>> 華泰期貨-氯堿日報：宏觀情緒提振，氯堿震蕩走高-250813
| 上傳日期： |
2025/8/13 |
大小： |
2379KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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市場要聞與重要數據
PVC:
期貨價格及基差：PVC主力收盤價5047元/噸（+37）；華東基差-167元/噸（-17）;華南基差-107元/噸（+3）。
現(xiàn)貨價格：華東電石法報價4880元/噸（+20）；華南電石法報價4940元/噸（+40）。
上游生產利潤：蘭炭價格595元/噸（+0）；電石價格2780元/噸（+0）；電石利潤14元/噸（+0）；PVC電石法生產毛利-252元/噸（-231）；PVC乙烯法生產毛利-489元/噸（-10）；PVC出口利潤9.0美元/噸（+0.2）。
PVC庫存與開工：PVC廠內庫存33.7萬噸（-0.8）；PVC社會庫存48.1萬噸（+3.3）；PVC電石法開工率77.83%（+3.41%）；PVC乙烯法開工率77.55%（+7.31%）；PVC開工率77.75%（+4.49%）。
下游訂單情況：生產企業(yè)預售量83.2萬噸（-2.2）。
燒堿：
期貨價格及基差：SH主力收盤價2502元/噸（+10）；山東32%液堿基差-2元/噸（-10）。
現(xiàn)貨價格：山東32%液堿報價800元/噸（+0）；山東50%液堿報價1300元/噸（+0）。
上游生產利潤：山東燒堿單品種利潤1509元/噸（+0）；山東氯堿綜合利潤（0.8噸液氯）725.8元/噸（+80.0）；山東氯堿綜合利潤（1噸PVC）503.78元/噸（+20.00）；西北氯堿綜合利潤（1噸PVC）1618.15元/噸（+0.00）。
燒堿庫存與開工：液堿工廠庫存46.17萬噸（+3.75）；片堿工廠庫存2.21萬噸（+0.10）；燒堿開工率85.10%（+1.20%）。
燒堿下游開工：氧化鋁開工率85.73%（+0.15%）；印染華東開工率59.28%（+0.39%）；粘膠短淺開工率84.97%（+0.00%）。
市場分析
PVC：
近期受宏觀情緒擾動，煤炭系相關黑色板塊走勢回升，PVC盤面亦受帶動震蕩走高，然基本面弱勢持續(xù)：供應端，前期檢修回歸復產，氯堿利潤支撐下整體開工環(huán)比大幅走高，疊加新投產能逐步量產，PVC產量預期繼續(xù)回升，供應端壓力仍較大。需求端，下游制品開工延續(xù)低位，企業(yè)維持剛需采購；出口簽單環(huán)比下降，出口端受印度進口PVC政策與雨季的影響，仍會拖累出口表現(xiàn)。產量上升、需求疲軟下，PVC社會庫存預期延續(xù)累庫格局，且?guī)齑娼^對值偏高。電石價格弱勢，而乙烯持穩(wěn)為主，PVC成本端支撐仍顯乏力。
燒堿：
供應端上游開工環(huán)比上升至同期高位，利潤支撐下企業(yè)減產意愿不足，山東開工亦高位，然局部企業(yè)存裝置降負情況，疊加煙臺萬華計劃檢修，后期開工或窄幅回落，關注8月下旬至9月山東開工情況；需求端，氧化鋁利潤尚可，開工繼續(xù)回升，主力下游送貨量環(huán)比回升，短期仍有剛性需求支撐；非鋁端開工變化不大，延續(xù)淡季偏弱；后期仍需關注金九銀十旺季下游的補庫囤貨節(jié)奏以及廣西氧化鋁投產節(jié)奏。液氯價格回升但仍處低位，燒堿成本支撐較強，氯堿利潤同期中性偏高。
策略
PVC
單邊：中性。
跨期：V09-01跨期反套。
跨品種：無
燒堿
單邊：觀望。
跨期：無
跨品種：無
風險
PVC：出口端政策不確定性；宏觀政策影響
燒堿：液氯價格波動動；下游囤貨節(jié)奏。
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