>> 方正中期期貨-烯烴及芳烴期貨期權(quán)日度策略-250820
| 上傳日期： |
2025/8/21 |
大小： |
2558KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
封曉芬 |
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烯烴產(chǎn)業(yè)鏈：
【行情復(fù)盤】
期貨市場：今日，塑料、PP、丙烯受消息刺激先抑后揚(yáng)，小幅收漲，LLDPE2601合約收7347元/噸，漲0.37%，持倉變化+21423手；PP2601合約收7056元/噸，漲0.40%，持倉變化+25989手；PL2601合約收6446元/噸，漲0.31%，持倉變化+1手。
聚烯烴現(xiàn)貨市場：現(xiàn)貨價格延續(xù)弱勢調(diào)整，國內(nèi)LLDPE市場主流價格在7130-7750元/噸；PP市場，現(xiàn)貨價格延續(xù)弱勢，華北拉絲主流價格在6850-7000元/噸，華東拉絲主流價格在6880-7000元/噸，華南拉絲主流價格在6830-7080元/噸。
丙烯現(xiàn)貨市場：現(xiàn)貨價格小幅走弱，山東市場價格6390元/噸，華東市場價格6425元/噸。
【重要資訊】
?。?）成本端：俄烏談判釋放積極信號，油價延續(xù)弱勢。
（2）丙烯：截止8月14日，丙烯裝置開工負(fù)荷為77.17%，周環(huán)比0.12%。
（3）聚烯烴供給：PE裝置檢修增多，短期供應(yīng)壓力有所緩解，PP檢修仍相對集中，但新投產(chǎn)壓力仍存。截至8月14日當(dāng)周，PE開工率為79.41%，周環(huán)比+0.73%，PP開工率78.40%，周環(huán)比-0.13%。
?。?）聚烯烴需求：隨著旺季臨近，需求有邊際回暖預(yù)期。截止8月14日當(dāng)周，農(nóng)膜開工率31%（+2%），包裝52%（持平），單絲50%（持平），薄膜42%（持平），中空47%（持平），管材30%（持平）；塑編開工率42%（+1%），注塑開工率45%（持平），BOPP開工率57.11%（+0.75%）。
?。?）庫存端：2025-08-20，兩油庫存78.5萬噸，較前一交易日環(huán)比-1.5萬噸。截止8月15日當(dāng)周，PE貿(mào)易庫存14.503萬噸（持平），PP社會貿(mào)易庫存5.835萬噸（+0.001萬噸）。
?。?）7月PE進(jìn)口量為110.70萬噸，環(huán)比增長15.40%，同比下降14.78%，1-7月PE累計進(jìn)口量為803.14萬噸，同比增長2.48%；7月PE出口量為10.17萬噸，環(huán)比增長5.03%，同比增長76.06%，1-7月PE累計出口量為61.37萬噸，同比增長20.84%。
（7）7月初級形狀的PP進(jìn)口量為17.72萬噸，環(huán)比增長15.36%，同比下降12.71%，1-7月累計進(jìn)口量為122.71萬噸，同比下降9.52%；7月初級形狀的PP出口量為23.61萬噸，環(huán)比增長12.70%，同比增長65.68%，1-7月累計出口量為162.60萬噸，同比增長26.22%。
（8）7月丙烯進(jìn)口量為20.88萬噸，環(huán)比增長18%，同比增長40%，1-7月累計進(jìn)口量為127.57萬噸，同比增長16%；7月丙烯出口量為0.45萬噸，環(huán)比下降31%，同比增長1229%，1-7月累計出口量為1.97萬噸，同比下降63%。
【市場邏輯】
成本端，油價近期走勢整體偏弱，對下游支撐不足。PE近期裝置檢修增多，供應(yīng)壓力有所緩解，下游需求逐步改善，PE供需邊際轉(zhuǎn)好，但整體貨源寬松，因此對價格拉動有限；PP雖然檢修集中，但新裝置投產(chǎn)壓力仍存，供應(yīng)充裕，疊加需求疲軟，PP上行短期驅(qū)動力不足。丙烯隨著流通量增加，疊加成本支撐不足，短期基本面維持偏弱格局。
【交易策略】
受宏觀消息刺激擾動，盤中價格拉漲，目前具體措施尚未出臺，更多是情緒上推動，供需基本面寬松不改，短期震蕩對待。LLDPE01參考撐位7150-7200元/噸，壓力位7500-7550元/噸；PP01參考支撐位6950-7000元/噸，壓力位7250-7300元/噸；PL01合約參考支撐位6300-6350元/噸，參考壓力位6650-6700元/噸。
純苯及苯乙烯：
【行情復(fù)盤】
期貨市場：今日，純苯及苯乙烯受消息刺激，盤中先抑后揚(yáng)，價格小幅收漲，BZ03合約收6205元/噸，漲0.24%，持倉變化-877手；EB10合約收7285元/噸，漲0.64%，持倉變化47741手。
純苯現(xiàn)貨市場：華東市場價格震蕩，華東市場價格6095元/噸。
苯乙烯現(xiàn)貨市場：苯乙烯現(xiàn)貨價小幅下跌，華東市場價格為7275元/噸，華南市場價格為7430元/噸。
【重要資訊】
（1）成本端：俄烏談判釋放積極信號，油價延續(xù)弱勢。
（2）純苯供需：截止8月14日，純苯開工率82.69%，周度環(huán)比+2.01%；截止8月14日，純苯下游加權(quán)開工負(fù)荷為81.32%，周度環(huán)比+0.77%。
?。?）苯乙烯供應(yīng)端：供應(yīng)維持偏高水平，貨源寬松。廣東石化80萬噸計劃9月5日停車檢修，大約兩周；新浦化學(xué)32萬噸裝置計劃9月4日停車檢修，大約13天左右。截止8月14日，周度開工率81.91%，周度環(huán)比+2.43%。
?。?）需求端：隨裝置重啟，下游需求稍有改善。截至8月14日，PS開工率57.87%，周度環(huán)比+2.47%，EPS開工率52.14%，周度環(huán)比+6.46%，ABS開工率63.60%，周度環(huán)比-0.46%。
（5）庫存端：純苯華東港口庫存水平為13.70萬噸，周環(huán)比去庫0.7萬噸，本周期內(nèi)華東主港到港量為1.02萬噸，提貨量為1.72萬噸；截止8月20日，華東港口庫存為16.6萬噸，周環(huán)比累庫1.97萬噸，華東主港本周期抵港3.85萬噸，提貨1.88萬噸，根據(jù)到船計劃來看，下周預(yù)計到港量約5萬噸左右。
（6）7月純苯進(jìn)口量為50.79萬噸，環(huán)比增長18.60%，同比增長45.27%，1-7月累計進(jìn)口量為323.85萬噸，同比增長54.37%；7月純苯出口量為14.4噸，環(huán)比下降66.51%，同比下降82.05%，1-7月累計出口量為270.51噸，同比增長69.19%。
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