>> 財通證券-百誠醫(yī)藥(301096)近況跟蹤-250814
| 上傳日期： |
2025/8/15 |
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| 394KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
華挺,趙千 |
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積極創(chuàng)新轉(zhuǎn)型。傳統(tǒng)仿制藥CRO競爭加劇，公司積極尋求新的業(yè)務(wù)增長點，秉承創(chuàng)新藥和仿制藥研發(fā)雙線發(fā)展思路，布局自主立項的創(chuàng)新藥物研發(fā)，目前創(chuàng)新藥物研發(fā)項目眾多，廣泛布局于腫瘤、自身免疫、神經(jīng)精神及呼吸道疾病等關(guān)鍵醫(yī)療領(lǐng)域。從小分子創(chuàng)新藥項目上來看，公司小分子創(chuàng)新藥在研品種眾多：BIOS-0629、BIOS-0623、BIOS-0632、BIOS-0635等；大分子創(chuàng)新藥抗CD24抗體處于IND前階段，1個雙抗處于臨床前，2個處于PCC階段。
重點創(chuàng)新品種進展積極。0618靶點是組胺受體H3受體的拮抗劑，有兩個適應(yīng)癥：一是針對OSA（阻塞性睡眠呼吸暫停綜合征）患者的日間嗜睡，這類患者人數(shù)眾多，公開數(shù)據(jù)顯示30到60歲人群中，全球約有9.36億人患有輕度至中度的OSA，4.25億人患有中度至重度的OSA，中國2025年睡眠白皮書提到我國約有2.1億OSA患者。同靶點競品Pitolisant2024年全年凈銷售額為7.1億美元。
廣泛布局類器官業(yè)務(wù)。公司已布局多個成熟類器官，分為人腫瘤類器官（如胃癌、結(jié)腸癌等類器官）、IPSC來源的人正常類器官（如IBD、心肌梗死等類器官）、毒性預(yù)測類器官（如肝、腎等類器官）三大類。公司客戶已將類器官評價服務(wù)內(nèi)容加入業(yè)務(wù)要求，也已成為目前公司藥物研發(fā)過程中的輔助工具。
投資建議：公司正在經(jīng)歷創(chuàng)新轉(zhuǎn)型。我們預(yù)計公司2025-2027年實現(xiàn)營業(yè)收入7.03/7.51/8.23億元，歸母凈利潤0.18/0.55/0.61億元。維持“增持”評級。
風險提示：研發(fā)不及預(yù)期；商業(yè)化不及預(yù)期；監(jiān)管不確定性
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