>> 太平洋證券-農(nóng)業(yè)周報(bào)：生豬出欄均重持續(xù)下降，豬雞價(jià)格震蕩-250720
| 上傳日期： |
2025/7/21 |
大小： |
1515KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
程曉東 |
| 行業(yè)名稱： |
農(nóng)業(yè) |
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一、市場(chǎng)回顧
本周農(nóng)業(yè)板塊調(diào)整，其中動(dòng)保和漁業(yè)逆勢(shì)上漲。1.本周，申萬農(nóng)業(yè)指數(shù)下跌0.13%，同期，上證綜指上漲0.69%，深成指上漲2.03%，農(nóng)業(yè)板塊整體表現(xiàn)略遜于大市；2.二級(jí)子行業(yè)指數(shù)漲跌各半，動(dòng)保和漁業(yè)在上漲子行業(yè)中漲幅領(lǐng)先；3.前10大漲幅個(gè)股主要集中在動(dòng)保板塊，前10大跌幅個(gè)股集中在飼料板塊。漲幅前3名個(gè)股依次為生物股份、宏輝果蔬和瑞普生物。
二、核心觀點(diǎn)
1、養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈
1）生豬：生豬出欄均重持續(xù)下降，豬價(jià)震蕩
豬價(jià)近期震蕩，仔豬價(jià)格回落后持穩(wěn)。本周末，全國生豬出廠均價(jià)14.27元/公斤，較上周跌0.09元；同期，主產(chǎn)區(qū)15公斤仔豬出欄均價(jià)34.03元/公斤，較上周環(huán)比持平。
生豬宰后均重連續(xù)8周回落，上市公司生豬出欄量增長較快。本周末，16省市規(guī)模屠宰企業(yè)生豬宰后均重90.24公斤/頭，較上周降0.28公斤，較上年同期降1.87公斤；生豬宰后均重自高點(diǎn)以來連續(xù)8周回落，整體回落了2.38公斤。1-6月，15家上市公司生豬出欄量8495萬頭，同增17.3%。本周，全國生豬加工企業(yè)開工率為29.84%，較上周上升了0.9個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上升了7.19個(gè)百分點(diǎn)。
行業(yè)產(chǎn)能受政策影響或?qū)⒒芈洌?026年豬價(jià)或超預(yù)期。截至25年5月底，全國能繁母豬存欄4042萬頭，月環(huán)比增0.1%。據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，截至6月末，全國能繁母豬存欄4043萬頭，較去年末高點(diǎn)減少37萬頭。本周末，主產(chǎn)區(qū)自繁自養(yǎng)頭均盈利90.89元，較上周少盈43元。育肥和擴(kuò)繁環(huán)節(jié)保持盈利，行業(yè)去產(chǎn)能動(dòng)力有待觀察。發(fā)改委提出不增產(chǎn)能和降重穩(wěn)價(jià)倡議，多地環(huán)保監(jiān)管政策趨嚴(yán)，有利于行業(yè)去產(chǎn)能，預(yù)計(jì)2026年豬價(jià)表現(xiàn)有望超預(yù)期。
個(gè)股估值處于歷史低位，長期投資價(jià)值凸現(xiàn)。近期，大部上市公司頭均市值（對(duì)應(yīng)2025年預(yù)估出欄量）回落至歷史底部區(qū)間，距離歷史均值有較大上升空間，長期投資價(jià)值凸顯。
2）白雞：雞價(jià)震蕩回落，產(chǎn)能高位
雞價(jià)震蕩走弱：本周末，煙臺(tái)雞苗均價(jià)1.5元/羽，較上周漲0.32元；主產(chǎn)區(qū)白羽肉毛雞棚前收購均價(jià)3.2元/斤，較上周漲0.1元；白條雞均價(jià)13.4元/公斤，較上周漲0.2元；
行業(yè)產(chǎn)能處于歷史高位水平，前6月引種較少：本周末，父母代在產(chǎn)存欄水平環(huán)比上周末上升，且處于歷史高位水平。本周，主產(chǎn)區(qū)肉雞養(yǎng)殖環(huán)節(jié)單羽虧損3.41元，較上周多虧1.24元；行業(yè)前5月未從美國、新西蘭引種，僅從法國引種。雞價(jià)在3-5月份擺脫前期低迷走勢(shì)，偏強(qiáng)震蕩，進(jìn)入6月份以后震蕩下跌，預(yù)計(jì)短期繼續(xù)偏弱震蕩，進(jìn)入4季度或反彈。
