>> 開源證券-建發(fā)合誠(603909)公司信息更新報告：營收利潤同比大幅增長，工程施工業(yè)務(wù)訂單大幅增長-250820
| 上傳日期： |
2025/8/20 |
大小： |
398KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
齊東,胡耀文 |
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營收利潤同比大幅增長，工程施工業(yè)務(wù)訂單大幅增長，維持“買入”評級
建發(fā)合誠發(fā)布2025年中期報告，2025年上半年公司營業(yè)收入和歸母凈利潤同比大幅增長。公司整體業(yè)務(wù)情況表現(xiàn)維持穩(wěn)定，工程施工業(yè)務(wù)訂單大幅增長，業(yè)績改善速度優(yōu)于預(yù)期，我們上調(diào)2025-2027年盈利預(yù)測，預(yù)計2025-2027年歸母凈利潤為1.2、1.5、1.7億元（原1.1、1.3、1.3億元），對應(yīng)2025-2027年EPS為0.5、0.6、0.6元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為22.0、17.9、15.8倍。公司憑借與控股股東之間的優(yōu)勢互補，有望推動收入持續(xù)增長，維持“買入”評級。
收入利潤同比高增，經(jīng)營性現(xiàn)金流同比由負(fù)轉(zhuǎn)正
2025年上半年，公司實現(xiàn)總營業(yè)收入33.93億元，同比增長7.67%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.45億元，同比增長32.33%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.41億元，同比增長32.46%。公司業(yè)績大幅增長主要系公司施工業(yè)務(wù)規(guī)模增長及工程管理和綜合管養(yǎng)業(yè)務(wù)毛利增長。2025年上半年，公司實現(xiàn)毛利率4.99%，凈利率1.61%，同比分別-0.11pct、+0.15pct。截至2025年上半年末，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為0.52億元，同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流回正主要為建設(shè)業(yè)務(wù)規(guī)模增長，回款增加所致。
工程咨詢業(yè)務(wù)收入略有收縮，工程施工業(yè)務(wù)訂單大幅增長
分業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，公司2025年上半年工程咨詢業(yè)務(wù)（勘察設(shè)計、工程管理、試驗檢測等）實現(xiàn)收入2.85億元，同比減少0.74%；工程施工業(yè)務(wù)（建筑施工、綜合管養(yǎng)等）實現(xiàn)收入31.07億元，同比增長8.55%。2025年上半年，公司新簽合同額達50.50億元，同比增長48%，工程咨詢業(yè)務(wù)新簽合同額4.57億元，與上年同期基本持平；工程施工業(yè)表現(xiàn)亮眼，新簽合同額45.93億元，同比大幅增長56%。工程施工業(yè)務(wù)訂單大幅增長主要得益于控股股東上半年土地儲備的積極擴張，有效帶動了關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)需求，占公司新簽合同總額的88%。
風(fēng)險提示：行業(yè)政策風(fēng)險、新簽訂單不及預(yù)期、股東支持不及預(yù)期。
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