>> 太平洋證券-銀行業(yè)周報：政策強化科技金融賦能，多家銀行響應消費貸貼息-250810
| 上傳日期： |
2025/8/12 |
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| 953KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
夏羋卬 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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行情回顧：1）大盤方面，本周上證指數(shù)、滬深300指數(shù)漲跌幅分別為2.11%、1.23%；中證全債、中證全債（凈）指數(shù)漲跌幅分別為0.08%、0.03%。2）板塊方面，申萬銀行指數(shù)漲跌幅為2.32%，跑贏滬深300指數(shù)1.09pct，在申萬一級行業(yè)中排名第14；國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行指數(shù)漲跌幅分別為3.24%、2.16%、1.61%、2.13%。3）個股方面，國有行板塊郵儲銀行（6.36%）、農(nóng)業(yè)銀行（6.00%）、工商銀行（2.23%）表現(xiàn)居前，股份行板塊浦發(fā)銀行（9.67%）、光大銀行（2.47%）、中信銀行（2.44%）表現(xiàn)居前，城商行板塊青島銀行（5.41%）、南京銀行（4.02%）、重慶銀行（3.50%）表現(xiàn)居前，農(nóng)商行板塊常熟銀行（5.12%）、渝農(nóng)商行（2.53%）、無錫銀行（1.66%）表現(xiàn)居前。
數(shù)據(jù)跟蹤：1）估值及交易熱度，截至2025年08月08日，銀行板塊PB-LF估值為0.74倍，位于近5年94.10%分位數(shù)水平；個股股息率中位數(shù)為4.25%，高出10年期國債到期收益率2.56pct；當周成交額占比為1.70%，環(huán)比-0.14pct；當周換手率為1.41%，環(huán)比-0.19pct。2)流動性，6月末M1、M2同比分別+4.60%、+8.30%，M1-M2剪刀差為-3.70pct；當周央行凈回籠資金0.54萬億元，本年累計凈投放資金0.98萬億元。3)利率及信用利差，截至2025年08月08日，7天OMO為1.40%，1年期、5年期LPR分別為3.00%、3.50%；10年期國債YTM為1.69%，周環(huán)比-1.68bp；5年期AAA級企業(yè)債、城投債信用利差分別為23.92bp、27.93bp，周環(huán)比分別-1.99bp、-2.35bp。4）社融及信貸收支，6月末社融存量為430.22萬億元，同比+8.90%；6月單月、累計社融增量為4.20、22.83萬億元，同比+0.90、+4.74萬億元；6月末中資銀行貸款、存款余額分別為261.43、299.79萬億元，同比分別+7.67%、+8.51%。
板塊觀點：增量政策持續(xù)落地穩(wěn)定市場預期，公募基金考核評級機制改革落地有望提高銀行板塊配置力度；適度寬松的貨幣政策環(huán)境下，銀行板塊作為紅利資產(chǎn)仍具備強吸引力。建議關(guān)注：1）受益于增量政策下預期修復的順周期標的，如【中信銀行】【招商銀行】；2）區(qū)域紅利充足、基本面改善、紅利屬性強勁標的，如【重慶銀行】【渝農(nóng)商行】。
風險提示：經(jīng)濟增長不及預期、息差持續(xù)收窄、資產(chǎn)質(zhì)量惡化
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