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全球市場觀察
　　港股高開低走，公用事業(yè)、可選消費(fèi)與能源領(lǐng)跌，僅醫(yī)療、地產(chǎn)與金融上漲，電訊與能源跑輸，南向資金凈買入10.34億港元。A股下跌，國防軍工、通信與鋼鐵跌幅居前，金融、食品飲料與家電跑贏市場。商品價(jià)格回調(diào)，國債價(jià)格走平，人民幣小幅走高。京東2Q營收同比增長22.4%，核心零售穩(wěn)健增長，管理層重申對(duì)品質(zhì)外賣和即時(shí)零售等新業(yè)務(wù)投入決心，但表示不參與價(jià)格戰(zhàn)。網(wǎng)易2Q營收同比增長9.4%不及預(yù)期，游戲業(yè)務(wù)增長放緩。近期多地金融監(jiān)管局、銀行業(yè)協(xié)會(huì)提出反內(nèi)卷舉措，劍指房貸返點(diǎn)、車貸返傭、變相貼息等低水平價(jià)格戰(zhàn)。
　　歐股連續(xù)第三日上漲，英國股市創(chuàng)歷史新高，歐債收益率走高。美國與歐盟達(dá)成貿(mào)易協(xié)議和德國財(cái)政刺激預(yù)期提振市場情緒。歐央行降息周期進(jìn)入尾聲，預(yù)計(jì)4Q降息一次，明年將保持利率不變，歐債收益率可能小幅上升。英國2QGDP環(huán)比增長0.3%好于預(yù)期，年內(nèi)可能僅降息一次，明年隨著通脹逐步回落可能有兩次降息。
　　美股漲跌互現(xiàn)，金融、醫(yī)療與可選消費(fèi)領(lǐng)漲，工業(yè)、材料與必選消費(fèi)領(lǐng)跌。美國PPI同比增速從6月2.3%飆升至7月3.3%大超市場預(yù)期，降低市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期，美股與美債下跌，美元上漲，黃金、比特幣和以太坊回落。特朗普政府討論對(duì)英特爾實(shí)施國家持股，英特爾一度大漲近9%。巴菲特2Q再次拋售蘋果和美銀，大筆買入聯(lián)合健康，投資紐柯鋼鐵等。
　　美聯(lián)儲(chǔ)三位官員公開給9月降息預(yù)期潑冷水，新晉兩位美聯(lián)儲(chǔ)下任主席候選人Sumerlin和David Zervos則表態(tài)支持大幅降息。我們預(yù)計(jì)8-9月美國通脹將明顯反彈，美聯(lián)儲(chǔ)9月保持利率不變，美國股債可能承壓；4Q通脹再逐漸回落，美聯(lián)儲(chǔ)10月和12月各降息一次。