>> 中泰證券-晶苑國際(2232.HK)25H1點評：業(yè)績靚麗符合預期，中期分紅60%-250821
| 上傳日期： |
2025/8/21 |
大?。?/td>
| 208KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張瀟,鄒文婕 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：公司披露25年中期業(yè)績，業(yè)績靚麗符合預期。25H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入12.29億美元，同比+12.4%；實現(xiàn)凈利潤9832萬美元，同比+16.8%，業(yè)績增長穩(wěn)健，符合預期。
毛衣業(yè)務增長靚麗。分產(chǎn)品看，休閑服、運動及戶外服、牛仔服、貼身內(nèi)衣、毛衣分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.40、3.13、2.62、2.10、1.05億美元，同比分別+11.4%、+12.4%、+10.3%、+9.5%、+29.2%。分地區(qū)看，亞太地區(qū)、北美洲、歐洲、其他國家及地區(qū)分別實現(xiàn)營業(yè)收入4.78、4.63、2.53、0.36億美元，同比分別+14.5%、+11.7%、+9.7%、+14.9%，收入占比分別為39%、38%、21%、3%。
盈利能力如期提升。25H1公司毛利率同比+0.2pct至19.7%，其中休閑服20.5%（+0.8pct）、運動服及戶外服20.7%（-0.2pct）、牛仔服16.4%（-0.2pct）、貼身內(nèi)衣20.8%（+1.3pct）、毛衣20.4%（-2.2pct）。期間費用方面，期間費用率同比-0.5pct至10.8%，其中銷售費用率1.3%（持平）、行政費用率7.6%（-0.3pct）、研發(fā)費用率1.3%（-0.1pct）、財務費用率0.5%（-0.03pct）。
延續(xù)高分紅，中期派息60%。董事會宣布派發(fā)中期股息每股16.3港仙，股利派發(fā)率達60%。
投資建議：公司為頭部服飾代工制造商之一，持續(xù)拓展優(yōu)質(zhì)客戶，在運動等新客戶中份額有望持續(xù)提升。維持25-26年盈利預測，預計25-27年歸母凈利潤分別為16.8、19.5、22.3億元，同比分別+16%、+16%、+14%。維持“買入”評級。
風險提示：下游需求不及預期，公司產(chǎn)能受限、匯率波動等。
|
|
