>> 長江證券-銀行業(yè)周度追蹤2025年第32周：大行二季度利潤增速回升-250817
| 上傳日期： |
2025/8/17 |
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| 2484KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
馬祥云,盛悅菲 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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商業(yè)銀行二季度凈利潤增速回升，凈息差降幅收斂
金管局發(fā)布二季度銀行業(yè)資產(chǎn)負債及監(jiān)管數(shù)據(jù)。二季度末商業(yè)銀行資產(chǎn)同比增速環(huán)比回升至8.9%，二季度環(huán)比增長2.2%，同比增速回升主要去年同期基數(shù)低，但環(huán)比增速低于2022、2023年同期，預(yù)計受居民存款搬家影響。國有行增速回升最明顯，二季度末總資產(chǎn)同比增長10.4%，增速環(huán)比+3pct，一季度規(guī)模高增長的城商行增速也回升至10%以上，股份行仍然疲弱。當前仍處于政府加杠桿周期，國有行、頭部城商行具備資源優(yōu)勢，信貸份額持續(xù)提升。
商業(yè)銀行二季度凈利潤增速回升，國有行、股份行上半年凈利潤同比增速1.1%、-2.0%，增速較一季度+1pct、+3pct。監(jiān)管口徑和上市銀行財報口徑存在差異，財報口徑下，一季度國有行合計歸母凈利潤同比增速-2%，預(yù)計財報口徑下，國有行中報利潤增速也較一季度回升，與去年情況類似。利潤增速回升主要二季度凈息差降幅收斂，上半年商業(yè)銀行凈息差1.42%，較一季度-1.5BP，其中國有行下降2BP至1.31%，預(yù)計負債成本預(yù)計繼續(xù)下行，五月存款掛牌利率下調(diào)，其中活期存款降息效果即刻反映在報表中。不過二季度息差仍未企穩(wěn)，預(yù)計由于受需求走弱影響，新發(fā)放貸款利率持續(xù)走低。
資產(chǎn)質(zhì)量總體平穩(wěn)，二季度末各類銀行不良率普遍回落，預(yù)計主要核銷處置力度加大+分母擴表較快。撥備覆蓋率環(huán)比普遍回升，其中國有行撥備覆蓋率環(huán)比回升2pct至249%。各類銀行撥貸比環(huán)比基本穩(wěn)定，預(yù)計上半年不良凈生成率基本穩(wěn)定，同時預(yù)計在營收增速總體穩(wěn)定的情況下，未進一步降低撥備支撐利潤增速。二季度末各類銀行資本充足率普遍回升。通常情況下，二季度由于分紅影響，銀行資本充足率普遍環(huán)比回落，今年回升一方面二季度四家國有行完成財政注資，資本得到有效補充，另一方面?zhèn)衅蠓€(wěn)，預(yù)計銀行凈資產(chǎn)OCI浮盈增加。
二季度貨幣政策執(zhí)行報告：新發(fā)放貸款利率新低
央行發(fā)布第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告。利率方面，6月各類新發(fā)放貸款利率創(chuàng)新低，其中房貸、企業(yè)新發(fā)放貸款平均利率降至3.06%、3.22%，均為歷史新低水平，其中房貸利率3月環(huán)比反彈后繼續(xù)下行，預(yù)計反映需求走弱影響。今年監(jiān)管導(dǎo)向要求商業(yè)銀行強調(diào)風險定價原則，對房貸、消費貸等產(chǎn)品劃定3.0%下限，目前新發(fā)放貸款利率距離3.0%空間逐步收窄，預(yù)計未來下行節(jié)奏將放緩，也有利于息差筑底。
本周長江銀行指數(shù)累計下跌3.2%，相較滬深300超額收益-5.6%
本周長江銀行指數(shù)累計下跌3.2%，相較滬深300超額收益-5.6%，相較創(chuàng)業(yè)板指數(shù)超額收益-11.8%。本周A股大幅上漲，市場風險偏好回升，情緒高漲，H股小幅上漲。銀行股層面，受市場風險偏好抬升影響，活躍資金流出銀行板塊，個股普遍回調(diào)，A股僅農(nóng)業(yè)銀行A股持續(xù)上漲，股價創(chuàng)新高，H股鄭州銀行、農(nóng)業(yè)銀行也小幅上漲；民生銀行A/H股、以及公募機構(gòu)持倉較重的江蘇銀行等股價回調(diào)明顯。
目前大行股息率相比國債收益率仍有明顯利差。本周股價回調(diào)帶動股息率上行，同時市場風險偏好回升，無風險利率上行，截至8月15日，六大國有行A股平均股息率3.96%（考慮財政注資攤薄后），相較10年期國債收益率利差221BP，H股平均股息率5.14%，利差更突出。
風險提示
1、社會實際融資需求持續(xù)低迷；2、經(jīng)濟下行壓力加大，銀行資產(chǎn)質(zhì)量明顯惡化。
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