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核心觀點(diǎn)
　　生豬養(yǎng)殖：豬價(jià)本周下行。本周標(biāo)豬供應(yīng)壓力偏大，豬價(jià)下行。我們預(yù)計(jì)，后續(xù)供應(yīng)壓力釋放，疊加政策引導(dǎo)，或開(kāi)啟下一輪產(chǎn)能去化。1）數(shù)量端：7月三方能繁母豬存欄環(huán)比微增。據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，7月能繁母豬存欄量環(huán)比持平（6月+0.28%）。2）價(jià)格端：豬價(jià)下行。8月14日，商品豬出欄價(jià)為13.74元/kg，周環(huán)比-2.00%。3）盈利端：本周自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖盈利。8月15日，自繁自養(yǎng)和外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖盈利為+28.85元/頭、-157.05元/頭。相關(guān)標(biāo)的：牧原股份，溫氏股份，巨星農(nóng)牧，神農(nóng)集團(tuán)，德康農(nóng)牧。
　　禽類(lèi)養(yǎng)殖：海外禽流感頻發(fā)，關(guān)注白雞投資機(jī)會(huì)。2025年7月祖代更新量為10.2萬(wàn)套，環(huán)比-4.9%，法國(guó)引進(jìn)品種占比19.6%。歐美禽流感疫情延續(xù)，祖代雞引種存不確定性，利好白羽雞產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格。8月15日，白羽肉雞均價(jià)為7.20元/公斤，周環(huán)比+0.84%。相關(guān)標(biāo)的：圣農(nóng)發(fā)展，益生股份。
　　動(dòng)保：行業(yè)需求有望觸底回升，潛在成長(zhǎng)性持續(xù)催化。養(yǎng)殖周期角度，行業(yè)銷(xiāo)量回升，從行業(yè)批簽發(fā)數(shù)據(jù)來(lái)看，2025年Q1/Q2/6月，圓環(huán)同比+39%/+62%/+76%，偽狂犬同比+38%/+42%/+19%。產(chǎn)品周期角度，各公司新品上市提供增長(zhǎng)動(dòng)力，非洲豬瘟亞單位疫苗臨床試驗(yàn)獲得批件，或催化板塊關(guān)注度回升。相關(guān)標(biāo)的：科前生物、中牧股份、生物股份、瑞普生物等。
　　種業(yè)：關(guān)注生物育種擴(kuò)面進(jìn)度。截至8月15日，小麥/豆粕/玉米全國(guó)均價(jià)分別為2438/3097/2394元/噸，本周環(huán)比0.0%/+2.7%/-0.1%。轉(zhuǎn)基因方面，關(guān)注轉(zhuǎn)基因玉米的推廣區(qū)域及行業(yè)收并購(gòu)動(dòng)作。相關(guān)標(biāo)的：晨光生物、康農(nóng)種業(yè)、大北農(nóng)、隆平高科等。
　　寵物：出口方面，1H2025累計(jì)出口額為49.99億元，同比+0.4%，關(guān)稅擾動(dòng)對(duì)后續(xù)寵食公司出口訂單量?jī)r(jià)影響有限。內(nèi)銷(xiāo)方面延續(xù)較快增長(zhǎng)，據(jù)久謙中臺(tái)，7月寵物食品天貓、京東、抖音電商平臺(tái)合計(jì)增速+5%，三平臺(tái)增速分別為-4%/+20%/+8%。相關(guān)標(biāo)的：中寵股份，乖寶寵物，佩蒂股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，動(dòng)物疾病風(fēng)險(xiǎn)，極端災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)。