>> 華聯(lián)期貨-雞蛋周報：需求不及預(yù)期，市場情緒悲觀-250817
| 上傳日期： |
2025/8/18 |
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| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
華聯(lián)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔣琴 |
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現(xiàn)貨：周內(nèi)主產(chǎn)區(qū)雞蛋現(xiàn)貨價格穩(wěn)中偏弱運行。據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，雞蛋主產(chǎn)區(qū)均價3.02元/斤，較上周上漲0.01元/斤，漲幅0.33%，低價區(qū)報2.69元/斤。周初終端需求稍有好轉(zhuǎn)，帶動蛋價小幅回暖，但終端需求未見明顯好轉(zhuǎn)，同時新開產(chǎn)量繼續(xù)增加，供強需弱格局下各環(huán)節(jié)走貨放緩，產(chǎn)區(qū)庫存累積，蛋價依舊承壓。截至目前，蛋價已跌至近幾年同期低點，旺季將至，集團備貨需求將陸續(xù)啟動，或?qū)Φ皟r形成一定支撐。
供需：據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，7月全國在產(chǎn)蛋雞存欄量約為12.93億只，環(huán)比增幅1.73%，同比增幅7.04%。淘雞方面來看，受7月中旬蛋價漲勢迅猛拉動，養(yǎng)戶多看好8-9月份行情，出淘意愿減弱，多存壓欄惜售情緒，7月老母雞出欄量減少明顯。結(jié)合7月新開產(chǎn)蛋雞及老雞淘汰情況來看，新開產(chǎn)數(shù)量大于老母雞實際出欄量，7月在產(chǎn)蛋雞存欄量環(huán)比增加，且創(chuàng)歷史新高。從后續(xù)供應(yīng)面看，8月份新開產(chǎn)蛋雞多為4月前后補欄雞苗，4月蛋價表現(xiàn)尚可，養(yǎng)殖端對后市信心尚存，雞苗銷量明顯增加。據(jù)Mysteel雞苗數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，4月雞苗銷量環(huán)比增加17.98%，故預(yù)計8月份新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量將大幅增加。加之養(yǎng)殖端對中秋前價格上漲存預(yù)期，老雞出欄情緒一般，8月蛋雞存欄或?qū)⑦M一步突破至13億只以上。從需求面看，8中下旬食品企業(yè)月餅、糕點生產(chǎn)開始啟動，疊加學(xué)校開學(xué)集中備貨需求，市場需求會逐漸進入旺季階段。不過近期蛋價漲勢乏力，疊加年內(nèi)冷庫蛋入庫明顯多于往年，市場對后期蛋價走勢存疑，交易相對謹慎，或?qū)ν镜皟r上漲形成一定制約。
展望：在產(chǎn)蛋雞存欄量增至近三年高位，需求端表現(xiàn)明顯弱于往年，供強需弱背景下，蛋價屢破新低，同時受貿(mào)易關(guān)稅等問題影響，飼料成本增加，蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)陷入長期虧損階段。目前高供應(yīng)弱需求格局并未出現(xiàn)明顯改善，前期旺季漲價預(yù)期已給予盤面一定升水，高溫高濕天氣影響，蛋價依舊承壓，市場對后市行情轉(zhuǎn)向悲觀，盤面增倉大跌修復(fù)基差，建議近月合約的虛值看漲期權(quán)賣單可繼續(xù)持有。
策略：中期來看，在產(chǎn)蛋雞存欄延續(xù)高位運行，供應(yīng)寬裕。主力合約短期壓力位參考3300，期權(quán)方面，可賣出虛值看漲期權(quán)。
風(fēng)險：養(yǎng)殖端加速淘汰催化產(chǎn)能去化，需求超預(yù)期好轉(zhuǎn)
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