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重要數(shù)據(jù)
　　2025-08-15滬鋅主力合約收盤于22505元/噸，波動(dòng)-0.16%，LME價(jià)格收盤于2796.5美元/噸，波動(dòng)-0.02%。華東地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格22450元/噸，對(duì)主力合約升貼水-50元/噸，環(huán)比變化+0元/噸，廣東地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格22430元/噸，對(duì)主力合約升貼水-70元/噸，環(huán)比變化+0元/噸，天津地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格22440元/噸，對(duì)主力合約升貼水-60元/噸，環(huán)比變化+0元/噸。LME（0-3）升貼水-0.53美元/噸，環(huán)比變化+0.97美元/噸。
　　供應(yīng)：2025-08-15SMM國產(chǎn)鋅精礦周度加工費(fèi)3900元/金屬噸，周度環(huán)比波動(dòng)0元/噸，進(jìn)口鋅精礦周度加工費(fèi)指數(shù)90.30美元/干噸，周度環(huán)比波動(dòng)8.05美元/干噸，鋅精礦進(jìn)口盈虧-1364.52元/噸。
　　消費(fèi)：鍍鋅企業(yè)開工率58.54%，環(huán)比變化+1.19%，壓鑄鋅合金開工率47.61%較上周變化-0.81%，氧化鋅企業(yè)開工率56.95%較上周變化+1.27%。
　　庫存：根據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，截至2025-08-14，SMM七地鋅錠庫存總量為12.92萬噸，較上周同期變化+1.60萬噸；倉單庫存20020噸；LME鋅庫存76325噸。
　　利潤：截至2025-08-15，行業(yè)冶煉企業(yè)生產(chǎn)利潤（不包含副產(chǎn)品收入）為-112元/噸左右，內(nèi)蒙地區(qū)硫酸價(jià)格為660元/噸，周度環(huán)比變化0元/噸，疊加副產(chǎn)品收益后盈利1300元/噸左右。
　　市場分析
　　成本方面，進(jìn)口TC仍在進(jìn)一步上漲，冶煉廠原料庫存充足，整體上漲趨勢依舊不改。冶煉方面，疊加副產(chǎn)品收益，行業(yè)冶煉利潤維持在1000元/噸以上，冶煉積極性猶存，供給端當(dāng)前的壓力和未來預(yù)期壓力不變。消費(fèi)方面，消費(fèi)淡季下游開工率呈現(xiàn)消費(fèi)韌性，消費(fèi)淡季不淡，旺季仍可期待，但即使消費(fèi)旺季強(qiáng)勢表現(xiàn)仍不改國內(nèi)累庫預(yù)期，若消費(fèi)旺季的預(yù)期落空，鋅價(jià)將會(huì)面對(duì)較大壓力，即使在其他有色品種走強(qiáng)的情況下，鋅價(jià)有望呈現(xiàn)相對(duì)偏弱的走勢，但需關(guān)注海外庫存影響。
　　策略
　　單邊：謹(jǐn)慎偏空。套利：中性。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外礦山預(yù)期外擾動(dòng)2、國內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期3、流動(dòng)性變化超預(yù)期。