>> 方正中期期貨-烯烴及芳烴期貨期權(quán)日度策略-250819
| 上傳日期： |
2025/8/20 |
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| 2550KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
封曉芬 |
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烯烴產(chǎn)業(yè)鏈：
【行情復(fù)盤】
期貨市場：今日，塑料、PP、丙烯震蕩偏弱，LLDPE2601合約收7307元/噸，跌0.42%，持倉變化+18234手；PP2601合約收7016元/噸，跌0.60%，持倉變化+24874手；PL2601合約收6404元/噸，跌0.97%，持倉變化+197手。
聚烯烴現(xiàn)貨市場：現(xiàn)貨價格弱勢調(diào)整，國內(nèi)LLDPE市場主流價格在7200-7750元/噸；PP市場，現(xiàn)貨價格延續(xù)弱勢，華北拉絲主流價格在6900-7010元/噸，華東拉絲主流價格在6920-7050元/噸，華南拉絲主流價格在6860-7120元/噸。
丙烯現(xiàn)貨市場：現(xiàn)貨價格小幅走弱，山東市場價格6410元/噸，華東市場價格6425元/噸。
【重要資訊】
?。?）成本端：上周美俄會晤未能達成協(xié)議，但地緣趨向緩和的局勢沒有改變，利空油價。
?。?）丙烯：截止8月14日，丙烯裝置開工負荷為77.17%，周環(huán)比0.12%。
（3）聚烯烴供給：PE裝置檢修增多，短期供應(yīng)壓力有所緩解，PP檢修仍相對集中，但新投產(chǎn)壓力仍存。截至8月14日當周，PE開工率為79.41%，周環(huán)比+0.73%，PP開工率78.40%，周環(huán)比-0.13%。
?。?）聚烯烴需求：隨著旺季臨近，需求有邊際回暖預(yù)期。截止8月14日當周，農(nóng)膜開工率31%（+2%），包裝52%（持平），單絲50%（持平），薄膜42%（持平），中空47%（持平），管材30%（持平）；塑編開工率42%（+1%），注塑開工率45%（持平），BOPP開工率57.11%（+0.75%）。
（5）庫存端：2025-08-19，兩油庫存80萬噸，較前一交易日環(huán)比-2.5萬噸。截止8月15日當周，PE貿(mào)易庫存14.503萬噸（持平），PP社會貿(mào)易庫存5.835萬噸（+0.001萬噸）。
【市場邏輯】
成本端，油價近期走勢整體偏弱，對下游支撐不足。PE近期裝置檢修增多，供應(yīng)壓力有所緩解，下游需求逐步改善，PE供需邊際轉(zhuǎn)好，但整體貨源寬松，因此對價格拉動有限；PP雖然檢修集中，但新裝置投產(chǎn)壓力仍存，供應(yīng)充裕，疊加需求疲軟，PP上行短期驅(qū)動力不足。丙烯隨著流通量增加，疊加成本支撐不足，短期震蕩偏弱調(diào)整。
【交易策略】
成本端油價走勢偏弱，對下游支撐不足，塑料供需邊際改善，但拉動有限，短期或延續(xù)震蕩；PP裝置供應(yīng)寬松，疊加下游需求恢復(fù)緩慢，短期價格或震蕩偏弱調(diào)整；丙烯隨商品流通量增加，供需預(yù)期寬松，短期或震蕩偏弱調(diào)整。LLDPE01參考撐位7150-7200元/噸，壓力位7500-7550元/噸；PP01參考支撐位6950-7000元/噸，壓力位7250-7300元/噸；PL01合約參考支撐位6300-6350元/噸，參考壓力位6650-6700元/噸。
純苯及苯乙烯：
【行情復(fù)盤】
期貨市場：今日，純苯及苯乙烯震蕩，BZ03合約收6182元/噸，漲0.18%，持倉變化-127手；EB09合約收7226元/噸，漲0.26%，持倉變化-30434手。
純苯現(xiàn)貨市場：華東市場價格震蕩，華東市場價格6095元/噸。
苯乙烯現(xiàn)貨市場：苯乙烯現(xiàn)貨價小幅上漲，華東市場價格為7280元/噸，華南市場價格為7440元/噸。
【重要資訊】
（1）成本端：上周美俄會晤未能達成協(xié)議，但地緣趨向緩和的局勢沒有改變，利空油價。
?。?）純苯供需：截止8月14日，純苯開工率82.69%，周度環(huán)比+2.01%；截止8月14日，純苯下游加權(quán)開工負荷為81.32%，周度環(huán)比+0.77%。
（3）苯乙烯供應(yīng)端：供應(yīng)維持偏高水平，貨源寬松。廣東石化80萬噸計劃9月5日停車檢修，大約兩周；新浦化學(xué)32萬噸裝置計劃9月4日停車檢修，大約13天左右。截止8月14日，周度開工率81.91%，周度環(huán)比+2.43%。
?。?）需求端：隨裝置重啟，下游需求稍有改善。截至8月14日，PS開工率57.87%，周度環(huán)比+2.47%，EPS開工率52.14%，周度環(huán)比+6.46%，ABS開工率63.60%，周度環(huán)比-0.46%。
?。?）庫存端：截止8月13日，純苯華東駐港庫存為14.40萬噸，周度環(huán)比去庫0.8萬噸，本周期內(nèi)到貨0.6萬噸，提貨1.40萬噸；截止8月13日，華東港口庫存為14.63萬噸，周環(huán)比去庫0.42萬噸，本周期內(nèi)，華東主港提貨量為2.60萬噸，到港量為2.18萬噸，下周期到貨計劃為3.0萬噸。
【市場邏輯】
基本面來看，純苯供需雙強，庫存小幅去化，苯乙烯短期供應(yīng)壓力增加，且港口庫存高于往年同期水平，拖累市場心態(tài)，但9月供需有邊際改善預(yù)期；成本端油價近期整體走勢偏弱，對其支撐不足。
【交易策略】
純苯供需雙強，短期跟隨成本波動為主，苯乙烯短期供應(yīng)壓力明顯，然9月供需存邊際改善預(yù)期，預(yù)期短期價格偏弱整理為主，但下方空間不大，需要關(guān)注成本端能否打開空間，BZ2603合約參考支撐位6100-6150元/噸，參考壓力位6400-6450元/噸；EB09合約參考下方支撐位6900-6950元/噸，參考壓力位7800-7850元/噸。
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