>> 方正中期期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報(bào)告-250819
| 上傳日期： |
2025/8/20 |
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pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
俞楊烽 |
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【聚酯原料】
【行情復(fù)盤(pán)】
期貨市場(chǎng)：周二，聚酯原料價(jià)格窄幅震蕩。PX2511收于6774元/噸，+0.21%；PTA2601收于4734元/噸，-0.25%；EG2509收于4384元/噸，+0.87%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：（1）PX商談價(jià)格回落，實(shí)貨10/11換月在+3有買(mǎi)盤(pán)；紙貨11月在826/827商談，1月在824/825商談。（2）PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)商談氛圍一般，現(xiàn)貨基差變動(dòng)不大，8月在09-10~12附近商談，9月中下在09+10~15附近商談。（3）乙二醇內(nèi)盤(pán)震蕩堅(jiān)挺?，F(xiàn)貨基差在09合約升水93-95元/噸，商談4475-4477元/噸。9月下期貨基差在09合約升水87-90元/噸，商談4469-4472元/噸。
【重要資訊】
（1）特朗普：與普京進(jìn)行了電話交談。開(kāi)始安排普京和澤連斯基的會(huì)晤，地點(diǎn)待定。
（2）PX：裝置陸續(xù)重啟，開(kāi)工震蕩回升。截止8月15日開(kāi)工84.3%，環(huán)比+2.3個(gè)百分點(diǎn)。裝置動(dòng)態(tài)：東營(yíng)威聯(lián)100萬(wàn)噸8月10日重啟，盛虹煉化負(fù)荷提升，大榭石化8月預(yù)計(jì)提負(fù)，?；瘓F(tuán)預(yù)計(jì)8月下9月初重啟，福佳大化推遲至9月檢修。
（3）PTA：截止8月14日，PTA負(fù)荷76.4%，環(huán)比+0.2個(gè)百分點(diǎn)。裝置動(dòng)態(tài)：臺(tái)化興業(yè)120萬(wàn)噸8月7日重啟，150萬(wàn)噸8月8日停車(chē)；逸盛大連225萬(wàn)噸8月9日停車(chē)一個(gè)月左右；逸盛海南200萬(wàn)噸8月17日附近檢修；英力士235萬(wàn)噸8月6日起降負(fù)至八成；嘉興石化220萬(wàn)噸8月12日重啟；獨(dú)山能源250萬(wàn)噸計(jì)劃8月下旬檢修；威聯(lián)化學(xué)250萬(wàn)噸8月10日附近重啟。下游聚酯負(fù)荷窄幅回升至89.4%，聚酯瓶片開(kāi)工維持在8成附近；滌綸長(zhǎng)絲和短纖開(kāi)工維持在9成附近。
?。?）乙二醇：盛虹煉化190萬(wàn)噸8月15日已升溫重啟。截止8月14日負(fù)荷66.39%，環(huán)比-2.01個(gè)百分點(diǎn)。裝置方面：油制乙二醇因部分裝置計(jì)劃外停車(chē)導(dǎo)致開(kāi)工下行，盛虹煉化190萬(wàn)噸于8月14日因故停車(chē)，重啟待定；浙石化二期的80萬(wàn)噸裝置8月中旬已經(jīng)重啟，剩余裝置變動(dòng)有限。合成氣制乙二醇裝置陸續(xù)重啟，通遼金煤、廣匯、中化學(xué)等負(fù)荷提升，后續(xù)天盈、山西沃能將陸續(xù)重啟。截止8月18日當(dāng)周華東港口庫(kù)存54.7萬(wàn)噸，環(huán)比-0.6萬(wàn)噸，供需雙增，預(yù)計(jì)華東主港庫(kù)存窄幅累庫(kù)，但絕對(duì)庫(kù)存量維持歷史同期的低位水平。
