>> 銀河期貨-有色金屬衍生品日?qǐng)?bào)-250821
| 上傳日期： |
2025/8/21 |
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| 3725KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
車紅云,陳婧,王偉 |
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銅
【市場(chǎng)回顧】
1.期貨：今日滬銅2509合約收于78540元/噸，跌幅0.05%，滬銅指數(shù)減倉732手至46.06萬手。
2.現(xiàn)貨：因進(jìn)口與國產(chǎn)貨源集中到貨，日內(nèi)持貨商積極出貨領(lǐng)跌升水，上海報(bào)升水160元/噸，較上一交易日下跌30元/噸。廣東庫存3連降，但終端企業(yè)補(bǔ)貨積極性不高，報(bào)升水60元/噸，持平上一交易日。華北受物流管控，持貨商挺價(jià)信心較強(qiáng)，報(bào)貼水50元/噸，上漲10元/噸。
【重要資訊】
1.海關(guān)總署在線查詢數(shù)據(jù)顯示，中國7月廢銅進(jìn)口量為18.32萬噸，環(huán)比增長3.73%，同比減少1.98%。其中，日本、泰國、韓國等亞洲國家輸送量繼續(xù)大增，日本輸送環(huán)比增逾四成至3.61萬噸，超越泰國成為最大供應(yīng)國。但從美國進(jìn)口仍受關(guān)稅政策、比價(jià)等影響，繼續(xù)低至干噸內(nèi)。Mvsteel分析認(rèn)為，7月廢銅進(jìn)口環(huán)比增加，高于市場(chǎng)預(yù)期，最大的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)因素是國內(nèi)需求，不管是再生銅材加工端還是冷料冶煉端，國內(nèi)對(duì)于廢銅的需求均較為強(qiáng)勁。
2.海關(guān)總署在線查詢數(shù)據(jù)顯示，中國7月精煉銅出口量為118398噸，環(huán)比增近五成，且高于去年同期水平。由于傳言美國對(duì)銅關(guān)稅政策會(huì)在8月1日落地7月底之前美國對(duì)全球銅的虹吸效應(yīng)仍然存在，國內(nèi)治煉廠仍有較強(qiáng)的出口動(dòng)力。不過在7月底，美國公布對(duì)進(jìn)口銅的相關(guān)關(guān)稅，征收范圍遠(yuǎn)不及市場(chǎng)預(yù)期COMEX銅出現(xiàn)墜落一幕，全球銅向美國流入的底層邏輯崩塌。
3.8月20日，Blue Moon Metals負(fù)責(zé)推進(jìn)挪威Nussir銅礦項(xiàng)目，已從Hartree Partners和Oaktree Capital獲得至少1.4億美元的融資，用于該礦的早期工程。Nussir銅礦已被指定為歐盟戰(zhàn)略關(guān)鍵原材料項(xiàng)目，是一個(gè)罕見的新低成本銅礦項(xiàng)目，正在建設(shè)中，目標(biāo)是2027年9月投產(chǎn)。根據(jù)2023年公布的可行性研究，Nussir銅礦具有大約25年的開采壽命，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后料年產(chǎn)銅精礦約25,000噸。預(yù)計(jì)該銅礦開采壽命期內(nèi)的現(xiàn)金生產(chǎn)成本為每磅1.38美元，位于行業(yè)生產(chǎn)成本區(qū)間的下端。綜合維持成本估計(jì)約為每磅1.60美元。Nussir礦床銅品位為1.01%，銀品位為14.6克/噸，金品位為0.14克/噸。
4.8月21日國內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫存12.97萬噸，較18日降1.45萬噸。周內(nèi)上海市場(chǎng)個(gè)別倉庫到貨入庫量再度減少較多，且周內(nèi)現(xiàn)貨升水下行，下游企業(yè)逢低采購，出庫量維持相對(duì)平穩(wěn)，雖國產(chǎn)貨源到貨有所補(bǔ)充，但整體入庫有限，庫存因此下降。
【邏輯分析】
宏觀方面，市場(chǎng)聚焦于未來的降息節(jié)奏，關(guān)注周五杰克遜霍爾“全球央行年會(huì)”鮑威爾講話。基本面方面，印尼PT gresik制氧設(shè)備故障延長檢修時(shí)間，grasberg出售大量的銅礦石，礦石供應(yīng)緊張的情況階段性緩解。LME庫存維持15.63萬噸，前期運(yùn)往美國的在途物資仍未反應(yīng)到庫存上。國內(nèi)進(jìn)口窗口打開，進(jìn)口貨源流入，對(duì)價(jià)格形成一定壓力。需求方面，銅價(jià)繼續(xù)回落，下游逢低剛需采購。
【交易策略】
1、單邊：短期供應(yīng)增加，銅價(jià)承壓。
2、套利：觀望
3、期權(quán)：觀望
(姓名：王偉投資咨詢證號(hào)：Z0022141以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為買賣依據(jù)）
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