>> 華龍證券-傳媒行業(yè)專題研究：谷子經(jīng)濟，IP驅(qū)動下的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同與消費新生態(tài)-250808
| 上傳日期： |
2025/8/10 |
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| 2414KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
華龍證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王佳琪 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
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谷子經(jīng)濟：IP衍生品的消費熱溯源?！肮茸印敝富诙卧幕疘P（漫畫、動畫、游戲、特攝、虛擬偶像、小說等）衍生的周邊商品，包括吧唧（徽章）、立牌、掛件、明信片、杯墊等，其核心價值在于通過IP情感聯(lián)結(jié)滿足消費者收藏、社交等需求。谷子經(jīng)濟，指圍繞二次元IP周邊商品的消費文化和經(jīng)濟形態(tài)。艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，2024年中國谷子經(jīng)濟市場規(guī)模達1689億元，較2023年增長40.63%。國內(nèi)谷子經(jīng)濟近年熱度攀升，2023-2024年多項展會、商業(yè)活動表現(xiàn)亮眼，影響力擴大。其關(guān)注熱度高的外部因素有情緒需求、商業(yè)引流等，內(nèi)部得益于IP積累、產(chǎn)品特性及創(chuàng)新。
消費端觀念轉(zhuǎn)變，關(guān)注谷子經(jīng)濟長期可持續(xù)發(fā)展。對標(biāo)日本，其家庭素養(yǎng)娛樂消費的市場規(guī)模具備相對穩(wěn)定性，非物質(zhì)消費具備較強韌性，動畫市場海外及商品化規(guī)模最大，這為中國谷子經(jīng)濟發(fā)展提供了參考，二者均面臨消費結(jié)構(gòu)升級中精神需求凸顯的趨勢，且二次元文化在年輕群體中滲透深厚。國內(nèi)2024年泛二次元人群達5.03億人，泛二次元及周邊市場規(guī)模持續(xù)上升；泛Z世代群體是二次元產(chǎn)業(yè)的主要目標(biāo)人群，其中女性占比高達61.39%。同時，谷子的社交屬性至關(guān)重要，近八成年輕消費者在購買后會進行分享；從消費情況來看，購買金額多在500元以內(nèi)，且超六成用戶難以接受超過60%的溢價?？傮w而言，谷子經(jīng)濟因適配情緒價值剛需與輕量化消費，有望在年輕消費群體中持續(xù)滲透。
產(chǎn)業(yè)端逐鏈競爭，IP驅(qū)動下的上中下游產(chǎn)業(yè)格局塑造。上游聚焦IP授權(quán)與原創(chuàng)，涵蓋動畫、游戲等多類IP，2024年國內(nèi)市場年度授權(quán)商品零售總額達1550.9億元。中游側(cè)重IP產(chǎn)品生成與設(shè)計，需具備全產(chǎn)業(yè)鏈運營能力，從授權(quán)到產(chǎn)品上市周期一般1-3個月。下游圍繞產(chǎn)品流通，線上線下渠道結(jié)合，2024年全國谷店超3239家，二手交易活躍。其中，萬代南夢宮以“IP軸心戰(zhàn)略”構(gòu)建全鏈路生態(tài)，通過數(shù)字、玩具、IP創(chuàng)作、游樂四大業(yè)務(wù)協(xié)同，從IP孵化到全球商品化形成閉環(huán)，泡泡瑪特憑借旗下多IP爆款表現(xiàn)與海內(nèi)外渠道協(xié)同，推動IP商業(yè)價值持續(xù)釋放。
投資建議：隨著泛二次元人群規(guī)模持續(xù)擴大及Z世代消費主導(dǎo)地位凸顯，谷子經(jīng)濟行業(yè)正沿著IP孵化、全產(chǎn)業(yè)鏈運營及線上線下渠道融合的路徑深化發(fā)展，IP價值挖掘與精細化運營能力成為核心競爭力。關(guān)注在IP儲備、產(chǎn)業(yè)鏈整合及渠道拓展方面具備優(yōu)勢的參與者，把握二次元商業(yè)領(lǐng)域的長期成長機遇，建議關(guān)注巨人網(wǎng)絡(luò)、神州泰岳、愷英網(wǎng)絡(luò)、布魯可、騰訊控股、心動公司、上海電影、泡泡瑪特、網(wǎng)易-S、吉比特、閱文集團、元隆雅圖、奧飛娛樂、星輝娛樂、掌閱科技、貓眼娛樂、姚記科技、湯姆貓等。維持傳媒行業(yè)“推薦”評級。
風(fēng)險提示：新技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；行業(yè)競爭加??；IP內(nèi)容創(chuàng)新及市場接受度不及預(yù)期；政策及監(jiān)管環(huán)境趨嚴；宏觀經(jīng)濟波動。
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