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我們通過分析18家上市豬企的出欄月報(bào)，得出以下結(jié)論：
　　上市豬企25年7月出欄量為1553.82萬(wàn)頭，同比+31.36%，環(huán)比-4.59%。頭部企業(yè)中，牧原股份/溫氏股份/新希望生豬出欄635.50/316.48/130.25萬(wàn)頭，同比分別+13.02%/+36.22%/+3.21%，環(huán)比-9.46%/+5.24%/-2.07%。25年7月上市豬企出欄量同比大幅增長(zhǎng)，原因是上市豬企24年產(chǎn)能擴(kuò)張導(dǎo)致25年出欄量大增。出欄量環(huán)比下降原因是（1）淡季需求較低；（2）受政策導(dǎo)向影響，前期生豬出欄量較大。上市豬企25年1~7月累計(jì)出欄量為1.10億頭，同比+20.97%。1~7月上市豬企出欄量增速維持在+20%左右，牧原股份、溫氏股份出欄量增速與行業(yè)增速相當(dāng)，新希望出欄量同比小降。
　　上市豬企25年7月營(yíng)業(yè)收入為246.47億元，同比-9.85%，環(huán)比-6.64%。頭部企業(yè)中，牧原股份/溫氏股份/新希望7月商品豬銷售收入116.39/48.77/18.02億元，同比分別-10.41%/-8.72%/-24.63%，環(huán)比分別-9.06%/-0.87%/-3.69%。6月生豬銷售收入同比下降的原因是生豬出欄價(jià)大幅低于去年同期。收入環(huán)比下跌的原因是7月出欄量環(huán)比下跌，出欄均價(jià)略高于25年6月。上市豬企25年1~7月累計(jì)營(yíng)收為1804.73億元，同比+16.77%。上市豬企累計(jì)營(yíng)收同比增長(zhǎng)，原因是出欄量高于去年同期。
　　上市豬企7月生豬銷售均價(jià)環(huán)比+1.90%，同比-22.35%。頭部企業(yè)中，牧原股份/溫氏股份/新希望銷售均價(jià)為14.30/14.58/14.44（元/公斤），環(huán)比分別+1.56%/+1.32%/+1.83%，同比分別-21.86%/-23.06%/-23.19%。7月上市豬企出欄均價(jià)同比下降的原因是24年7月豬價(jià)出現(xiàn)明顯上漲，導(dǎo)致基數(shù)較高。目前生豬供應(yīng)充足，豬價(jià)總體仍在低位。
　　上市豬企7月出欄均重為105.7公斤/頭，環(huán)比-1.34%，同比+0.53%。出欄均重方面，上市豬企7月出欄體重環(huán)比下降，同比上升。上市豬企受政策導(dǎo)向影響，主動(dòng)降低出欄均重。頭部企業(yè)中，牧原股份/溫氏股份/新希望商品豬出欄均重為128.07/105.69/95.81（公斤/頭），環(huán)比分別-1.11%/-7.03%/-3.43%，同比分別+7.67%/-12.91%/-4.93%。頭部豬企響應(yīng)政策要求，7月降低出欄體重。牧原出欄體重同比上升較大原因是24年同期計(jì)算口徑包含仔豬，拉低平均出欄體重基數(shù)。溫氏股份、新希望出欄體重同同比下降。
　　投資建議：建議把握生豬養(yǎng)殖板塊布局機(jī)會(huì)，關(guān)注出欄增長(zhǎng)確定性強(qiáng)、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的豬企。推薦牧原股份、溫氏股份、唐人神、華統(tǒng)股份、巨星農(nóng)牧。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：生豬產(chǎn)能去化不及預(yù)期，飼料價(jià)格上漲超預(yù)期，疫病風(fēng)險(xiǎn)等。