>> 方正中期期貨-貴金屬日度策略-250819
| 上傳日期： |
2025/8/20 |
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| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁海寬 |
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摘要
【行情復(fù)盤】
國(guó)內(nèi)貴金屬期貨日間維持穩(wěn)定，滬金主力合約下跌0.13%收于775.06元/克，滬銀主力合約下跌0.25%收于9187元/千克。
【重要資訊】
1、中國(guó)黃金協(xié)會(huì)24日發(fā)布數(shù)據(jù)：2025年上半年，國(guó)內(nèi)黃金ETF增倉(cāng)量為84.771噸，較2024年上半年增倉(cāng)量30.696噸，同比增長(zhǎng)173.73%。至6月底，國(guó)內(nèi)黃金ETF持倉(cāng)量為199.505噸。上半年我國(guó)黃金消費(fèi)量505.205噸，同比下降3.54%。
2、美國(guó)7月核心CPI環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，預(yù)估為0.3%，前值為0.2%；美國(guó)7月核心CPI同比增長(zhǎng)3.1%，預(yù)估為3%，前值為2.9%。美國(guó)7月CPI環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，預(yù)估為0.2%，前值為0.3%。美國(guó)7月CPI同比增長(zhǎng)2.7%，預(yù)估為2.8%，前值為2.7%。美國(guó)7月PPI年率3.3%，遠(yuǎn)高于前值2.4%以及市場(chǎng)預(yù)期的2.5%；同時(shí)，美國(guó)7月PPI月率0.9%，遠(yuǎn)高于前值0.00%及市場(chǎng)預(yù)期的0.20%.
3、美國(guó)與日本達(dá)成新的關(guān)稅協(xié)議，對(duì)等關(guān)稅為15%，低于市場(chǎng)預(yù)期的25%。美國(guó)與歐盟達(dá)成最新的貿(mào)易協(xié)定，美國(guó)對(duì)歐盟最終進(jìn)口關(guān)稅敲定在15%，歐盟對(duì)美國(guó)實(shí)行零關(guān)稅。8月5日晚間，特朗普表示將對(duì)進(jìn)口藥品征收小額關(guān)稅，并在一年左右的時(shí)間內(nèi)提高稅率，最高可能升至250%。當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月6日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示，美國(guó)將對(duì)芯片和半導(dǎo)體征收約100%的關(guān)稅，如果在美國(guó)制造，將不收取任何費(fèi)用。
4、美國(guó)7月非農(nóng)就業(yè)人口增加7.3萬(wàn)人，預(yù)期增加11萬(wàn)人，前值增加14.7萬(wàn)人。美國(guó)7月失業(yè)率為4.2%，預(yù)期為4.2%，前值為4.1%。美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局將5月份非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從14.4萬(wàn)人修正至1.9萬(wàn)人；6月份非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從14.7萬(wàn)人修正至1.4萬(wàn)人。修正后，5月和6月新增就業(yè)人數(shù)合計(jì)較修正前低25.8萬(wàn)人。
5、美國(guó)6月零售銷售環(huán)比增長(zhǎng)0.6%，預(yù)估為0.1%，前值為-0.9%。美國(guó)7月芝加哥PMI為47.1，預(yù)期42，前值40.4。美國(guó)7月ISM制造業(yè)PMI為48，預(yù)期49.5，前值49。美國(guó)7月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值為61.7，預(yù)期62，前值61.8。
6、美國(guó)對(duì)1公斤的金條以及100盎司的金條暫免加征關(guān)稅。中國(guó)7月末黃金儲(chǔ)備報(bào)7396萬(wàn)盎司(約2300.41噸)，環(huán)比增加6萬(wàn)盎司(約1.86噸)，為連續(xù)第9個(gè)月增持黃金。
【市場(chǎng)邏輯】
俄美領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤后，特朗普與澤連斯基會(huì)面，俄烏沖突或現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，美國(guó)與全球主要經(jīng)濟(jì)體多以達(dá)成新的關(guān)稅協(xié)定，市場(chǎng)短期避險(xiǎn)情緒回落，貴金屬價(jià)格上行驅(qū)動(dòng)不明顯。全球權(quán)益資產(chǎn)近期走勢(shì)強(qiáng)勁，貴金屬短期配置吸引力下降。美國(guó)PPI數(shù)據(jù)高于市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)擔(dān)憂關(guān)稅可能推高通脹，對(duì)年內(nèi)降息空間預(yù)期下調(diào)，美元指數(shù)止跌企穩(wěn)。但美國(guó)最新通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期，疊加之前大幅不及預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息仍是大概率事件，且即便通脹上行，滯漲風(fēng)險(xiǎn)增加情況下黃金依舊受益。中長(zhǎng)期來看，貴金屬上漲的邏輯并未動(dòng)搖。中國(guó)央行連續(xù)第9個(gè)月增持黃金，美債規(guī)模持續(xù)增加，首破37萬(wàn)億美金，10年期美債近期拍賣再次遇冷。美國(guó)7月非農(nóng)就業(yè)人口增加7.3萬(wàn)人，明顯低于預(yù)期的11萬(wàn)人和前值的14.7萬(wàn)人，同時(shí)將5月和6月新增就業(yè)人數(shù)合計(jì)下修25.8萬(wàn)人，較前值下調(diào)幅度超9成，美元指數(shù)進(jìn)入中長(zhǎng)期下行通道。白銀近期走勢(shì)跟隨黃金金融屬性，自身商品屬性上當(dāng)前仍處于供不應(yīng)求的格局，跌幅更小，未來上漲彈性預(yù)計(jì)更大。
【交易策略】
美國(guó)最新通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期，就業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)松動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期升溫，美元進(jìn)入中長(zhǎng)期下行通道，黃金下方空間有限。白銀近期價(jià)格跟隨黃金波動(dòng)，后續(xù)反彈空間預(yù)期更大，可嘗試逢低吸納。滬銀下方第一支撐區(qū)間9000-9100元/千克，上方壓力區(qū)間9300-9500元/千克。滬金下方第一支撐區(qū)間770-775元/克，上方壓力區(qū)間790-800元/克。期權(quán)方面可嘗試賣出近月輕度虛值的金銀看跌期權(quán)，收取權(quán)利金。
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