>> 方正中期期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報(bào)告-250820
| 上傳日期： |
2025/8/21 |
大小： |
1632KB |
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pdf 共11頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
俞楊烽 |
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【聚酯原料】
【行情復(fù)盤】
期貨市場：周三，受消息面影響，聚酯原料價(jià)格跌后轉(zhuǎn)漲。PX2511收于6844元/噸，+1.03%；PTA2601收于4778元/噸，+0.93%；EG2601收于4477元/噸，+1.20%。
現(xiàn)貨市場：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：（1）PX價(jià)格上漲，兩單10月亞洲現(xiàn)貨分別在839、838成交，一單11月亞洲現(xiàn)貨在836成交。尾盤實(shí)貨10月在830/844商談，11月在835有買盤。今日估價(jià)837美元/噸，上漲2美元。（2）PTA現(xiàn)貨市場商談氛圍一般，現(xiàn)貨基差偏強(qiáng)，8月在09+0附近商談，9月中上在09+10~15附近商談。（3）乙二醇內(nèi)盤沖高回落，基差略有走弱。現(xiàn)貨基差在09合約升水87-92元/噸，商談4509-4514元/噸。9月下期貨基差在09合約升水87-90元/噸，商談4509-4512元/噸。
【重要資訊】
（1）彭博社：中國據(jù)悉擬對(duì)石油化工行業(yè)進(jìn)行調(diào)整以解決產(chǎn)能過剩問題。韓國財(cái)長具潤哲：韓國石化企業(yè)將同意每年削減高達(dá)370萬噸的石腦油裂解產(chǎn)能。
?。?）PX：裝置陸續(xù)重啟，開工震蕩回升。截止8月15日開工84.3%，環(huán)比+2.3個(gè)百分點(diǎn)。裝置動(dòng)態(tài)：東營威聯(lián)100萬噸8月10日重啟，盛虹煉化負(fù)荷提升，大榭石化8月預(yù)計(jì)提負(fù)，?；瘓F(tuán)預(yù)計(jì)8月下9月初重啟，福佳大化推遲至9月檢修。
?。?）PTA：截止8月14日，PTA負(fù)荷76.4%，環(huán)比+0.2個(gè)百分點(diǎn)。裝置動(dòng)態(tài)：臺(tái)化興業(yè)120萬噸8月7日重啟，150萬噸8月8日停車；逸盛大連225萬噸8月9日停車一個(gè)月左右；逸盛海南200萬噸8月17日附近檢修；英力士235萬噸8月6日起降負(fù)至八成；嘉興石化220萬噸8月12日重啟；獨(dú)山能源250萬噸計(jì)劃8月下旬檢修；威聯(lián)化學(xué)250萬噸8月10日附近重啟。下游聚酯負(fù)荷窄幅回升至89.4%，聚酯瓶片開工維持在8成附近；滌綸長絲和短纖開工維持在9成附近。
（4）乙二醇：盛虹煉化190萬噸8月15日已升溫重啟。截止8月14日負(fù)荷66.39%，環(huán)比-2.01個(gè)百分點(diǎn)。裝置方面：油制乙二醇因部分裝置計(jì)劃外停車導(dǎo)致開工下行，盛虹煉化190萬噸于8月14日因故停車，重啟待定；浙石化二期的80萬噸裝置8月中旬已經(jīng)重啟，剩余裝置變動(dòng)有限。合成氣制乙二醇裝置陸續(xù)重啟，通遼金煤、廣匯、中化學(xué)等負(fù)荷提升，后續(xù)天盈、山西沃能將陸續(xù)重啟。截止8月18日當(dāng)周華東港口庫存54.7萬噸，環(huán)比-0.6萬噸，供需雙增，預(yù)計(jì)華東主港庫存窄幅累庫，但絕對(duì)庫存量維持歷史同期的低位水平。
【市場邏輯】
