>> 方正中期期貨-黑色系焦煤焦炭日度策略-250819
| 上傳日期： |
2025/8/20 |
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| 格式： |
pdf 共15頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
段智棧 |
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【重要資訊】
1.國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，2025年7月份，中國(guó)原煤產(chǎn)量為38098.7萬(wàn)噸，同比下降3.8%；1-7月累計(jì)產(chǎn)量277922.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.8%。7月份，中國(guó)焦炭產(chǎn)量為4185.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.5%；1-7月累計(jì)產(chǎn)量29168.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.8%。
2.今年7月，全國(guó)一般公共預(yù)算收入20273億元，同比增長(zhǎng)2.6%，其中，中央、地方收入分別增長(zhǎng)2.2%、3.1%，月度增幅均為今年以來(lái)最高。今年前7個(gè)月，全國(guó)一般公共預(yù)算收入135839億元，增長(zhǎng)0.1%，累計(jì)增幅年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正，增幅比上半年提高0.4個(gè)百分點(diǎn)。
3.8月19日，人力資源社會(huì)保障部等5部門(mén)對(duì)外發(fā)布《關(guān)于領(lǐng)取個(gè)人養(yǎng)老金有關(guān)問(wèn)題的通知》，進(jìn)一步豐富個(gè)人養(yǎng)老金領(lǐng)取情形，明確具體操作辦法，自9月1日起開(kāi)始實(shí)施。通知規(guī)定，新增3種個(gè)人養(yǎng)老金領(lǐng)取情形：申請(qǐng)之日前12個(gè)月內(nèi)，本人（或配偶、未成年子女）發(fā)生的與基本醫(yī)保相關(guān)的醫(yī)藥費(fèi)用支出，扣除醫(yī)保報(bào)銷(xiāo)后個(gè)人負(fù)擔(dān)（指醫(yī)保目錄范圍內(nèi)的自付部分）累計(jì)超過(guò)本省（自治區(qū)、直轄市）上一年度居民人均可支配收入；申請(qǐng)之日前2年內(nèi)領(lǐng)取失業(yè)保險(xiǎn)金累計(jì)達(dá)到12個(gè)月；正在領(lǐng)取城鄉(xiāng)最低生活保障金。此前，參加人符合下列條件之一的，可以領(lǐng)取個(gè)人養(yǎng)老金。一是達(dá)到領(lǐng)取基本養(yǎng)老金年齡。二是完全喪失勞動(dòng)能力。三是出國(guó)（境）定居。
4.據(jù)韓國(guó)海關(guān)（KCS）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2025年6月韓國(guó)煤炭進(jìn)口量1147.81萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)49.59%，同比增長(zhǎng)13.44%。2025年1-7月，韓國(guó)煤炭進(jìn)口量累計(jì)5833.29萬(wàn)噸，同比下降12.21%。
焦煤：
【市場(chǎng)邏輯】
焦煤總庫(kù)存仍維持下降趨勢(shì)，但降速趨緩，主要源于煤礦庫(kù)存降幅收窄，港口和焦化廠(chǎng)庫(kù)存仍維持較快降速，不同環(huán)節(jié)表現(xiàn)出現(xiàn)差異，同時(shí)五大材累庫(kù)，數(shù)據(jù)對(duì)行情有一定利空影響，但對(duì)后期走勢(shì)仍然較為樂(lè)觀(guān)。近期煤價(jià)大幅波動(dòng)一是來(lái)源于煤炭整體需求好轉(zhuǎn)，二是供應(yīng)端擾動(dòng)，近期煤礦生產(chǎn)以安全為主，部分煤礦按276工作日安排生產(chǎn)。從長(zhǎng)期看，目前煤礦庫(kù)存降至正常區(qū)間內(nèi)，雖小幅累庫(kù)，但和上半年相比庫(kù)存壓力大減，煤礦挺價(jià)動(dòng)力增強(qiáng)，只是短期價(jià)格漲幅較大后有回調(diào)需求。
【交易策略】
焦煤回調(diào)后維持震蕩，下半年仍是多頭倉(cāng)位控制問(wèn)題，操作按寬幅震蕩思路對(duì)待，若繼續(xù)下跌可考慮逐步回補(bǔ)前期多頭倉(cāng)位。JM01合約關(guān)注1120-1150元/噸支撐，上方關(guān)注1300-1320元/噸附近壓力。
焦炭：
【市場(chǎng)邏輯】
短期內(nèi)焦炭走勢(shì)跟隨焦煤，現(xiàn)貨自身驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)。焦炭開(kāi)啟第七輪提漲，前期六輪提漲落地后,利潤(rùn)好轉(zhuǎn)帶動(dòng)獨(dú)立焦化產(chǎn)量增加，但總體庫(kù)存仍然下降。庫(kù)存的下降主要源于鋼廠(chǎng)和焦化廠(chǎng)的庫(kù)存減少。目前盤(pán)面價(jià)格和倉(cāng)單成本差距不大，期現(xiàn)正套頭寸可考慮逐步兌現(xiàn)利潤(rùn)。需求端，鐵水產(chǎn)量暫時(shí)持穩(wěn)，8月的限產(chǎn)同時(shí)影響焦炭供應(yīng)和需求，暫不構(gòu)成新的利空因素。7月底投機(jī)及期現(xiàn)拿貨較多，隱性庫(kù)存增加，對(duì)后期庫(kù)存或有一定壓力。
【交易策略】
現(xiàn)貨開(kāi)啟第七輪提漲，成本端尚有支撐，關(guān)注提漲落地情況，焦炭單邊仍可考慮逢低多策略，焦炭主力合約關(guān)注1650-1700元/噸附近支撐，上方關(guān)注1820-1850元/噸壓力。
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