>> 信達證券-公用事業(yè)行業(yè)—電力天然氣周報：浙江電力現(xiàn)貨市場轉入正式運行，7月份我國天然氣進口量同比下降2.1%-250809
| 上傳日期： |
2025/8/9 |
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| 1909KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
李春馳,邢秦浩,唐嬋玉 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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●本周市場表現(xiàn)：截至8月8日收盤，本周公用事業(yè)板塊上漲1.6%，表現(xiàn)劣于上證A指。其中，電力板塊上漲1.41%，燃氣板塊上漲3.60%。
●電力行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：
動力煤價格:秦港動力煤價格周環(huán)比上漲。截至8月8日，秦皇島港動力煤(Q5500)山西產(chǎn)市場價678元/噸，周環(huán)比上漲23元/噸。截至8月8日，廣州港印尼煤(Q5500)庫提價702.38元/噸，周環(huán)比上漲1.24元/噸；廣州港澳洲煤(Q5500)庫提價740.42元/噸，周環(huán)比上漲15.12元/噸。
動力煤庫存及電廠日耗：秦港動力煤庫存周環(huán)比增加。截至8月8日，秦皇島港煤炭庫存547萬噸，周環(huán)比增加25萬噸。截至8月7日，內(nèi)陸17省煤炭庫存8540.2萬噸，較上周下降207.9萬噸，周環(huán)比下降2.38%；內(nèi)陸17省電廠日耗為409.2萬噸，較上周增加24.7萬噸/日，周環(huán)比上升6.42%；可用天數(shù)為20.9天，較上周下降1.9天。截至8月7日，沿海8省煤炭庫存3436.4萬噸，較上周下降63.6萬噸，周環(huán)比下降1.82%；沿海8省電廠日耗為251.8萬噸，較上周增加28.5萬噸/日，周環(huán)比上升12.76%；可用天數(shù)為13.6天，較上周下降2.1天。
水電來水情況：三峽出庫流量周環(huán)比減少。截至8月8日，三峽出庫流量13700立方米/秒，同比下降27.13%，周環(huán)比下降6.80%。
重點電力市場交易電價：1）廣東電力市場：截至8月2日，廣東電力日前現(xiàn)貨市場的周度均價為314.98元/MWh，周環(huán)比下降21.69%，周同比下降29.3%。截至8月2日，廣東電力實時現(xiàn)貨市場的周度均價為293.58元/MWh，周環(huán)比下降34.94%，周同比下降41.1%。2）山西電力市場：截至8月8日，山西電力日前現(xiàn)貨市場的周度均價為417.85元/MWh，周環(huán)比下降2.21%，周同比下降51.8%。截至8月8日，山西電力實時現(xiàn)貨市場的周度均價為450.99元/MWh，周環(huán)比下降7.70%，周同比下降15.9%。3）山東電力市場：截至6月13日，山東電力日前現(xiàn)貨市場的周度均價為237.90元/MWh，周環(huán)比下降6.45%，周同比下降30.3%。截至6月13日，山東電力實時現(xiàn)貨市場的周度均價為216.77元/MWh，周環(huán)比下降11.59%，周同比下降11.6%。
●天然氣行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：
國內(nèi)外天然氣價格：歐洲氣價周環(huán)比下降，美國氣價周環(huán)比上升。截至8月8日，上海石油天然氣交易中心LNG出廠價格全國指數(shù)為4220元/噸，同比下降14.38%，環(huán)比下降3.83%；截至8月7日，歐洲TTF現(xiàn)貨價格為11.07美元/百萬英熱，同比下降8.6%，周環(huán)比下降3.3%；美國HH現(xiàn)貨價格為3.3美元/百萬英熱，同比上升67.5%，周環(huán)比上升11.5%；中國DES現(xiàn)貨價格為11.51美元/百萬英熱，同比下降6.0%，周環(huán)比上升0.3%。
歐盟天然氣供需及庫存：2025年第29周，歐盟天然氣供應量60.8億方，同比上升4.2%，周環(huán)比下降2.8%。其中，LNG供應量為25.8億方，周環(huán)比下降3.8%，占天然氣供應量的57.6%；進口管道氣35.0億方，同比下降8.8%，周環(huán)比下降2.1%。2025年第29周，歐盟天然氣消費量（我們估算）為37.1億方，周環(huán)比下降1.7%，同比下降5.0%；2025年1-29周，歐盟天然氣累計消費量（我們估算）為1883.5億方，同比上升7.5%。
國內(nèi)天然氣供需情況：2025年6月，國內(nèi)天然氣表觀消費量為350.50億方，同比上升1.9%。2025年6月，國內(nèi)天然氣產(chǎn)量為211.70億方，同比上升4.6%。2025年6月，LNG進口量為531.00萬噸，同比下降5.5%，環(huán)比上升9.7%。2025年6月，PNG進口量為524.00萬噸，同比上升9.2%，環(huán)比下降0.4%。
●本周行業(yè)重點新聞：1）國家電網(wǎng)經(jīng)營區(qū)用電負荷連續(xù)三天創(chuàng)歷史新高，最大負荷達12.33億千瓦：受大范圍高溫高濕天氣影響，全網(wǎng)用電水平持續(xù)攀升。8月4日至6日，國家電網(wǎng)經(jīng)營區(qū)用電負荷連續(xù)3天創(chuàng)歷史新高，最大負荷達12.33億千瓦，較去年11.80億千瓦的極值增長5300萬千瓦。2）7月份我國天然氣進口量1,063.2萬噸，同比下降2.1%；進口金額340.3億元，同比下降7.9%：據(jù)統(tǒng)計，2025年7月，我國天然氣進口量1,063.2萬噸，比去年同期下降2.1%；進口金額340.3億元，比去年同期下降7.9%。2025年1-7月我國天然氣進口量7,014.4萬噸，比去年同期下降6.9%；進口金額2,279.8億元，比去年同期下降13.2%。
●投資建議：1）電力：國內(nèi)歷經(jīng)多輪電力供需矛盾緊張之后，電力板塊有望迎來盈利改善和價值重估。在電力供需矛盾緊張的態(tài)勢下，煤電頂峰價值凸顯；電力市場化改革的持續(xù)推進下，電價趨勢有望穩(wěn)中小幅上漲，電力現(xiàn)貨市場和輔助服務市場機制有望持續(xù)推廣，容量電價機制正式出臺，明確煤電基石地位。雙碳目標下的新型電力系統(tǒng)建設或將持續(xù)依賴系統(tǒng)調(diào)節(jié)手段的豐富和投入。此外，伴隨著發(fā)改委加大電煤長協(xié)保供力度，電煤長協(xié)實際履約率有望邊際上升，我們判斷煤電企業(yè)的成本端較為可控。展望未來，我們認為電力運營商的業(yè)績有望大幅改善。建議關注：全國性煤電龍頭：國電電力、華能國際、華電國際等；電力供應偏緊的區(qū)域龍頭：皖能電力、浙能電力、申能股份、粵電力A等；水電運營商：長江電力、國投電力、川投能源、華能水電等；同時，煤電設備制造商和靈活性改造技術類公司也有望受益于煤電新周期的開啟，設備制造商有望受益標的：
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