>> 華西證券-有色-能源金屬行業(yè)周報：本周鐠釹價格大幅上漲，鎢價創(chuàng)歷史新高-250823
| 上傳日期： |
2025/8/24 |
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pdf 共22頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
晏溶,熊穎 |
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報告摘要：
本周滬鎳價格環(huán)比下跌，滬鎳及倫鎳均有所去庫
截止到8月22日，LME鎳現(xiàn)貨結(jié)算價報收14,745.00美元/噸，較8月15日下跌1.11%，LME鎳總庫存為209,748噸，較8月15日減少0.90%；滬鎳報收11.95萬元/噸，較8月15日下跌0.95%，滬鎳庫存為26,943噸，較8月15日減少0.07%；截止到8月15日，硫酸鎳報收27,900.00元/噸，較8月15日價格持平。根據(jù)SMM，菲律賓原料方面，本周菲律賓所有裝點均有降雨，且周累計降水量均超過40mm，Honmohon地區(qū)則超過70mm。裝運條件仍不理想。印尼原料方面，火法礦方面，從供應(yīng)端來看，本周蘇拉威西部分地區(qū)出現(xiàn)了不可預(yù)測的雨季天氣，較上周情況有所加劇，而哈馬黑拉部分地區(qū)的雨季依然明顯。整體而言，印尼采礦活動較上周并無顯著變化。配額方面，RKAB審批進(jìn)展依舊緩慢，大部分礦山在8月僅獲批少量補(bǔ)充配額，整體上使得印尼礦石供應(yīng)仍維持偏寬松格局。濕法礦供應(yīng)方面，市場的交易依然平淡，未明顯積極成交。隨著RKAB補(bǔ)充配額的發(fā)放，印尼的濕法礦供應(yīng)有所增加。此外，彭博社援引知情人士消息稱，青山暫停了莫羅瓦利工業(yè)園區(qū)部分不銹鋼生產(chǎn)線。目前相關(guān)設(shè)施正在維護(hù)，復(fù)產(chǎn)時間未知。青山控股集團(tuán)暫停印尼鎳冶煉廠主要生產(chǎn)線或進(jìn)一步?jīng)_擊印尼本土鎳礦開采或?qū)︽噧r有所支撐。
本周鈷價漲跌互現(xiàn)，氧化鈷價格環(huán)比上漲0.91%
截至8月22日，電解鈷報收26.35萬元/噸，較8月15日價格下跌0.38%；氧化鈷報收205.85元/千克，較8月15日價格上漲0.91%；硫酸鈷報收5.2萬元/噸，較8月15日價格持平；四氧化三鈷報收213.25元/千克，較8月15日價格上漲0.26%。根據(jù)SMM，電解鈷方面，供給端方面，受成本持續(xù)抬升影響，冶煉企業(yè)維持挺價，并基本暫停散單報價。國內(nèi)電鈷市場情緒偏弱，貿(mào)易商報價逐步下行，并有部分企業(yè)為實現(xiàn)成交持續(xù)進(jìn)行降價。需求端方面，短期內(nèi)市場變化不大，大部分下游廠商仍維持剛需采買節(jié)奏，市場詢盤意愿較弱，實際成交偏淡。預(yù)測短期電解鈷價格將維持震蕩走勢，后續(xù)價格變化需重點關(guān)注成本抬升，以及8月底下游夏休結(jié)束后的實際采買情況。整體上看，作為全球最主要的鈷生產(chǎn)國，剛果（金）擁有豐富的鈷資源，供應(yīng)全球電動汽車電池供應(yīng)量約四分之三鈷產(chǎn)量。并且中國作為全球最大的鈷消費國之一，長期以來高度依賴剛果（金）的鈷原料供應(yīng)。剛果（金）禁令延長加劇了國內(nèi)鈷原料供應(yīng)不確定性，大幅提升了鈷供給不確定性預(yù)期，或?qū)︹拑r有所支撐。
