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事件：公司披露2025年半年報(bào)，25H1公司實(shí)現(xiàn)收入9.4億元，同比+30.3%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.5億元，同比+98.8%。單季度看，25Q2實(shí)現(xiàn)收入4.7億元，同比+16.8%，環(huán)比-1.1%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.8億元，同比+93.3%，環(huán)比+24.5%。
　　公司盈利能力持續(xù)強(qiáng)化，推動(dòng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。25H1公司毛利率為27.8%，同比+3.8pp，凈利率為15.6%，同比+5.4pp。單季度來看，25Q2公司毛利率為28.5%，同比+4.9pp，環(huán)比+1.4pp，凈利率為17.4%，同比+6.9pp，環(huán)比+3.6pp；25Q2公司銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為1.1%/4.7%/5.6%，同比-1.2pp/+0.5pp/+0.1pp,環(huán)比+0.2pp/+0.5pp/-0.4pp，管理費(fèi)用增加主要系股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用增加所致。
　　公司快速拓展新能源業(yè)務(wù)，持續(xù)拓展海外市場(chǎng)。公司加大對(duì)新能源混動(dòng)曲軸的市場(chǎng)開拓與研發(fā)投入，混動(dòng)曲軸成品方面完成9個(gè)新品開發(fā)；混動(dòng)曲軸毛坯產(chǎn)品方面，成功開發(fā)6個(gè)新品并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，2個(gè)全新產(chǎn)品正在開發(fā)中。25H1插混汽車?yán)塾?jì)銷量252.1萬輛(中汽協(xié)口徑)，同比+31.2%，未來伴隨公司產(chǎn)能提升疊加混動(dòng)市場(chǎng)需求旺盛，公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)增長(zhǎng)。新能源電驅(qū)動(dòng)齒輪業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司已獲得客戶4個(gè)新項(xiàng)目定點(diǎn)，預(yù)計(jì)下半年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，另有2個(gè)項(xiàng)目完成樣件交付、2個(gè)項(xiàng)目正在技術(shù)交流。在新產(chǎn)品開發(fā)方面，新增2個(gè)新品量產(chǎn)、3個(gè)新品定點(diǎn)，還有14個(gè)新品在技術(shù)交流中。隨著工藝驗(yàn)證與產(chǎn)線調(diào)試穩(wěn)步推進(jìn)，預(yù)計(jì)下半年將有6個(gè)新品相繼實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供進(jìn)一步支撐。同時(shí)，公司加強(qiáng)海外市場(chǎng)拓展，GEN2曲軸精密鍛件直接出口瑞典，且再獲由吉利與法國(guó)雷諾共同注資打造的全球動(dòng)力技術(shù)公司浩思動(dòng)力的項(xiàng)目定點(diǎn)，進(jìn)一步擴(kuò)大海外高端市場(chǎng)布局。
　　機(jī)器人業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)突破性進(jìn)展。公司加速推動(dòng)行星減速器業(yè)務(wù)的發(fā)展，針對(duì)現(xiàn)有客戶需求開發(fā)多個(gè)型號(hào)產(chǎn)品，其中1個(gè)產(chǎn)品進(jìn)入小批量交付階段，2個(gè)產(chǎn)品進(jìn)入樣件測(cè)試階段。此外，公司完成對(duì)長(zhǎng)坂科技的一期投資，進(jìn)一步擴(kuò)大其高精度反向式行星滾柱絲杠磨削產(chǎn)能。下半年公司將根據(jù)股權(quán)收購(gòu)及投資框架協(xié)議，積極推進(jìn)對(duì)長(zhǎng)坂科技的二期增資及股權(quán)轉(zhuǎn)股，加大對(duì)反向式行星滾柱絲杠、高性能減速器等產(chǎn)品的布局。
　　盈利預(yù)測(cè)投資建議：預(yù)計(jì)25/26/27年歸母凈利潤(rùn)為3.3/4.4/5.6億元，未來三年復(fù)合增長(zhǎng)率為44.3%，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)創(chuàng)新不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，客戶拓展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，機(jī)器人行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。