估值方面，個(gè)股羽均市值處于歷史低位，投資安全邊際高，建議關(guān)注。中期來看，產(chǎn)業(yè)鏈盈利有望向下游傾斜，重點(diǎn)關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展。
3）黃雞：雞價(jià)震蕩回落，產(chǎn)能上升
雞價(jià)近期回落：2025年6月，立華黃雞平均售價(jià)9.79元/公斤，較上月跌0.88元；溫氏黃雞售價(jià)10.29元/公斤，較上月跌0.46元。
行業(yè)產(chǎn)能底部上升：父母代在產(chǎn)存欄水平近期較年初有所回升但幅度有限，整體處于歷史低位水平。黃雞行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈一體化模式養(yǎng)殖6月只均盈利較上月回落。黃雞價(jià)格自年初以來在成本線附近偏弱震蕩，主要受產(chǎn)能增長和消費(fèi)需求不振的影響；預(yù)計(jì)下半年，隨著秋冬消費(fèi)旺季的到來，雞價(jià)或反彈。
估值方面，個(gè)股羽均市值處于歷史低位，投資安全邊際高，且產(chǎn)業(yè)鏈景氣向好，給予看好評(píng)級(jí)，重點(diǎn)關(guān)注立華股份。
4）動(dòng)保：行業(yè)景氣底部復(fù)蘇，關(guān)注行業(yè)產(chǎn)能變化
動(dòng)保行業(yè)景氣年初以來觸底回升，主要上市公司1季報(bào)業(yè)績表現(xiàn)良好，瑞普生物等4家公司中期業(yè)績預(yù)增明顯。泰妙菌素和泰萬菌素等產(chǎn)品價(jià)格1季度上漲，近期基本保持穩(wěn)定。國產(chǎn)貓三聯(lián)疫苗上市以后銷量增長明顯，未來隨著國產(chǎn)替代進(jìn)程的加快，有望持續(xù)增長；建議關(guān)注積極開展寵物動(dòng)保業(yè)務(wù)的公司，如瑞普生物等。
2、種植產(chǎn)業(yè)鏈
1）種業(yè)：產(chǎn)業(yè)政策持續(xù)優(yōu)化，轉(zhuǎn)基因推進(jìn)
中長期來看，糧食安全和提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率是基本國策所在，轉(zhuǎn)基因生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)化將在政策助力下加速推進(jìn)，種子產(chǎn)品升級(jí)迭代將帶動(dòng)優(yōu)質(zhì)種子公司銷售放量和價(jià)格提升，且龍頭公司估值處于底部，長期投資配置價(jià)值凸顯。
2）種植：短期調(diào)整，中期或繼續(xù)上漲
糧價(jià)短期調(diào)整，中期或繼續(xù)上漲。本周末，全國玉米收購均價(jià)2451元/噸，較上周跌11元；全國小麥?zhǔn)召従鶅r(jià)2441元/噸，較上周跌5元。糧食各品種價(jià)格近期略有調(diào)整，主要是受到新糧集中上市的影響。由于糧食進(jìn)口大幅度減少、天氣異常變化帶來的減產(chǎn)預(yù)期影響仍在，且地緣沖突常態(tài)化趨勢(shì)并未改變，預(yù)期國內(nèi)糧價(jià)中期或繼續(xù)震蕩上漲。建議關(guān)注種植板塊的投資機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注北大荒和蘇墾農(nóng)發(fā)。
三、行業(yè)數(shù)據(jù)
生豬：本周末，全國生豬出廠均價(jià)14.27元/公斤，較上周跌0.54元；主產(chǎn)區(qū)自繁自養(yǎng)頭均盈利90.89元，較上周少盈43元。截至25年6月底，全國能繁母豬存欄4042萬頭，月環(huán)比增0.1%；肉雞：本周末，煙臺(tái)雞苗均價(jià)1.5元/羽，較上周漲0.32元；主產(chǎn)區(qū)白羽肉毛雞棚前收購均價(jià)3.2元/斤，較上周漲0.1元；白條雞均價(jià)13.4元/公斤
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