>> 廣發(fā)證券-建筑材料行業(yè)：7月地產(chǎn)和基建增速環(huán)比下行，各地水泥陸續(xù)推漲-250817
| 上傳日期： |
2025/8/17 |
大小： |
2533KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
持有 |
作者： |
謝璐，張乾，吳紅艷 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
核心觀點：
國家統(tǒng)計局公布2025年1-7月部分宏觀數(shù)據(jù)：（1）1-7月地產(chǎn)/狹義基建/廣義基建投資分別同比-12.0%/+3.2%/+7.3%，7月單月分別同比-17.0%/-5.1%/-5.0%，分別環(huán)比6月-4.1/-7.0/-7.3pct，基建、地產(chǎn)投資增速環(huán)比均有明顯下滑。（2）1-7月房地產(chǎn)開發(fā)投資/新開工面積/銷售面積/施工面積/竣工面積分別同比-12.0%/-19.4%/-4.0%/-9.2%/-16.5%，7月單月房地產(chǎn)開發(fā)投資/新開工面積/銷售面積/竣工面積分別同比-17.0%/-15.4%/-7.8%/-29.4%，分別環(huán)比-4.1/-6.0/-2.4/-27.6pct，7月地產(chǎn)各項指標(biāo)增速環(huán)比均有不同程度下行。在“924”政策紅利下，地產(chǎn)需求經(jīng)歷了2個季度左右的釋放，這波需求脈沖釋放完畢后，今年4月起地產(chǎn)銷售開始放緩，5-7月降幅逐步擴大；這一背景下通過新一輪政策繼續(xù)推動止跌回穩(wěn)較為關(guān)鍵。
消費建材：二手房高景氣疊加補貼政策，零售建材景氣率先恢復(fù)，龍頭公司經(jīng)營韌性強。消費建材長期需求穩(wěn)定性好、行業(yè)集中度持續(xù)提升、競爭格局好的優(yōu)質(zhì)龍頭中長期成長空間仍然很大。下游地產(chǎn)仍在尋底，等待銷售企穩(wěn)好轉(zhuǎn)；核心龍頭公司經(jīng)營韌性強。看好三棵樹、兔寶寶、北新建材、偉星新材、東方雨虹、中國聯(lián)塑、東鵬控股，關(guān)注堅朗五金、箭牌家居、蒙娜麗莎、科順股份、志特新材、王力安防。
水泥：本周全國水泥市場價格環(huán)比上漲0.2%。據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)，截至8月15日，全國水泥均價340元/噸，環(huán)比+0.67元/噸，同比-42.33元/噸；全國水泥出貨率45.8%，環(huán)比+1.8pct，同比-3.53pct。隨著部分區(qū)域水泥價格持續(xù)回調(diào)至底部區(qū)間，預(yù)計后期水泥價格仍將維持小幅震蕩調(diào)整走勢。目前行業(yè)估值在歷史底部區(qū)域，看好海螺水泥（A、H）和華新水泥（A、H），關(guān)注華潤建材科技、上峰水泥、塔牌集團。
玻璃：浮法玻璃價格進一步走低；光伏玻璃成交良好。據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至8月15日，國內(nèi)浮法玻璃均價1209元/噸，環(huán)比-4.0%，同比去年-16.8%，庫存天數(shù)約27.71天，較上周四增加0.58天。2.0mm鍍膜面板主流訂單價格10.5-11元/平方米，環(huán)比持平，庫存天數(shù)約25.32天，環(huán)比下降5.98%。當(dāng)前玻璃龍頭估值偏低，看好旗濱集團、山東藥玻、福萊特（A）、福萊特玻璃（H）、信義玻璃、信義光能，關(guān)注金晶科技、力諾特玻。
玻纖/碳基復(fù)材：粗紗市場價格弱勢整理，電子紗價格局部調(diào)整。據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至2025年8月14日，國內(nèi)2400tex纏繞直接紗均價3521元/噸，環(huán)比持平，同比下跌4.25%；電子紗G75主流報價8300-9200元/噸，較上一周均價下跌1.86%，高端產(chǎn)品E、D系列及低介電產(chǎn)品市場成交價格高位維持。玻纖/碳基復(fù)合材料龍頭公司領(lǐng)先明顯，看好中國巨石、中材科技、長海股份，關(guān)注金博股份。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟繼續(xù)下行風(fēng)險，貨幣房地產(chǎn)等政策大幅波動風(fēng)險，行業(yè)新投產(chǎn)能超預(yù)期風(fēng)險，原材料成本上漲過快風(fēng)險等。
|
|
