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宏遠(yuǎn)股份是一家專注于電磁線研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于高電壓、大容量的電力變壓器、換流變壓器和電抗器等領(lǐng)域。公司成立于1998年，經(jīng)過多年的發(fā)展，已成為國(guó)家級(jí)“制造業(yè)單項(xiàng)冠軍企業(yè)”和遼寧省“專精特新”中小企業(yè)。2024年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.72億元，歸母凈利潤(rùn)1.01億元，近三年復(fù)合增速分別為27.50%和29.12%，顯著高于同行業(yè)可比公司。
　　電磁線行業(yè)作為電力、機(jī)電、交通運(yùn)輸、通訊等多個(gè)行業(yè)相配套的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，隨著全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和新興市場(chǎng)的崛起，需求持續(xù)增長(zhǎng)。我國(guó)作為全球最大的電磁線生產(chǎn)、銷售和出口國(guó)，年生產(chǎn)能力超過百萬(wàn)噸，約占全球總量的50%。在高電壓等級(jí)變壓器領(lǐng)域，我國(guó)的特高壓技術(shù)全球領(lǐng)先，推動(dòng)了電磁線行業(yè)的快速發(fā)展。2024年，我國(guó)并網(wǎng)風(fēng)電裝機(jī)容量達(dá)到52,068萬(wàn)千瓦，同比增長(zhǎng)18.00%；并網(wǎng)太陽(yáng)能發(fā)電裝機(jī)容量達(dá)到88,666萬(wàn)千瓦，同比增長(zhǎng)45.20%，我國(guó)電力投資的持續(xù)加大為電磁線行業(yè)提供了廣闊的發(fā)展空間。
　　宏遠(yuǎn)股份在電磁線行業(yè)中具備顯著的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。首先，公司擁有定制化研發(fā)及生產(chǎn)的能力，能夠根據(jù)客戶對(duì)電磁線的規(guī)格、性能指標(biāo)和特定使用條件等要求進(jìn)行定制化生產(chǎn)。其次，公司產(chǎn)品種類豐富，涵蓋了換位導(dǎo)線、紙包線、漆包線等多種品類，滿足不同客戶的需求。此外，公司憑借優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)，與特變電工、中國(guó)西電等多家知名輸變電設(shè)備廠商建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。公司在特高壓變壓器用電磁線領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率領(lǐng)先，2019年至2023年，其產(chǎn)品在國(guó)家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)招標(biāo)的特高壓項(xiàng)目中的應(yīng)用占比分別達(dá)到24.43%和29.63%。這些優(yōu)勢(shì)使得宏遠(yuǎn)股份在電磁線行業(yè)中占據(jù)了重要的市場(chǎng)地位，并為公司未來的持續(xù)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
　　投資建議：公司2022-2024年?duì)I業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)，分別為13.11、14.61、20.72億元，同比增長(zhǎng)31.10%、11.47%、41.84%；公司2022-2024年，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，分別為4999.75、6446.57、10130.17萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)6.25%、28.94%、57.14%。公司可比公司中，精達(dá)股份、長(zhǎng)城科技、金杯電工在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、應(yīng)用領(lǐng)域方面具備一定的相似性，而且其2024年P(guān)E分別為29.65倍、21.66倍、14.61倍，相對(duì)合理，所以其估值具備一定的參考意義。公司發(fā)行后股本為12,732.9564萬(wàn)股（含超額配售），發(fā)行價(jià)對(duì)應(yīng)發(fā)行后市值（含超額配售）為11.68億元，對(duì)應(yīng)2024年市盈率為11.53倍，相較于可比具備一定的折價(jià)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；核心技術(shù)泄密風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；套期保值風(fēng)險(xiǎn)；加成單價(jià)下降風(fēng)險(xiǎn)；客戶集中的風(fēng)險(xiǎn)；被替代風(fēng)險(xiǎn)；境外銷售業(yè)務(wù)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)