>> 華西證券-公募REITs周速覽：連收5根陰線，租賃住房板塊跌幅最大-250817
| 上傳日期： |
2025/8/17 |
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| 格式： |
pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
華西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
姜丹,鄭日誠(chéng) |
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本周（2025年8月11-15日）中證REITs全收益指數(shù)收于1080.91點(diǎn)，連收5根陰線，周度下跌1.49%，回調(diào)幅度較大。已上市73個(gè)REITs總市值收于2178億元，環(huán)比下降1.56%。
大類資產(chǎn)角度，6月以來(lái)權(quán)益市場(chǎng)相當(dāng)亮眼，本周繼續(xù)領(lǐng)漲，滬深300、中證500、中證1000、恒生科技和中證轉(zhuǎn)債分別上漲2.37%、3.88%、4.09%、1.52%和1.60%。REITs作為具有穩(wěn)定分紅屬性的投資品種，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升可能會(huì)降低投資機(jī)構(gòu)對(duì)于REITs的配置熱情。本周REITs、債券、黃金、白銀均表現(xiàn)不佳，國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)部分品種情緒也有所降溫。
二級(jí)市場(chǎng)
本周REITs除了數(shù)據(jù)中心延續(xù)新券熱度上漲外，其余資產(chǎn)類型均下跌。租賃住房板塊跌幅最大達(dá)3.22%，已成為8月以來(lái)回調(diào)幅度最大的資產(chǎn)。作為“債性”很強(qiáng)的一類REITs，租賃住房板塊走勢(shì)同國(guó)債收益率具有較強(qiáng)的相關(guān)性。租金低于市價(jià)的優(yōu)勢(shì)能夠保障高出租率，項(xiàng)目分紅較為穩(wěn)定。本周回調(diào)后租賃住房板塊現(xiàn)金分派率上升9BP至2.78%，債市企穩(wěn)、個(gè)券性價(jià)比提升后仍值得配置。但需注意本月底解除限售的北京保障房、廈門(mén)安居和深圳安居的拋售壓力和大宗交易機(jī)會(huì)。
個(gè)券層面，本周收紅項(xiàng)目寥寥無(wú)幾，67只REITs下跌，僅6只上漲。消費(fèi)設(shè)施板塊本周跌幅最小，但僅華夏華潤(rùn)商業(yè)收紅，其余消費(fèi)項(xiàng)目均有2%左右的回調(diào)。華潤(rùn)商業(yè)作為消費(fèi)設(shè)施中市值唯一超過(guò)百億的龍頭，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定、主動(dòng)管理能力優(yōu)秀，目前正推進(jìn)兩次擴(kuò)募，預(yù)測(cè)2025年分派率在3.5%左右。個(gè)人消費(fèi)貸款財(cái)政貼息政策邊際利好消費(fèi)設(shè)施REITs。
受權(quán)益市場(chǎng)情緒高漲影響，本周REITs成交活躍度繼續(xù)下降，日均成交額4.96億元、日均成交量1.07億份、日均換手率0.50%，環(huán)比分別下降16.75%、19.95%、0.13pct。
從中債估值收益率來(lái)看，本周能源和交通設(shè)施板塊變化幅度最大，分別升至1.48%和6.03%。倉(cāng)儲(chǔ)物流4.92%、園區(qū)4.65%估值收益率也靠前。從現(xiàn)金分派率角度看，交通類項(xiàng)目變化幅度最大，升至9.01%，能源類項(xiàng)目分派率降至7.91%。產(chǎn)權(quán)類項(xiàng)目分派率較高的分別是產(chǎn)業(yè)園區(qū)4.43%、倉(cāng)儲(chǔ)4.04%和消費(fèi)3.76%，租賃住房平均分派率略升至2.78%。
一級(jí)市場(chǎng)
本周沈陽(yáng)國(guó)際軟件園、凱德商業(yè)資產(chǎn)的首發(fā)，東久新經(jīng)濟(jì)REIT的擴(kuò)募反饋了交易所意見(jiàn)。沈陽(yáng)國(guó)際軟件園交易所關(guān)注了出租率、孵化器等問(wèn)題，凱德商業(yè)資產(chǎn)關(guān)注了境內(nèi)外REITs的優(yōu)先購(gòu)買權(quán)等問(wèn)題，東久新經(jīng)濟(jì)REIT的擴(kuò)募關(guān)注了項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)力和租戶到期問(wèn)題。本周中金唯品會(huì)奧萊REIT首發(fā)詢價(jià)完成。
風(fēng)險(xiǎn)提示
公募REITs相關(guān)政策出現(xiàn)超預(yù)期調(diào)整；基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；資料來(lái)源及數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)
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