>> 方正中期期貨-鐵合金日度策略-250819
| 上傳日期： |
2025/8/20 |
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| 2018KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
段智棧 |
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摘要
【重要資訊】
1.國家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，2025年7月份，中國原煤產(chǎn)量為38098.7萬噸，同比下降3.8%；1-7月累計(jì)產(chǎn)量277922.7萬噸，同比增長(zhǎng)3.8%。7月份，中國焦炭產(chǎn)量為4185.5萬噸，同比增長(zhǎng)0.5%；1-7月累計(jì)產(chǎn)量29168.5萬噸，同比增長(zhǎng)2.8%。
2.今年7月，全國一般公共預(yù)算收入20273億元，同比增長(zhǎng)2.6%，其中，中央、地方收入分別增長(zhǎng)2.2%、3.1%，月度增幅均為今年以來最高。今年前7個(gè)月，全國一般公共預(yù)算收入135839億元，增長(zhǎng)0.1%，累計(jì)增幅年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正，增幅比上半年提高0.4個(gè)百分點(diǎn)。
3.8月19日，人力資源社會(huì)保障部等5部門對(duì)外發(fā)布《關(guān)于領(lǐng)取個(gè)人養(yǎng)老金有關(guān)問題的通知》，進(jìn)一步豐富個(gè)人養(yǎng)老金領(lǐng)取情形，明確具體操作辦法，自9月1日起開始實(shí)施。通知規(guī)定，新增3種個(gè)人養(yǎng)老金領(lǐng)取情形：申請(qǐng)之日前12個(gè)月內(nèi)，本人（或配偶、未成年子女）發(fā)生的與基本醫(yī)保相關(guān)的醫(yī)藥費(fèi)用支出，扣除醫(yī)保報(bào)銷后個(gè)人負(fù)擔(dān)（指醫(yī)保目錄范圍內(nèi)的自付部分）累計(jì)超過本?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）上一年度居民人均可支配收入；申請(qǐng)之日前2年內(nèi)領(lǐng)取失業(yè)保險(xiǎn)金累計(jì)達(dá)到12個(gè)月；正在領(lǐng)取城鄉(xiāng)最低生活保障金。此前，參加人符合下列條件之一的，可以領(lǐng)取個(gè)人養(yǎng)老金。一是達(dá)到領(lǐng)取基本養(yǎng)老金年齡。二是完全喪失勞動(dòng)能力。三是出國（境）定居。4.據(jù)韓國海關(guān)（KCS）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2025年6月韓國煤炭進(jìn)口量1147.81萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)49.59%，同比增長(zhǎng)13.44%。2025年1-7月，韓國煤炭進(jìn)口量累計(jì)5833.29萬噸，同比下降12.21%。
錳硅：
【市場(chǎng)邏輯】
錳硅需求尚可，周度產(chǎn)量明顯上行，疊加錳礦報(bào)價(jià)暫穩(wěn)，對(duì)錳硅期價(jià)有一定支撐。錳硅利潤略有好轉(zhuǎn)，工廠開工意愿增加；鋼廠鐵水目前產(chǎn)量維持在240萬噸左右，但中下旬開始鋼廠減產(chǎn)，擾動(dòng)短期需求。目前庫存回到正常水平，并不存現(xiàn)貨緊張現(xiàn)象，且工廠開工率仍在低位，利潤繼續(xù)擴(kuò)大后，套保需求增加會(huì)對(duì)期價(jià)造成一定壓力，但錳硅期價(jià)估值并不高，仍維持逢低多策略，注意主力合約臨近換月，關(guān)注01合約機(jī)會(huì)。
【交易策略】
產(chǎn)量上行后重新施壓價(jià)格，現(xiàn)貨成本端仍有支撐，繼續(xù)回調(diào)后可考慮逢低多，關(guān)注錳硅后期產(chǎn)量變動(dòng)。期權(quán)方面，短期波動(dòng)加大，可嘗試賣看跌期權(quán)。下方關(guān)注5750-5800元/噸支撐，上方關(guān)注壓力區(qū)間5950-6000元/噸壓力。
硅鐵：
【市場(chǎng)邏輯】
硅鐵近期生產(chǎn)利潤有明顯改善，產(chǎn)量大幅上行，但并未出現(xiàn)明顯累庫，表需雖未明顯增加，但實(shí)際需求較好，并未體現(xiàn)到數(shù)據(jù)上。硅鐵期價(jià)和煤價(jià)的相關(guān)性強(qiáng)于錳硅，8月中下旬開始的鋼廠減產(chǎn)，對(duì)硅鐵需求擾動(dòng)較大，短期會(huì)有回調(diào)壓力，尤其是主力合約換月后價(jià)格升高，但回調(diào)后是逢低多機(jī)會(huì)，關(guān)注后期硅鐵供應(yīng)端變化，繼續(xù)下跌后可擇機(jī)平出部分套保頭寸。往年行業(yè)自發(fā)性限產(chǎn)約束力較弱，但在反內(nèi)卷背景下的減產(chǎn)，或會(huì)有一定效果。
【交易策略】
短期需求尚可，但產(chǎn)量大增后對(duì)價(jià)格有一定壓力，回調(diào)后擠壓價(jià)格水分，可考慮逢低試多。期權(quán)方面建議賣看跌期權(quán)，下方關(guān)注5600-5630元/噸附近支撐位，上方關(guān)注5900-5950元/噸附近壓力位。
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