>> 招商證券-風(fēng)格輪動策略周報：當(dāng)下價值／成長的賠率和勝率幾何？-250810
| 上傳日期： |
2025/8/10 |
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| 523KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
任瞳,許繼宏,劉凱 |
| 下載權(quán)限： |
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在《如何從賠率和勝率看成長/價值輪動》報告中，我們創(chuàng)新性地提出了基于賠率和勝率的投資期望結(jié)合方式，為應(yīng)對價值成長風(fēng)格切換問題提供了定量模型解決方案。后續(xù)，我們將持續(xù)在樣本外進(jìn)行跟蹤并做定期匯報。
上周全市場成長風(fēng)格組合收益2.54%，而全市場價值風(fēng)格組合收益為2.24%。
1、賠率
在前述報告中，我們已經(jīng)進(jìn)行了驗證，即市場風(fēng)格相應(yīng)的相對估值水平是其預(yù)期賠率的關(guān)鍵影響因素，并且兩者應(yīng)該呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)。由于存在上述線性關(guān)系，我們根據(jù)最新的估值差分位數(shù)，可推得當(dāng)下成長風(fēng)格的賠率估計為1.11，價值風(fēng)格的賠率估計為1.09。
2、勝率
在七個勝率指標(biāo)中，當(dāng)前有4個指向成長，3個指向價值。根據(jù)映射方案，當(dāng)下成長風(fēng)格的勝率為53.87%，價值風(fēng)格的勝率為46.13%。
3、最新推薦風(fēng)格：成長
根據(jù)公式，投資期望=勝率*賠率-（1-勝率）。我們計算得最新的成長風(fēng)格投資期望為0.14，價值風(fēng)格的投資期望為-0.04，因此最新一期的風(fēng)格輪動模型推薦為成長風(fēng)格。
2013年至今，基于投資期望的風(fēng)格輪動模型策略年化收益率27.62%，夏普比率1.02。
風(fēng)險提示：本報告結(jié)果通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計、建模和測算完成，在政策、市場環(huán)境發(fā)生變化時模型存在失效的風(fēng)險；本報告所提及個股或基金僅表示與相關(guān)主題有一定關(guān)聯(lián)性，不構(gòu)成任何投資建議。
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