>> 華聯(lián)期貨-鎳周報：回歸基本面，區(qū)間震蕩-250817
| 上傳日期： |
2025/8/18 |
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| 927KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
華聯(lián)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
姜世東 |
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周度觀點
宏觀：中美斯德哥爾摩經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明：決定再延后加征關稅。國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，7月CPI環(huán)比由上月下降0.1%轉為上漲0.4%。7月PPI環(huán)比下降0.2%，環(huán)比降幅比上月收窄0.2個百分點，同比下降3.6%。美國7月PPI同比飆升至3.3%，為今年2月以來最高水平，遠超預期的2.5%；環(huán)比則上漲0.9%，為2022年6月以來最大漲幅。國內(nèi)經(jīng)濟有韌性；海外不確定仍大。
供應：鎳礦方面，2025年RKAB審批額度為冶煉廠提供了充足的原料保障，政策擾動風險仍在；7月份中國鎳鐵小幅減少，低位運行；6月份印尼鎳鐵保持高位，小幅回落；硫酸鎳方面，硫酸鎳企業(yè)開工率降低，7月份產(chǎn)量環(huán)比微幅增加，硫酸鎳供需雙弱；精煉鎳方面，2025年7月國內(nèi)精煉鎳總產(chǎn)量36151噸，環(huán)比增加。
需求：不銹鋼方面，7月份產(chǎn)量減少，需求受抑制；國內(nèi)不銹鋼庫存仍偏高，78家樣本企業(yè)突破100萬噸，不銹鋼大廠有減產(chǎn)，庫存繼續(xù)小幅減少；新能源產(chǎn)業(yè)鏈方面，大趨勢三元電池市占率下滑，7月份三元體產(chǎn)量低位運行。
庫存：上周LME鎳庫存環(huán)比小幅增加；上期所庫存環(huán)比小幅波動增加；精煉鎳社會庫存為38423噸，較上周出現(xiàn)小幅增加。
觀點：短期來看，2025年RKAB審批額度為冶煉廠提供了充足的原料保障，但政策擾動風險仍在；短期宏觀貿(mào)易爭端好轉，宏觀正向影響，盤面已經(jīng)反應部分改善預期，近期能源成本大幅波動，不銹鋼產(chǎn)量高位回落，庫存較大，但有邊際改善，鎳價整體區(qū)間震蕩。
策略：滬鎳2510合約短線交易；期權方面：賣出虛值看跌期權。后期關注礦端、不銹鋼產(chǎn)量、貿(mào)易爭端的變化。
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