PX供需面延續(xù)偏緊支撐加工差偏強(qiáng)，在供應(yīng)預(yù)期收緊的情緒提振下價(jià)格或震蕩偏強(qiáng)；PTA加工費(fèi)低位震蕩，估值偏低，行業(yè)檢修降負(fù)預(yù)計(jì)增加，當(dāng)前跟隨成本震蕩；乙二醇國內(nèi)供應(yīng)增加，進(jìn)口預(yù)計(jì)震蕩回升，供需面邊際趨弱，但是在供應(yīng)預(yù)期收緊的情緒提振下價(jià)格或震蕩偏強(qiáng)。
【交易策略】
當(dāng)前在消息面供應(yīng)預(yù)期收縮和終端需求邊際回暖的提振下，聚酯原料價(jià)格預(yù)計(jì)延續(xù)震蕩偏強(qiáng)；中長期，在原油震蕩趨弱和終端需求改善有限的預(yù)期下，預(yù)計(jì)價(jià)格震蕩趨弱。操作上，建議短多長空。PX支撐位6500-6550，壓力位7100-7150；PTA支撐位4550-4600，壓力位4900-4950。乙二醇支撐位4350-4400，壓力位4550-4600。期權(quán)，買虛值看跌期權(quán)對(duì)沖下跌風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)注，成本走勢、市場情緒演變和裝置動(dòng)態(tài)。
【聚酯產(chǎn)品】
【行情復(fù)盤】
期貨市場：周三，聚酯產(chǎn)品跟隨成本先抑后揚(yáng)。PF2510收于6504元/噸，+1.12%；PR2511收于5964元/噸，+0.98%。
現(xiàn)貨市場：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：1.4D直紡滌短纖6555（+0）元/噸，產(chǎn)銷57%（+0），產(chǎn)銷一般。華東水瓶片現(xiàn)貨價(jià)5912（+32）元/噸，市場成交氣氛尚可。8-10月訂單多成交在5850-5950元/噸出廠不等。
【重要資訊】
（1）短纖：截至8月15日，開工率91.1%（+0.5%），開工維持高位運(yùn)行。裝置動(dòng)態(tài)：華西村150噸/天8月上旬已重啟，江陰另一工廠計(jì)劃8月上旬提升產(chǎn)量200噸/天至2200噸/天。工廠庫存14.3天（+0.1天），產(chǎn)銷一般，工廠庫存持續(xù)回升。滌紗開機(jī)率為62.8%（+0.8%），終端需求將逐步回暖，開工趨于回升。純滌紗成品庫存27.8天（-0.3天），紗廠持續(xù)讓利出貨，庫存窄幅回落。原料庫存12.2天（+0.7天），原料庫存維持低位震蕩。
?。?）瓶片：行業(yè)減產(chǎn)，開工維持8成附近運(yùn)行。截止8月15日，開工79.3%，環(huán)比-0.0個(gè)百分點(diǎn)，裝置已按計(jì)劃檢修，開工相對(duì)低位運(yùn)行。裝置動(dòng)態(tài)：重慶萬凱60萬噸7月上旬停車，逸盛海南125萬噸7月1日停車重啟待定，逸盛大化35萬噸7月初檢修計(jì)劃暫時(shí)取消，華潤三地工廠6月下旬總減產(chǎn)20%，三房巷已停車100萬噸，福建百宏負(fù)荷維持在7成。需求方面，下游需求一般。
【市場邏輯】
短纖供需面將邊際改善，絕對(duì)價(jià)格跟隨成本波動(dòng)；瓶片開工將維持相對(duì)低位，供需邊際改善，加工費(fèi)有所修復(fù)，但是絕對(duì)價(jià)格主要跟隨成本波動(dòng)。
【交易策略】
聚酯產(chǎn)品供需面趨于邊際改善，但是價(jià)格仍跟隨成本波動(dòng)，當(dāng)前跟隨成本震蕩偏強(qiáng)，建議短多。短纖第一支撐位6300-6350，壓力位6600-6650；瓶片支撐位5750-5800，壓力位6200-6250。期權(quán)，買虛值看跌期權(quán)對(duì)沖下跌風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)注成本走勢、關(guān)稅政策、裝置動(dòng)態(tài)和終
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