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事件：主業(yè)穩(wěn)健，并購進(jìn)一步增厚利潤
　　公司發(fā)布2025年中期報(bào)告，上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入88.56億元，同比增長0.22%；歸母凈利潤9.10億元，同比增長791.93%。上半年公司雞肉、深加工業(yè)務(wù)銷量均明顯增長，同時(shí)造肉成本下降較多，公司主營業(yè)務(wù)表現(xiàn)良好。另報(bào)告期內(nèi)，公司完成了對(duì)安徽太陽谷的并購，使投資收益增加5.5億，對(duì)歸母凈利影響較大。上半年公司實(shí)現(xiàn)扣非凈利為3.76億元，同比增長305.44%。
　　點(diǎn)評(píng)：產(chǎn)品銷量逆勢(shì)上行，成本優(yōu)勢(shì)鞏固
　　雞肉及深加工產(chǎn)品銷量逆勢(shì)上行。2025年上半年，肉雞市場供大于求，價(jià)格下跌較多，根據(jù)ifind數(shù)據(jù)，上半年肉毛雞均價(jià)為7.13元/KG，同比下降7.66%。但公司雞肉生食銷售量66.09萬噸，深加工肉制品產(chǎn)品銷售量17.45萬噸，分別較2024年上半年增長2.50%、13.21%。公司堅(jiān)定推進(jìn)全渠道策略，憑借卓越的產(chǎn)品力與優(yōu)質(zhì)服務(wù)，逆勢(shì)擴(kuò)大市場份額。其中，C端零售渠道持續(xù)高速增長，出口及餐飲渠道各板塊亦實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長，高價(jià)值渠道占比穩(wěn)步提升，公司收入結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，為整體盈利的增長提供了更強(qiáng)支撐。
　　成本優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步鞏固。2025年上半年公司綜合造肉成本同比下降超10%。主因公司自有種源“901+”性能提升以及內(nèi)部使用占比逐步提升，同時(shí)公司持續(xù)推行精細(xì)化管理，各環(huán)節(jié)生產(chǎn)效率不斷提升。
　　公司盈利穩(wěn)健，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　公司依托“種源自給自足”和“全產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局”所形成的獨(dú)特核心優(yōu)勢(shì)，能構(gòu)建抵御行業(yè)周期性波動(dòng)的堅(jiān)實(shí)壁壘，為經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)健性和可持續(xù)增長提供核心保障。我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年EPS分別為1.03元、0.92元和1.39元?？春霉景l(fā)展前景，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：發(fā)生動(dòng)物疫情風(fēng)險(xiǎn)，市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)