>> 浙商證券-煤炭行業(yè)周報(8月第3周)：煤礦庫存同比首次下降，基本面持續(xù)好轉(zhuǎn)-250817
| 上傳日期： |
2025/8/17 |
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| 837KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
樊金璐 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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1.煤炭板塊收跌，跑輸滬深300指數(shù)：截止2025年8月15日，中信煤炭行業(yè)收跌0.77%，滬深300指數(shù)上漲2.37%，跑輸滬深300指數(shù)3.14個百分點。全板塊整周7只股價上漲，27只下跌，3只持平。金能科技漲幅最高，整周漲幅為4.53%。
2.重點煤礦周度數(shù)據(jù)：中國煤炭運(yùn)銷協(xié)會數(shù)據(jù)，2025年8月8日-2025年8月14日，重點監(jiān)測企業(yè)煤炭日均銷量為715萬噸，周環(huán)比增加1.9%，年同比增加5.3%。其中，動力煤周日均銷量較上周增加0.6%，煉焦煤銷量較上周增加7.1%，無煙煤銷量較上周增加5%。截至2025年8月14日，重點監(jiān)測企業(yè)煤炭庫存總量（含港存）2618萬噸，周環(huán)比減少5.9%，年同比減少3.1%。今年以來，供給端，重點監(jiān)測企業(yè)煤炭累計銷量156357.8萬噸，同比減少2.7%；其中動力煤、焦煤、無煙煤累計銷量分別同比-3.8%、-3%、7.5%。需求端，電力、化工行業(yè)累計耗煤分別同比減少2.5%、增加16.6%。鐵水產(chǎn)量同比增加3.1%。
3.動力煤產(chǎn)業(yè)鏈：截止2025年8月15日，價格方面，環(huán)渤海動力煤（Q5500K）指數(shù)670元/噸，周環(huán)比上漲0.3%，中國進(jìn)口電煤采購價格指數(shù)794元/噸，周環(huán)比上漲1.66%。從港口看，秦皇島動力煤價格周環(huán)比上漲，黃驊港周環(huán)比上漲，廣州港周環(huán)比上漲；從產(chǎn)地看，大同動力煤坑口價環(huán)比上漲2.82%，榆林環(huán)比上漲3.28%，鄂爾多斯環(huán)比上漲3.03%；澳洲紐卡斯?fàn)柮簝r周環(huán)比上漲0.8%。庫存方面，秦皇島煤炭庫存567萬噸，周環(huán)比增加20萬噸；北方港口庫存合計2246萬噸，周環(huán)比減少72萬噸。
4.煉焦煤產(chǎn)業(yè)鏈：截止2025年8月15日，價格方面，京唐港主焦煤價格為1630元/噸，周環(huán)比持平，產(chǎn)地柳林主焦煤出礦價周環(huán)比持平，呂梁周環(huán)比下跌3.38%，六盤水周環(huán)比上漲3.7%；澳洲峰景煤價格周環(huán)比上漲4.48%；焦煤期貨結(jié)算價格1223.5元/噸，周環(huán)比上漲0.33%；主要港口一級冶金焦價格1620元/噸，周環(huán)比上漲3.18%；二級冶金焦價格1420元/噸，周環(huán)比上漲3.65%；螺紋價格3320元/噸，周環(huán)比下跌0.6%。庫存方面，京唐港煉焦煤庫存138.95萬噸，周環(huán)比減少7.93萬噸（-5.4%）；獨立焦化廠總庫存808.66萬噸，周環(huán)比增加4.87萬噸（0.61%）；可用天數(shù)12.99天，周環(huán)比增加0.12天。
5.煤化工產(chǎn)業(yè)鏈：截止2025年8月15日，陽泉無煙煤價格（小塊）900元/噸，周環(huán)比持平；華東地區(qū)甲醇市場價2354.55元/噸，周環(huán)比下跌38.86元/噸；河南市場尿素出廠價（小顆粒）1700元/噸，周環(huán)比下跌50元/噸；純堿（重質(zhì)）均價1326.25元/噸，周環(huán)比下跌18.13元/噸；華東地區(qū)電石到貨價2433.33元/噸，周環(huán)比上漲33.33元/噸；華東地區(qū)聚氯乙烯（PVC）市場價4869.23元/噸，下跌36.15元/噸；華東地區(qū)乙二醇市場價（主流價）4458元/噸，周環(huán)比上漲2元/噸；上海石化聚乙烯（PE）出廠價7448.33元/噸，周環(huán)比上漲11.66元/噸。
6.投資建議：煤礦庫存繼續(xù)下降，電廠庫存略增，7月產(chǎn)量同比下降3.8%，中國神華復(fù)牌有望帶動板塊行情。國內(nèi)政策方面，煤炭協(xié)會發(fā)倡議要求，控制產(chǎn)量，提高質(zhì)量；中央財經(jīng)委員會第六次會議強(qiáng)調(diào)，要依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，推動落后產(chǎn)能有序退出。煤炭供需格局持續(xù)改善，動力煤價格大幅上漲，焦炭產(chǎn)能可能因環(huán)保因素產(chǎn)能利用率下降，焦炭板塊業(yè)績可能邊際改善，下半年供需逐步平衡，維持行業(yè)“看好”評級。布局高股息動力煤公司和困境反轉(zhuǎn)的焦炭公司。優(yōu)先關(guān)注動力煤公司中國神華、陜西煤業(yè)、中煤能源、兗礦能源、廣匯能源、昊華能源、晉控煤業(yè)、華陽股份等；焦煤公司關(guān)注淮北礦業(yè)、山西焦煤、潞安環(huán)能、平煤股份等；同時關(guān)注利潤同比改善的焦炭公司金能科技、陜西黑貓、美錦能源等。
7.風(fēng)險提示：海外經(jīng)濟(jì)放緩；產(chǎn)能大量釋放；新能源的替代；安全事故影響。
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