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【行情復(fù)盤】周三國債現(xiàn)券收益率均有上升。國債期貨主力合約走低。成交持倉方面，TS成交上升持倉下降，TL成交持倉均上升，其他品種成交持倉均下降?！局匾Y訊】一級市場方面，國債和政金債日內(nèi)發(fā)行5只，總金額1911.8億元，凈融資額1911.8億元。凈融資近期維持高位，財(cái)政政策落地和國債發(fā)行情況將繼續(xù)影響流動(dòng)性。消息面上看，央行日內(nèi)繼續(xù)大幅凈投放流動(dòng)性4975億元，短端資金成本暫時(shí)穩(wěn)定。8月1年期和5年期LPR報(bào)價(jià)均連續(xù)第三個(gè)月保持不變。近期數(shù)據(jù)顯示，7月全國公共財(cái)政收入和支出增速均有加速，財(cái)政盈余低于季節(jié)性，表明凈支出強(qiáng)于季節(jié)性?？傮w上看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)速度放緩，基本面關(guān)鍵依然是需求，特別是內(nèi)需情況，消費(fèi)、基建穩(wěn)定，地產(chǎn)仍存不確定性，同時(shí)警惕外需風(fēng)險(xiǎn)，通縮風(fēng)險(xiǎn)將有階段性改善。海外方面，市場對美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期仍位于80%以上。美債收益率反彈放慢，美元指數(shù)繼續(xù)緩慢上升，人民幣匯率則維持窄幅波動(dòng)。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)不大，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好再度明顯回升?！臼袌鲞壿嫛拷诮?jīng)濟(jì)基本面邊際改善步伐減慢，利空繼續(xù)減弱。貨幣政策潛在利多和財(cái)政政策寬松潛在利空不變。中美貿(mào)易、海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)暫無影響。資金成本影響不大，供給利空增加仍需重點(diǎn)警惕。匯率影響有限，風(fēng)險(xiǎn)偏好再度加速上升造成新的利空影響。長期來看，資產(chǎn)荒邏輯結(jié)束后，核心正轉(zhuǎn)向通縮緩和后名義增長速度反彈風(fēng)險(xiǎn)?！窘灰撞呗浴坎呗苑矫?，繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注期債技術(shù)面支撐的有效性，短線空頭交易性可選擇減倉或離場，并注意控制風(fēng)險(xiǎn)。期現(xiàn)方面，各期限合約基差均為下行態(tài)勢，同時(shí)關(guān)注長端合約IRR機(jī)會(huì)?？缙诜矫?，TS、TF、TL當(dāng)季-次季合約和TF、T次季-隔季合約價(jià)差均高于95%歷史無套利，同時(shí)臨近8月后期季節(jié)性機(jī)會(huì)。曲線方面，期限價(jià)差向上節(jié)奏暫時(shí)方面，但預(yù)計(jì)走陡機(jī)會(huì)仍在，做陡曲線頭寸不變，長期形態(tài)方向或正在確認(rèn)。TS壓力102.582-102.592，支撐102.232-102.222；TF壓力106.320-106.340，支撐105.115-105.095；T壓力109.205-109.255，支撐107.045-107.005；TL壓力121.54-121.64，支撐113.56-113.46。