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事件：2025H1實(shí)現(xiàn)營收1.68億元(yoy+13%)，歸母凈利潤3234萬元(yoy+14%)，扣非歸母凈利潤3163萬元(yoy+28%)，管理費(fèi)用率8.72%(yoy-3.64pcts）。2025Q2實(shí)現(xiàn)營收0.90億元(yoy+9%)，歸母凈利潤1278萬元(yoy-14%)，扣非歸母凈利潤1257萬元(yoy-13%)，管理費(fèi)用率+8.45%(yoy-2.99pcts）。公司2025H1整體收入、歸母凈利潤穩(wěn)步提升，管理費(fèi)用率顯著下降。
　　 2025H1交通行業(yè)的簽約額和收入同比大幅增長，安全監(jiān)測物聯(lián)網(wǎng)解決方案收入增長22%。2025H1公司智能監(jiān)測終端銷售、安全監(jiān)測物聯(lián)網(wǎng)解決方案及服務(wù)兩大業(yè)務(wù)收入分別增長11%、22%，主要參與了國家骨干水網(wǎng)（如古賢水利樞紐、引江補(bǔ)漢等）、水庫大壩、海上風(fēng)電、抽水蓄能電站（如甘肅張掖、浙江景寧等項(xiàng)目）、核電站（如廣東太平嶺、浙江三澳、廣東陸豐）、地災(zāi)防治、橋梁隧道（內(nèi)蒙古2024年度橋梁健康監(jiān)測項(xiàng)目、來賓西紅水河特大橋安全監(jiān)測項(xiàng)目等）以及公路高邊坡安全監(jiān)測系統(tǒng)建設(shè)（如廣東省公路邊坡監(jiān)測項(xiàng)目、石太高速公路改擴(kuò)建）等細(xì)分領(lǐng)域，其中公司在交通行業(yè)的簽約額和收入較去年同期均實(shí)現(xiàn)較大幅度增長。
　　水電、核電、水利、交通等下游領(lǐng)域需求持續(xù)增長，公司布局西藏辦事處把握重大工程機(jī)遇。2025H1公司各下游需求持續(xù)增長，公司已在西藏林芝市設(shè)立西藏辦事處，積極響應(yīng)國家重大水力發(fā)電工程及西部水利水電事業(yè)。2025H1，水電方面，全國共核準(zhǔn)12座大型抽水蓄能電站項(xiàng)目，新增水電并網(wǎng)容量393萬千瓦；核電方面，延續(xù)自2022年以來年均核準(zhǔn)超10臺(tái)的常態(tài)化節(jié)奏；風(fēng)電新增并網(wǎng)容量5139萬千瓦，其中陸上風(fēng)電4890萬千瓦，海上風(fēng)電249萬千瓦；水利方面，2025年7月3日水利部召開部務(wù)會(huì)議，要求加快水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，扎實(shí)推進(jìn)病險(xiǎn)水庫除險(xiǎn)加固、蓄滯洪區(qū)建設(shè)管理三年行動(dòng)；全國完成交通固定資產(chǎn)投資突破2.1萬億元，同比增長9.8%。2025年1-6月，公司及全資子公司基康科技共獲得3項(xiàng)發(fā)明專利、1項(xiàng)軟件著作權(quán)，G云平臺(tái)正式通過工信部信息技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新工作委員會(huì)認(rèn)證，持續(xù)推進(jìn)創(chuàng)新。
　　盈利預(yù)測與評級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利潤分別為0.92/1.11/1.30億元，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為53.0/43.7/37.5倍，我們看好公司在工程安全監(jiān)測細(xì)分領(lǐng)域的行業(yè)領(lǐng)先地位以及下游需求穩(wěn)增長，雅江水電等一系列重要項(xiàng)目推進(jìn)有望帶動(dòng)長期增量。此外公司推出2025年中期分紅安排，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.50元，共預(yù)計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利2472萬元，體現(xiàn)對股東回報(bào)重視。維持“增持”評級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、政策變化風(fēng)險(xiǎn)。