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價(jià)格和基差：絕對(duì)價(jià)格高位震蕩，期貨偏弱，基差走弱。
　　成本和利潤(rùn)：成本端，本周焦煤延續(xù)復(fù)產(chǎn)，礦山煤礦維持去庫(kù)，邊際尚未轉(zhuǎn)弱；鐵礦港口小幅累庫(kù)，后期供應(yīng)季節(jié)性下滑，而鋼廠產(chǎn)量維持高位，庫(kù)存難有累庫(kù)壓力。隨著產(chǎn)業(yè)補(bǔ)庫(kù)和投機(jī)需求回暖，近期庫(kù)存都邊際好轉(zhuǎn)。后期庫(kù)存邊際走弱，需要見(jiàn)到焦煤復(fù)產(chǎn)回升或鋼材需求下滑。成本上升，但鋼價(jià)跟隨上漲，鋼廠利潤(rùn)有所走高，目前利潤(rùn)從高到低依次是鋼坯>熱卷>螺紋>冷卷。
　　供給：1-7月鐵元素產(chǎn)量同比增長(zhǎng)1800萬(wàn)噸，增幅3.1%，增速比前6月回落為了0.1個(gè)百分點(diǎn)。環(huán)比看，7月產(chǎn)量與6月基本持平。由于去年8-9月是個(gè)低基數(shù)，預(yù)計(jì)三季度產(chǎn)量增速會(huì)同比回升。鐵元素產(chǎn)量持穩(wěn)。目前鐵水產(chǎn)量240.5萬(wàn)噸，持穩(wěn)；廢鋼日耗55萬(wàn)噸，環(huán)比有所回升。本期五大品種產(chǎn)量+1.8萬(wàn)噸至869萬(wàn)噸。分品種看，螺紋鋼產(chǎn)量221萬(wàn)噸，環(huán)比+10萬(wàn)噸，近期高爐螺紋復(fù)產(chǎn)明顯；熱卷產(chǎn)量-7.9萬(wàn)噸314萬(wàn)噸，熱卷產(chǎn)量降幅明顯。本周產(chǎn)量高于表需。四季度產(chǎn)量和表需有上升預(yù)期。
　　需求：1-7月五大材表需同比基本持平（-0.2%），而產(chǎn)量降幅大于表需（-1.3%）。鐵元素產(chǎn)量增量（+3%）更多流向非五大材和鋼坯。1-7月內(nèi)需同比下降，外需同比增加（鋼材直接出口和間接出口增幅較大），鋼材總需求同比有增加（日均產(chǎn)量同比增加；表需同比持平，庫(kù)存同比下降）。環(huán)比看，淡季環(huán)比回落幅度不大。并且關(guān)稅影響的需求降幅被直接出口增量對(duì)沖。本期表需-6.3萬(wàn)噸至845.7萬(wàn)噸，其中螺紋+7.4萬(wàn)噸至210.8萬(wàn)噸；熱卷-13.8萬(wàn)噸至306萬(wàn)噸。
　　庫(kù)存：庫(kù)存持續(xù)兩周累庫(kù)，主要是貿(mào)易商庫(kù)存增加，鋼廠庫(kù)存增幅不明顯。本期五大材庫(kù)存環(huán)比+23.5萬(wàn)噸至1375.4萬(wàn)噸，其中螺紋+10.39萬(wàn)噸至556.7萬(wàn)噸；熱卷+8.7萬(wàn)噸至356.6萬(wàn)噸。分品種庫(kù)存看，螺紋供需環(huán)比回升，庫(kù)存累庫(kù)；板材供需雙弱，受期現(xiàn)商正套影響，社會(huì)庫(kù)存增幅明顯。
　　觀點(diǎn)：本周黑色金屬高位震蕩走勢(shì)。供需面看，近兩周，社會(huì)庫(kù)存增幅明顯，主要是期現(xiàn)商正套所致。螺紋復(fù)產(chǎn)明顯，供增需減，庫(kù)存累庫(kù)較多。熱卷減產(chǎn)去庫(kù)，需求季節(jié)性回落。7月價(jià)格上漲，庫(kù)存從鋼廠轉(zhuǎn)向貿(mào)易商，鋼廠累庫(kù)不多。調(diào)研了解近期鋼廠超賣(mài)，遠(yuǎn)期訂單已經(jīng)接到20-30天以后。8月中下旬有限產(chǎn)預(yù)期，短期看鋼材庫(kù)存壓力不大，但淡季需求對(duì)高價(jià)接受度不高。主力合約逐步移倉(cāng)去1月，10月合約開(kāi)始交易倉(cāng)單，預(yù)計(jì)價(jià)格高位有所反復(fù)。前期操作上建議回調(diào)偏多，目前多單可持有，考慮鋼材終端需求釋放不多，謹(jǐn)慎追多，熱卷和螺紋分別關(guān)注3300元和3200元附近支撐。