>> 華泰證券-今日早參-250813
| 上傳日期： |
2025/8/13 |
大?。?/td>
| 578KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
張繼強(qiáng),易峘,劉俊 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
宏觀：美國7月CPI：關(guān)稅對(duì)通脹傳導(dǎo)較為溫和
美國7月核心CPI環(huán)比上行至0.3%，符合市場預(yù)期，緩解了市場對(duì)通脹明顯回升的擔(dān)憂；核心CPI同比上行0.2pp至3.1%，略高于預(yù)期的3.0%；CPI環(huán)比從6月的0.29%回落至0.2%，符合預(yù)期，同比持平于2.7%，略低于預(yù)期的2.8%。7月核心通脹環(huán)比僅溫和上升，核心通脹中受關(guān)稅影響較大的核心商品通脹壓力可控，進(jìn)一步增強(qiáng)了市場對(duì)于聯(lián)儲(chǔ)9月降息的信心：截至北京時(shí)間22點(diǎn)20分，聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期上行4bp至61bp，9月降息概率升至96%，2y、10y美債收益率分別下行2bp、上行2bp至3.75%、4.31%，美元指數(shù)下跌0.3%至98.3，美股高開后上漲。
風(fēng)險(xiǎn)提示：關(guān)稅對(duì)通脹影響超預(yù)期，特朗普關(guān)稅政策再度收緊。
研報(bào)發(fā)布日期：2025-08-13
研究員
胡李鵬SAC:S0570525010001 SFC:BWA860
易峘SAC:S0570520100005 SFC:AMH263
固定收益：AI主線的五個(gè)新特征
近期美國消費(fèi)、就業(yè)市場陸續(xù)降溫，但美股市場依舊表現(xiàn)穩(wěn)健，結(jié)構(gòu)性分化嚴(yán)重，科技股持續(xù)跑贏，非科技/AI受損公司跑輸。我們認(rèn)為核心原因是AI發(fā)展已經(jīng)開始在投資、就業(yè)、資產(chǎn)價(jià)格等多個(gè)渠道對(duì)美國經(jīng)濟(jì)和市場產(chǎn)生影響。對(duì)于資產(chǎn)配置而言，AI帶來勞動(dòng)生產(chǎn)率的提升，美國或持續(xù)呈現(xiàn)美股表現(xiàn)>GDP>就業(yè)市場的特征。美債利率或繼續(xù)陡峭化；美股結(jié)構(gòu)性分化行情或?qū)⒀永m(xù)；美元多空博弈，短期趨勢(shì)性或不強(qiáng)。長期看，AI有望提升勞動(dòng)生產(chǎn)率和GDP增速，或有助于緩解債務(wù)壓力，但也可能放大社會(huì)、地區(qū)、產(chǎn)業(yè)間的收入與機(jī)會(huì)差距，強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)與政治的兩極化趨勢(shì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：特朗普關(guān)稅談判進(jìn)展，美國通脹超預(yù)期，全球經(jīng)濟(jì)放緩。
研報(bào)發(fā)布日期：2025-08-12
研究員
張繼強(qiáng)SAC:S0570518110002 SFC:AMB145
陶冶SAC:S0570522040001
|
|
