>> 甬興證券-華測導航(300627)2025年半年報點評：業(yè)績保持穩(wěn)健增長，地理空間信息表現(xiàn)亮眼-250812
| 上傳日期： |
2025/8/12 |
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| 755KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
甬興證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃伯樂,應豪 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件描述
公司發(fā)布2025年半年度報告,2025H1實現(xiàn)營業(yè)收入18.33億元，同比增長23.54%，歸屬上市公司股東的凈利潤3.26億元,同比增長29.94%，扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于上市公司股東的凈利潤2.99億元，同比增長41.80%，基本每股收益0.59元，同比增長28.56%。
核心觀點
營收增長多點開花，地理空間信息板塊增速亮眼：根據(jù)公司2025年半年報，公司資源與公用事業(yè)收入增速放緩，該板塊實現(xiàn)營收7.02億元，同比增長3.09%，其他板塊表現(xiàn)良好，建筑與基建板塊實現(xiàn)營收6.59億元，同比增長23.67%，地理空間信息表現(xiàn)亮眼，實現(xiàn)營收3.59億元，同比增長87.61%，機器人與自動駕駛板塊實現(xiàn)營收1.14億元，同比增長43.80%。
海外業(yè)務繼續(xù)保持較快增長，海外業(yè)務毛利較高提升公司整體毛利率：根據(jù)公司2025年半年報，公司的海外業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入6.02億元，同比增長35.09%，國內(nèi)業(yè)務的增速相比較低，國內(nèi)業(yè)務實現(xiàn)營收12.32億元，同比增長18.58%。2025年上半年，公司海外業(yè)務的毛利率達到了71.16%，去年同期為67.29%，2025年上半年毛利率增加3.87pct。2025年上半年，國內(nèi)業(yè)務的毛利率為51.77%，海外業(yè)務的高毛利率有效提升了公司的整體毛利率。
現(xiàn)金流改善較為明顯。根據(jù)公司2025年半年報，2025年上半年，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額約為1.34億元，同比增長204.03%，主要是公司銷售商品，提供勞務收到的現(xiàn)金增加所致。公司現(xiàn)金流明顯改善，表明公司成長質(zhì)量優(yōu)良。
投資建議
我們微調(diào)公司盈利預測，我們預測公司2025-2027年歸母凈利潤約為7.43/9.54/12.16億元。對應8月7日收盤價37.05元/股，PE分別為38.97倍、30.34倍和23.82倍。我們持續(xù)看好公司作為北斗高精定位應用行業(yè)龍頭持續(xù)穩(wěn)健增長的發(fā)展?jié)摿?，同時公司海外業(yè)務有望保持較快增速，維持公司“買入”評級。
風險提示
政策不及預期的風險；技術(shù)迭代風險；海外市場發(fā)展不及預期的風險
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