>> 國信證券-小商品城(600415)二季度利潤增長提速，下半年數(shù)貿(mào)中心開業(yè)有望貢獻增量-250818
| 上傳日期： |
2025/8/18 |
大小： |
289KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
張峻豪,柳旭,孫喬容若 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
上半年業(yè)績增長穩(wěn)健，二季度提速。公司2025上半年實現(xiàn)營收77.13億元，同比增長13.99%，歸母凈利潤16.91億元，同比增長16.78%，扣非歸母凈利潤16.68億元，同比增長17.57%。單二季度營收45.52億元，增長11.41%，歸母凈利潤8.88億元，增長20.77%，增速較一季度加快8.1pct，扣非歸母凈利潤8.73億元，增長19.87%。整體業(yè)績位于此前業(yè)績預(yù)告的上限。
新興業(yè)務(wù)顯著貢獻增量，全球數(shù)貿(mào)中心招商持續(xù)進行。分業(yè)務(wù)看，市場經(jīng)營主業(yè)收入23.79億元，同比增長4.85%，表現(xiàn)穩(wěn)健。新興業(yè)務(wù)中，貿(mào)易服務(wù)業(yè)務(wù)收入5.31億元，同比增長43.16%。其中Chinagoods平臺業(yè)務(wù)主體營收2.57億元，凈利潤1.55億元，同比增長110%?？缇持Ц稑I(yè)務(wù)主體業(yè)績穩(wěn)健增長，利潤總額超4000萬元，同比增長超50%。此外，公司全球數(shù)貿(mào)中心各行業(yè)板塊已完成或正在開展招商工作，預(yù)計10月開業(yè)后貢獻新增量。
費用率基本穩(wěn)定，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額大幅增長。公司上半年毛利率31.55%，同比-1.53pct，主要系低毛利的商品銷售業(yè)務(wù)收入占比增長影響。銷售費用率1.36%，同比穩(wěn)定；管理費用率2.54%，同比-0.68pct，管控良好。現(xiàn)金流方面，公司實現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額13.83億元，同比增加1109.17%，主要受益于本期收到義烏全球數(shù)貿(mào)中心（市場板塊）時尚珠寶行業(yè)的招商款項。后續(xù)其他行業(yè)陸續(xù)招商完成后，將進一步增厚公司現(xiàn)金流。
風(fēng)險提示：外貿(mào)景氣度下降；新市場招商不及預(yù)期；新興業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。
投資建議：公司整體業(yè)績隨著10月全球數(shù)貿(mào)中心（市場板塊）開業(yè)，將進入新一輪擴張期。此外，數(shù)字貿(mào)易平臺及跨境支付等新興業(yè)務(wù)有望為公司注入長期增長新動能。同時公司作為進口貿(mào)易創(chuàng)新發(fā)展試點單位有望在未來分享進口貿(mào)易繁榮的機遇?？紤]公司新市場招商工作仍在進行中，我們暫維持公司2025-2027年歸母凈利潤預(yù)測為40.32/64.08/78.32億元，對應(yīng)PE分別為25.9/16.3/13.4倍，維持“優(yōu)于大市”評級
|
|
