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事件：公司發(fā)布2025年半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.5億元，較去年同期增長(zhǎng)40.25%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2927.07萬(wàn)元，較去年同期增長(zhǎng)20.02%，毛利率較去年同期略微下降0.06個(gè)百分點(diǎn)至19.44%。
　　主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，汽車(chē)電子和工業(yè)控制領(lǐng)域表現(xiàn)亮眼。2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25,003.04萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)40.25%，主要得益于汽車(chē)電子訂單量的快速增加、工業(yè)控制領(lǐng)域客戶(hù)項(xiàng)目深入合作以及公司交付能力提速，公司汽車(chē)電子、工業(yè)控制業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9,157.62萬(wàn)元、6,391.44萬(wàn)元，分別同比增長(zhǎng)194.96%、111.72%；消費(fèi)電子板塊營(yíng)業(yè)收入為8323.26萬(wàn)元，同比減少21.66%。2025年上半年公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2,927.07萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)20.02%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為2,881.32萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)40.18%。
　　電子制造服務(wù)行業(yè)蓬勃發(fā)展，中大批量PCBA需求迅猛增長(zhǎng)。隨著下游品牌商不斷發(fā)展，尤其是在“少品種、大批量”的高品質(zhì)產(chǎn)品領(lǐng)域，市場(chǎng)空間廣闊。多個(gè)PCBA下游領(lǐng)域正在經(jīng)歷智能化升級(jí)，在消費(fèi)電子、汽車(chē)電子、工業(yè)控制等領(lǐng)域中，市場(chǎng)對(duì)高性能、小型化和智能化PCBA的需求持續(xù)攀升，不斷刺激市場(chǎng)發(fā)展。公司憑借深厚的行業(yè)積累和先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備，已在中大批量PCBA制造服務(wù)中建立了顯著優(yōu)勢(shì)，其生產(chǎn)規(guī)模、效率以及成本控制能力較為領(lǐng)先。
　　奮勇?tīng)?zhēng)先擴(kuò)產(chǎn)能，領(lǐng)跑行業(yè)搶商機(jī)：2025年上半年，公司通過(guò)優(yōu)化生產(chǎn)技術(shù)工藝提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，加大市場(chǎng)開(kāi)拓力度等多種措施，積極搶占以高附加值產(chǎn)品制造領(lǐng)域?yàn)橹鞯募?xì)分領(lǐng)域市場(chǎng)先機(jī)，并取得一定成效?；诠灸壳爱a(chǎn)能處于飽和狀態(tài)，為盡快擴(kuò)充產(chǎn)能需求，公司新建廠(chǎng)區(qū)預(yù)計(jì)提前投入使用，釋放產(chǎn)能空間以提升公司業(yè)績(jī)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們基本維持公司盈利預(yù)測(cè)并新增2027年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2025-2027年?duì)I收分別為5.15/6.03/7.07億元，歸母凈利潤(rùn)分別為0.63/0.82/1.07億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.79/1.02/1.33元。按2025年8月21日收盤(pán)價(jià)，2025-2027年P(guān)E分別為34.56/26.64/20.44倍?？紤]到隨著公司汽車(chē)電子業(yè)務(wù)猛增，新增大客戶(hù)訂單后期有望繼續(xù)穩(wěn)步釋放，我們維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、主要客戶(hù)相對(duì)集中風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、新增產(chǎn)能不能消化的風(fēng)險(xiǎn)。