.3%進(jìn)一步提升，股票ETF規(guī)模環(huán)比提升4.6%，債券型ETF單月規(guī)模擴(kuò)容超千億。競(jìng)爭(zhēng)格局上，龍頭集中度環(huán)比分化，CR5環(huán)比下滑、競(jìng)爭(zhēng)激烈，CR10環(huán)比提升。新發(fā)產(chǎn)品上，股票型ETF新發(fā)規(guī)模環(huán)比下滑，債券ETF新發(fā)規(guī)模突破25M1高峰。成交額放量、融資規(guī)模持平。政策動(dòng)態(tài)方面，科創(chuàng)債ETF基金快速批量落地、規(guī)模突破千億，持續(xù)完善ETF產(chǎn)品體系與市場(chǎng)生態(tài)。
　　總量結(jié)構(gòu)：規(guī)模擴(kuò)容、債基環(huán)增超千億
　　截至25M7末，全市場(chǎng)ETF資產(chǎn)凈值合計(jì)46,547億元，7月環(huán)比增長(zhǎng)8.1%，相較6月環(huán)比增速4.3%進(jìn)一步提升；份額27,502億份，7月環(huán)比上升0.6%。分產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，股票型ETF資產(chǎn)凈值合計(jì)31,722億元，7月環(huán)比增加4.6%；截至25M7末股票型ETF資產(chǎn)凈值占全部ETF的比例68.2%，7月環(huán)比小幅下滑2.3pct；債券型ETF規(guī)模創(chuàng)新高，資產(chǎn)凈值達(dá)5126億元，單月環(huán)比增長(zhǎng)1287億元、環(huán)比增長(zhǎng)34%，在所有ETF規(guī)模中占比環(huán)比提升2.1pct至11.0%，持續(xù)快速增長(zhǎng)。
　　競(jìng)爭(zhēng)格局：行業(yè)規(guī)模集中度表現(xiàn)分化
　　從ETF市場(chǎng)格局看，行業(yè)規(guī)模集中度表現(xiàn)分化，25M7末ETF資產(chǎn)凈值CR3、CR5、CR10分別達(dá)44.0%、57.0%、78.2%，環(huán)比-0.5pct、-0.4pct、+0.5pct，頭部競(jìng)爭(zhēng)激烈、但前十名集中度提升。從排名變化來(lái)看，前3名華夏、易方達(dá)、華泰柏瑞地位穩(wěn)固，但市占率較年初小幅下滑。富國(guó)基金、海富通基金規(guī)模增長(zhǎng)較快，排名較年初提升3名。
　　新發(fā)產(chǎn)品：股基新發(fā)環(huán)降、債基形成高峰
　　從股票型ETF發(fā)行看，2024年9月與11月的A500ETF產(chǎn)品形成發(fā)行高峰，25M7股票ETF新發(fā)規(guī)模環(huán)比小幅下行，錄得107億元，規(guī)模超10億元的產(chǎn)品為富國(guó)中證港股通科技ETF，募集11億元；科創(chuàng)債ETF批量發(fā)行，債券ETF總新發(fā)規(guī)模達(dá)到379億元，超越25M1的高峰。
　　政策動(dòng)態(tài)：科創(chuàng)債ETF基金批量上市
　　2025年6月，吳清主席提及大力發(fā)展科創(chuàng)債，優(yōu)化發(fā)行、交易制度安排，推動(dòng)完善貼息、擔(dān)保等配套機(jī)制，加快推出科創(chuàng)債ETF，積極發(fā)展可交換債、可轉(zhuǎn)債等股債結(jié)合產(chǎn)品。2025年7月，首批科創(chuàng)債ETF上市，合計(jì)規(guī)模已突破千億元。科創(chuàng)債ETF在設(shè)計(jì)上采用了T+0交易機(jī)制、實(shí)物申贖模式支持實(shí)物債券與ETF份額互換、做市商報(bào)價(jià)制度，這顯著提升了交易靈活性。未來(lái)，ETF產(chǎn)品體系與市場(chǎng)生態(tài)將持續(xù)完善。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策支持不及預(yù)期、市場(chǎng)表現(xiàn)不及預(yù)期