本周銻價持穩(wěn)運行，7月中國氧化銻出口量環(huán)比繼續(xù)下滑
截止8月21日，國內(nèi)銻精礦平均價格為16萬元/噸，較8月14日價格持平；國內(nèi)銻錠平均價格為18.25萬元/噸，較8月14日價格持平。銻進(jìn)出口方面，2025年7中國氧化銻出口數(shù)據(jù)為74噸，較6月出口量的87噸相比，環(huán)比繼續(xù)下降。根據(jù)SMM，終端需求仍舊不佳，供應(yīng)端目前并沒有太多的變化，目前銻礦依舊偏緊，導(dǎo)致銻錠偏緊，原料及銻錠價格筑底轉(zhuǎn)強(qiáng)趨勢明顯。2025年7月中國銻錠（含銻錠、粗銻折算、陰極銻等）產(chǎn)量整體與上月相比，環(huán)比再次大幅下降20%以上，達(dá)到24.5%左右。從銻錠產(chǎn)量的情況來看，自6月產(chǎn)量整體降至5000噸以下之后，7月產(chǎn)量繼續(xù)大幅下滑至4000噸以下。7月銻產(chǎn)量在繼6月產(chǎn)量大幅下滑后再次大幅下降，目前海外礦源依舊無法大量進(jìn)入國內(nèi)市場，而國內(nèi)礦山停產(chǎn)進(jìn)度也在不斷加劇，北方南方一些主要礦區(qū)目前的銻礦價高貨少的狀態(tài)明顯。隨著原料未來越發(fā)緊張，預(yù)計還會有廠家停產(chǎn)減產(chǎn)。預(yù)計2025年8月全國銻錠產(chǎn)量較7月相比反彈上漲的可能性不大，維持穩(wěn)定甚至繼續(xù)小幅下降的可能較大?？偟膩碚f，進(jìn)口銻原料長期偏緊加上國內(nèi)礦山不愿低價出售，下半年銻礦供應(yīng)緊張的情況會持續(xù)。在長期缺礦和出口限制的雙重作用下，后市銻價或?qū)⒚媾R“僵持”局面。整體來看，供應(yīng)端原料的長期短缺為銻價提供了底部支撐。
本周碳酸鋰價格環(huán)比上漲，7月中國鋰礦進(jìn)口量環(huán)比激增至75萬噸
截止到8月22日，國內(nèi)電池級碳酸鋰（99.5%）市場均價為8.39萬元/噸，較8月15日上漲1.38%。國內(nèi)氫氧化鋰（56.5%）市場均價為7.75萬元/噸，較8月15日上漲4.60%。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，截至8月21日，碳酸鋰周度產(chǎn)量為19138實物噸，環(huán)比減少4.21%。庫存方面，截8月21日，碳酸鋰樣本周度庫存總計14.15萬噸，較8月14日去庫713噸，上游冶煉廠去庫2847噸至4.68萬噸，中下游材料廠累庫3224噸至5.15萬噸，其他環(huán)節(jié)（包括電池廠、主機(jī)廠等）去庫1090噸至4.21萬噸，截至7月31日，鋰鹽廠鋰礦庫存為99385噸（折LCE），環(huán)比增長6597噸。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，7月中國鋰礦進(jìn)口量環(huán)比激增至75萬噸，折碳酸鋰當(dāng)量約6.7萬噸，為國內(nèi)鋰輝石冶煉端提供了充裕的原料緩沖。綜合來看，近日碳酸鋰供給有所擾動，但基本面并未發(fā)生顯著轉(zhuǎn)變，考慮到碳酸鋰庫存仍舊高企，去化緩慢，再疊加商品期貨價格反復(fù)拉扯，后續(xù)行業(yè)供給或恐難以出清。截止到8月22日，鋰輝石精礦（CIF中國）平均價為934美元/噸，較8月15日下調(diào)6美元/噸。根據(jù)SMM，情緒端看，周初部分礦商趁盤面拉漲，出貨意愿抬升，甚至出現(xiàn)零星拍賣放貨；周
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