>> 財通證券-有色金屬行業(yè)投資策略周報：枧下窩鋰礦停產(chǎn)，看好碳酸鋰行業(yè)盈利修復(fù)-250810
| 上傳日期： |
2025/8/10 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
畢春暉 |
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能源金屬：枧下窩鋰礦停產(chǎn)確定，稀土價格高位調(diào)整。（1）碳酸鋰：據(jù)期貨日報，8月9日枧下窩鋰礦確定停產(chǎn)，短期無復(fù)產(chǎn)計劃。江西多個鋰礦或因礦證審批流程也面臨停產(chǎn)可能，或?qū)е旅吭?000至8000噸碳酸鋰當量受到影響。瓷土礦轉(zhuǎn)鋰土礦對應(yīng)稅率也將大幅提高成本，疊加9-11月傳統(tǒng)旺季供需更緊，多重因素推高碳酸鋰價格。建議關(guān)注鋰礦資源相關(guān)標的：中礦資源、天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、盛新鋰能、融捷股份、鹽湖股份。（2）稀土：本周氧化鐠釹價格跌-1.88%，鐠釹混合金屬價格跌0.47%，氧化鏑價格跌-1.52%，氧化鋱價格跌-1.26%。中長期，稀土全產(chǎn)業(yè)鏈納入管控，產(chǎn)能整合供給收緊，價格易漲難跌；海外端，高冶煉成本支撐價差，美國收購底價拉高價格基數(shù)，提振漲價預(yù)期，稀土戰(zhàn)略價值迎來重估。建議關(guān)注稀土資源相關(guān)標的:中國稀土、北方稀土、包鋼股份、盛和資源、廣晟有色。受益于稀土漲價帶來的價值重估的磁材相關(guān)標的：金力永磁、正海磁材、中科三環(huán)、寧波韻升、華宏科技等。
貴金屬：美多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)偏弱，美聯(lián)儲高管提名或偏鴿。數(shù)據(jù)面，美PCE上行，關(guān)稅推高物價的效果顯現(xiàn)，失業(yè)率數(shù)據(jù)小幅上升，ISM服務(wù)業(yè)PMI不及預(yù)期；政策面，美聯(lián)儲新任理事及主席或偏鴿派，降息預(yù)期走高；同時市場擔心美俄烏會談無進展，避險情緒升級。多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)的疲軟，疊加美聯(lián)儲高管人選偏鴿的背景下，美元和美債收益率承壓，金價獲得上行動力。長期來看，債務(wù)和經(jīng)濟增速放緩風(fēng)險使得美元和美債長期承受壓力，政策方面，對等關(guān)稅引發(fā)通脹，白宮實施刺激政策以拉動市場的訴求或?qū)⒀永m(xù)至2026年中期選舉。在全球經(jīng)濟形勢復(fù)雜多變且地緣政治長期緊張的背景下，黃金避險價值凸顯，看好中長期黃金上行空間。建議關(guān)注有產(chǎn)量增長和業(yè)績釋放的相關(guān)標的：山東黃金、招金礦業(yè)、中金黃金、山金國際、西部黃金、赤峰黃金、靈寶黃金、潼關(guān)黃金、招金黃金等。
工業(yè)金屬：銅國內(nèi)供應(yīng)放量，鋁社會庫存低位上行。（1）銅：供應(yīng)端，智利礦端事故帶來擾動，冶煉廠或因原料高價或副產(chǎn)品降價減產(chǎn)。需求端，電解銅產(chǎn)量環(huán)比創(chuàng)新高，但須警惕線纜和新能源需求下滑風(fēng)險。反內(nèi)卷及雅江水電站利好有待觀察。8月重點關(guān)注原料緊缺能否向精煉端傳導(dǎo)，若精銅產(chǎn)量仍保持高位，預(yù)計銅價整體階段性仍呈高位震蕩，但從中長期來看，仍繼續(xù)看好銅價。建議關(guān)注銅產(chǎn)量大且有擴產(chǎn)預(yù)期的標的：紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、金誠信、西部礦業(yè)、五礦資源、中國有色礦業(yè)、藏格礦業(yè)等。（2）鋁：供應(yīng)端，理論開工產(chǎn)能小幅增加，鋁錠庫存上升。需求端，本周鋁棒產(chǎn)量較上周增加；下游汽車需求維持向好。中長期氧化鋁供給放量，價格或處于低位。電解鋁方面，庫存總體低位，給予鋁價一定支撐，短期內(nèi)鋁價或維持高位震蕩。建議關(guān)注氧化鋁自給率低、電解鋁產(chǎn)量大且有增長的標的：云鋁股份、神火股份、南山鋁業(yè)、天山鋁業(yè)、中國鋁業(yè)、中國宏橋、索通發(fā)展、華通線纜、中孚實業(yè)等。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期、部分產(chǎn)能釋放超預(yù)期、金屬價格波動加劇。
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