久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

航亞科技發(fā)布半年報(bào)，2025H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.69億元（yoy+8.76%），歸母凈利6121.27萬(wàn)元（yoy-8.92%），扣非凈利5389.95萬(wàn)元（yoy-18.35%）。其中Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.95億元（yoy+9.11%，qoq+12.27%），歸母凈利3053.95萬(wàn)元（yoy-14.13%，qoq-0.44%）。我們認(rèn)為公司航空產(chǎn)品仍處于高景氣周期，有望維持高增長(zhǎng)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　扣除股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用影響后25H1利潤(rùn)增長(zhǎng)，盈利能力維持高位
　　25H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.69億元，同比+8.76%，主要系國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)總量增長(zhǎng)所致；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.61億元，同比-8.92%，主要系股份支付費(fèi)用增加所致，根據(jù)公司公告，剔除股份支付費(fèi)用影響后，25H1公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.72億元，同比+6.64%。25H1公司綜合毛利率為39.81%，同比-2.87pcts，分業(yè)務(wù)來(lái)看，25H1公司航空產(chǎn)品/醫(yī)療產(chǎn)品毛利率分別為39.88%/33.01%，同比-2.69pcts/-4.26pcts，我們認(rèn)為主要系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化所致，整體盈利能力仍維持高位。
　　國(guó)內(nèi)航發(fā)業(yè)務(wù)收入高增，客戶(hù)拓展與戰(zhàn)略布局并進(jìn)
　　25H1公司航空發(fā)動(dòng)機(jī)和燃?xì)廨啓C(jī)零部件業(yè)務(wù)收入/醫(yī)療骨科關(guān)節(jié)業(yè)務(wù)收入同比+8.07%/+18.83%至3.38億元/0.28億元，其中，國(guó)內(nèi)發(fā)動(dòng)機(jī)零部件業(yè)務(wù)同比大增44.26%，主要得益于國(guó)內(nèi)兩機(jī)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。國(guó)際業(yè)務(wù)方面，公司持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)布局，核心客戶(hù)業(yè)務(wù)占比超80%，推動(dòng)整體葉盤(pán)產(chǎn)業(yè)化，與賽峰集團(tuán)合作邊界拓寬至轉(zhuǎn)動(dòng)件結(jié)構(gòu)件。醫(yī)療骨科關(guān)節(jié)領(lǐng)域，公司與國(guó)際客戶(hù)合作加深，與兩家國(guó)際領(lǐng)先醫(yī)療器械制造商達(dá)成長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作。
　　需求增長(zhǎng)與產(chǎn)能擴(kuò)張并進(jìn)，各業(yè)務(wù)管線(xiàn)均進(jìn)入增長(zhǎng)軌道
　　產(chǎn)能方面，公司擴(kuò)大航空發(fā)動(dòng)機(jī)關(guān)鍵零部件產(chǎn)能取得進(jìn)展，完成葉片鍛造工序第二代自動(dòng)化迭代及定型，葉片外貿(mào)專(zhuān)線(xiàn)機(jī)加工柔性線(xiàn)進(jìn)入試運(yùn)行，壓氣機(jī)整體葉盤(pán)柔性智能化生產(chǎn)線(xiàn)穩(wěn)定使用，新型材料研發(fā)產(chǎn)線(xiàn)正式投產(chǎn)。需求方面，根據(jù)公司半年報(bào)，公司在Leap系列發(fā)動(dòng)機(jī)增壓級(jí)葉片領(lǐng)域的全球市場(chǎng)份額保持穩(wěn)定，且已完成GENX發(fā)動(dòng)機(jī)項(xiàng)目的研制，同時(shí)國(guó)內(nèi)防務(wù)產(chǎn)品隨著新機(jī)型的定型批產(chǎn)和后續(xù)列裝，未來(lái)市場(chǎng)空間廣闊，燃?xì)廨啓C(jī)領(lǐng)域公司有望充分受益于國(guó)產(chǎn)燃機(jī)滲透率提升以及燃機(jī)核心零部件國(guó)產(chǎn)化率提升。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值
　　我們維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司25-27年歸母凈利潤(rùn)為1.71/2.29/3.01億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.66/0.89/1.17元?？杀裙?5年Wind一致預(yù)期PE均值為44倍（前次報(bào)告可比公司25年P(guān)E均值為34倍），公司為我國(guó)精鍛葉片龍頭，稀缺性凸顯，給予25年45倍PE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至29.70元（前值22.44元，對(duì)應(yīng)25年34倍PE）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：量?jī)r(jià)及需求不及預(yù)期，原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。