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毛雞&雞苗：毛雞價(jià)格下滑，雞苗價(jià)格跌至低位。
　　6月毛雞價(jià)格階梯性下滑。1）供給維度：供應(yīng)持續(xù)增長(zhǎng)，雞源供應(yīng)增加且單只體重也在增長(zhǎng)，對(duì)價(jià)格形成下行壓力；2）需求維度：雞肉需求端持續(xù)低迷，企業(yè)庫(kù)存高位，外租庫(kù)和倒庫(kù)成為常態(tài)，利空價(jià)格。
　　6月雞苗價(jià)格下滑，均價(jià)微降，波動(dòng)有限。行業(yè)白羽雞苗均價(jià)2.29元/羽，環(huán)比-21%，同比-4%。大廠月末成交價(jià)約2.4元/羽。商品代雞苗供應(yīng)充裕，企業(yè)排苗計(jì)劃壓力較大，且由于進(jìn)入6月份后，養(yǎng)殖端補(bǔ)欄對(duì)應(yīng)毛雞出欄節(jié)點(diǎn)面臨高溫天氣，養(yǎng)殖難度大，市場(chǎng)需求走若，壓制價(jià)格。
　　雞肉：雞肉價(jià)格進(jìn)入下行通道。6月全國(guó)白羽肉雞均價(jià)為7.18元/kg，同比0.07%，環(huán)比-3%，雞肉產(chǎn)品均價(jià)為8687.5元/噸，同比-6%、環(huán)比-2%。
　　本月引種更新的國(guó)家及品種主要有法國(guó)的AA+，科寶以及國(guó)內(nèi)自繁品種。其中，法國(guó)引進(jìn)的AA+品種占比18.66%，科寶品種占比23.32%，國(guó)產(chǎn)品種占比58.02%。祖代產(chǎn)能方面，2025年6月在產(chǎn)祖代雞平均存欄量146.00萬(wàn)套，同比+13.3%，環(huán)比-1.4%；后備祖代雞平均存欄量72萬(wàn)套，同比-6%，環(huán)比+2.9%。
　　父母代產(chǎn)能方面，2025年6月協(xié)會(huì)樣本點(diǎn)在產(chǎn)父母代存欄2317萬(wàn)套，同比+8.5%，環(huán)比-2.8%；后備父母代種雞平均存欄量1557萬(wàn)套，同比-1.9%，環(huán)比+3.8%。6月父母代雞苗價(jià)格為47.07元/套，最新報(bào)價(jià)25年第26周數(shù)據(jù)為47.21元/套。
　　綜合來(lái)看，雞苗端、毛雞養(yǎng)殖端環(huán)比大幅虧損。6月毛雞養(yǎng)殖虧損1.02元/羽，環(huán)比虧損大幅擴(kuò)張；孵化場(chǎng)虧損0.05元/羽，環(huán)比虧損大幅擴(kuò)張。
　　投資建議：長(zhǎng)期關(guān)注消費(fèi)復(fù)蘇預(yù)期下的禽肉需求改善。展望25年，供給端來(lái)看，白雞上游種源環(huán)節(jié)供應(yīng)充足，重點(diǎn)關(guān)注海外禽流感疫情對(duì)引種端沖擊的持續(xù)性，以及國(guó)內(nèi)雞源鴨疫等疾病問(wèn)題對(duì)商品代肉雞養(yǎng)殖及種雞產(chǎn)蛋性能的影響；需求端來(lái)看，終端消費(fèi)不景氣始終是壓制雞肉產(chǎn)品需求和價(jià)格、進(jìn)而影響產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)的關(guān)鍵因素，25年在擴(kuò)內(nèi)需的大背景下，我們預(yù)計(jì)雞肉消費(fèi)有望迎來(lái)提振，在養(yǎng)殖成本依然低位運(yùn)行的狀態(tài)下，肉雞企業(yè)有望迎來(lái)盈利改善和估值修復(fù)。標(biāo)的建議重點(diǎn)關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、禾豐股份等。此外，我們認(rèn)為隨著白羽肉雞國(guó)產(chǎn)品種持續(xù)研發(fā)迭代升級(jí)，未來(lái)有望縮小與海外品種在商品代養(yǎng)殖環(huán)節(jié)的效率差距，站在長(zhǎng)周期視角下國(guó)產(chǎn)品種份額有望得到持續(xù)提升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外祖代雞引種超預(yù)期恢復(fù)，國(guó)內(nèi)禽流感等養(yǎng)殖疫病爆發(fā)，雞肉價(jià)格下行，重大食品安全事件，宏觀經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。