【市場(chǎng)邏輯】
PX供需面延續(xù)偏緊支撐加工差偏強(qiáng)，價(jià)格受成本和市場(chǎng)情緒指引；PTA加工費(fèi)低位震蕩，估值偏低，行業(yè)檢修降負(fù)預(yù)計(jì)增加，當(dāng)前跟隨成本震蕩；乙二醇國(guó)內(nèi)供應(yīng)增加，進(jìn)口預(yù)計(jì)震蕩回升，供需面邊際趨弱。
【交易策略】
原油的回歸基本面交易，油價(jià)預(yù)計(jì)延續(xù)震蕩走弱，聚酯原料跟隨震蕩趨弱，建議逢高做空。PX支撐位6450-6500，壓力位7100-7150；PTA支撐位4550-4600，壓力位4900-4950。乙二醇支撐位4200-4250，壓力位4550-4600。期權(quán)，買(mǎi)虛值看跌期權(quán)。關(guān)注，成本走勢(shì)、市場(chǎng)情緒演變和裝置動(dòng)態(tài)。
【聚酯產(chǎn)品】
【行情復(fù)盤(pán)】
期貨市場(chǎng)：周二，聚酯產(chǎn)品跟隨成本窄幅震蕩。PF2510收于6432元/噸，-0.46%；PR2511收于5906元/噸，-0.37%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：1.4D直紡滌短纖6555（+5）元/噸，產(chǎn)銷(xiāo)57%（+14），產(chǎn)銷(xiāo)一般。華東水瓶片現(xiàn)貨價(jià)5880（-17）元/噸，市場(chǎng)成交氣氛一般。8-10月訂單多成交在5850-5950元/噸出廠不等。
【重要資訊】
?。?）短纖：截至8月15日，開(kāi)工率91.1%（+0.5%），開(kāi)工維持高位運(yùn)行。裝置動(dòng)態(tài)：華西村150噸/天8月上旬已重啟，江陰另一工廠計(jì)劃8月上旬提升產(chǎn)量200噸/天至2200噸/天。工廠庫(kù)存14.3天（+0.1天），產(chǎn)銷(xiāo)一般，工廠庫(kù)存持續(xù)回升。滌紗開(kāi)機(jī)率為62.8%（+0.8%），終端需求將逐步回暖，開(kāi)工趨于回升。純滌紗成品庫(kù)存27.8天（-0.3天），紗廠持續(xù)讓利出貨，庫(kù)存窄幅回落。原料庫(kù)存12.2天（+0.7天），原料庫(kù)存維持低位震蕩。
?。?）瓶片：行業(yè)減產(chǎn)，開(kāi)工維持8成附近運(yùn)行。截止8月15日，開(kāi)工79.3%，環(huán)比-0.0個(gè)百分點(diǎn)，裝置已按計(jì)劃?rùn)z修，開(kāi)工相對(duì)低位運(yùn)行。裝置動(dòng)態(tài)：重慶萬(wàn)凱60萬(wàn)噸7月上旬停車(chē)，逸盛海南125萬(wàn)噸7月1日停車(chē)重啟待定，逸盛大化35萬(wàn)噸7月初檢修計(jì)劃暫時(shí)取消，華潤(rùn)三地工廠6月下旬總減產(chǎn)20%，三房巷已停車(chē)100萬(wàn)噸，福建百宏負(fù)荷維持在7成。需求方面，下游需求一般。
【市場(chǎng)邏輯】
短纖供需面將邊際改善，絕對(duì)價(jià)格跟隨成本波動(dòng)；瓶片開(kāi)工將維持相對(duì)低位，供需邊際改善，加工費(fèi)有所修復(fù)，但是絕對(duì)價(jià)格主要跟隨成本波動(dòng)。
【交易策略】
聚酯產(chǎn)品供需面趨于邊際改善，但是價(jià)格仍跟隨成本波動(dòng)，當(dāng)前跟隨成本震蕩偏弱，建議逢高做空。短纖第一支撐位6300-6350，第二支撐位6000-6050，壓力位6600-6650；瓶片支撐位5750-5800，壓力位6200-6250。期權(quán)，買(mǎi)虛值看跌期權(quán)。關(guān)注成本走勢(shì)、關(guān)稅政策、裝置動(dòng)態(tài)和終端需求變化。
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