>> 招商證券-行業(yè)景氣觀察：鋰原材料價格上漲，7月汽車產(chǎn)銷三個月滾動同比增幅擴(kuò)大-250814
| 上傳日期： |
2025/8/15 |
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| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張夏,陳星宇 |
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本周景氣度改善的方向主要在中游制造、信息技術(shù)和部分資源品領(lǐng)域。上游資源品中，多數(shù)工業(yè)金屬、焦煤焦炭價格上漲；中游制造領(lǐng)域，7月汽車、乘用車產(chǎn)銷三個月滾動同比增幅擴(kuò)大，新能源產(chǎn)業(yè)鏈價格多數(shù)上漲。信息技術(shù)中，存儲器價格上漲，7月臺股電子廠商營收表現(xiàn)分化。消費(fèi)服務(wù)領(lǐng)域，電影票價十日均值環(huán)比上行，空冰洗彩四周滾動零售額均值同比增幅收窄。伴隨“反內(nèi)卷”競爭、行業(yè)自律限產(chǎn)在多個行業(yè)陸續(xù)展開，近一個月大宗商品價格多數(shù)上漲。推薦景氣較高或有改善的有色、煤炭、汽車、光伏、半導(dǎo)體、非銀、電力等。
【本周關(guān)注】伴隨“反內(nèi)卷”競爭、行業(yè)自律限產(chǎn)在多個行業(yè)陸續(xù)展開，近一個月大宗商品價格多數(shù)上漲。行業(yè)“反內(nèi)卷”競爭響應(yīng)較快、下游需求相對景氣的焦煤焦炭、電池片、多晶硅、碳酸鋰、氫氧化鋰、玻璃等漲幅居前；盈利改善、成本支撐下鋼鐵、部分化工品價格也有所反彈；受益于美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫、供給擾動影響，多數(shù)金屬價格反彈。整體上看，行業(yè)出清預(yù)期推動黑色、有色等大宗商品價格反彈，是驅(qū)動PPI止跌的關(guān)鍵因素，伴隨“反內(nèi)卷”政策細(xì)則逐步落地疊加重點(diǎn)行業(yè)供需結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善，PPI有望觸底反彈，推薦關(guān)注行業(yè)有望加速出清的焦炭、玻纖、裝修建材、化學(xué)原料、光伏設(shè)備、風(fēng)電設(shè)備等。
【信息技術(shù)】本周費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)、臺灣半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)上行，DXI指數(shù)上行；本周DDR5 DRAM存儲器價格環(huán)比上行，NAND指數(shù)環(huán)比上行，DRAM指數(shù)環(huán)比上行；7月臺股電子廠商營收表現(xiàn)分化。
【中游制造】本周DMC價格下跌，多數(shù)鋰原材料、鈷產(chǎn)品價格上漲；光伏價格指數(shù)與上周持平，其中多晶硅、組件、電池片、硅片價格指數(shù)均與上周持平；1-6月全國太陽能發(fā)電裝機(jī)容量累計同比增幅收窄；7月汽車產(chǎn)銷三個月滾動同比增幅擴(kuò)大；中國港口貨物周吞吐量、集裝箱周吞吐量四周滾動均值同比增幅擴(kuò)大；CCFI下行，CCBFI、BDI、BDTI上行。
【消費(fèi)需求】生鮮乳價格下行，食糖綜合價格下行；豬肉價格、生豬均價、仔豬批發(fā)價均下行。在生豬養(yǎng)殖利潤方面，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤上行，外購仔豬養(yǎng)殖利潤下行；在肉雞養(yǎng)殖方面，肉雞苗價格上行。蔬菜價格指數(shù)上行，玉米期貨結(jié)算價下行，棉花期貨結(jié)算價上行；票房收入十日均值下行，電影票價十日均值環(huán)比上行；空冰洗彩四周滾動零售額均值同比增幅收窄；中藥材價格指數(shù)下行。
【資源品】建筑鋼材成交量十日均值下行；鋼坯價格下行，螺紋鋼價格上行；國內(nèi)鐵礦石港口庫存量、主要鋼材品種庫存、唐山鋼坯庫存均上行。煤炭價格方面，秦皇島優(yōu)混動力煤價格上行，京唐港山西主焦煤庫提價下行；焦炭期貨結(jié)算價、焦煤期貨結(jié)算價均上行；庫存方面，秦皇島港煤炭庫存、京唐港煉焦煤庫存下行，天津港焦炭庫上行。全國水泥價格指數(shù)下行。Brent國際原油價格下行；中國化工產(chǎn)品價格指數(shù)周環(huán)比下行，化工品價格漲跌分化。本周工業(yè)金屬價格多數(shù)下行，銅、鋁、鋅、錫、鎳、鉛價格上行，鈷價格下行，庫存多數(shù)下行，黃金期現(xiàn)價格下行，白銀期現(xiàn)貨價格上行。
【金融地產(chǎn)】貨幣市場凈回籠。A股換手率、日成交額上行。土地成交溢價率下行，商品房成交面積下行。全國二手房出售掛牌量、掛牌價指數(shù)均下行。
【公用事業(yè)】我國天然氣出廠價下行，英國天然氣期貨價格下行。全國重點(diǎn)電廠日均發(fā)電量12周滾動同比增幅擴(kuò)大。
風(fēng)險提示：產(chǎn)業(yè)扶持度不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)波動。
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