>> 華鑫證券-FOF和資產(chǎn)配置月報：漸入佳境，逢擾動布局-250822
| 上傳日期： |
2025/8/24 |
大小： |
3754KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
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作者： |
呂思江,馬晨 |
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本期建議一覽
【A股】中等倉位，參與流動性溢價，同時短期避免成為其他投資者的溢價來源。當(dāng)前處于風(fēng)偏修復(fù)推動的牛市中期估值修復(fù)階段，在全球復(fù)蘇Goldilocks和再通脹邏輯未證偽前，繼續(xù)利用波動增加成長股暴露。“反內(nèi)卷”和科技板塊輪動，流動性外溢下我們更多看好相應(yīng)的中盤股指數(shù)機會，包括恒生中型股LOF、科創(chuàng)200ETF、創(chuàng)業(yè)板200ETF、中證1000和2000增強ETF等標(biāo)的。
【港股】中等倉位。港股仍具備獨立的資金面邏輯：南向和外資回流首選，短期HIBOR飆升導(dǎo)致港幣觸發(fā)弱方保證對流動性有擠壓但是不影響中期趨勢，看好港股非銀、汽車、創(chuàng)新藥。繼續(xù)保持年度級別的強烈推薦。
【美股】較低倉位，當(dāng)前低賠率區(qū)間如果有快速調(diào)整建議增配。美聯(lián)儲央行流動性至九月可能逐步收緊，如有5%以上的快速調(diào)整提供buy dip機會。
【黃金】中等倉位。九月FOMC會議前降息交易有望不斷發(fā)酵，黃金短期調(diào)整接近底部，積極增配，逢低參與降息交易。
A股風(fēng)格和策略觀點
<價值成長>：風(fēng)格建議偏向成長，紅利：雙創(chuàng)= 40%：60%，包括中盤成長股，創(chuàng)業(yè)板200、科創(chuàng)板200、恒生中型股配置機會。
<大小盤>：市值上推薦中盤股機會，流動性寬松+RSI技術(shù)面強勢，勝率角度仍偏向小盤，保持市值因子的風(fēng)險暴露。
<板塊行業(yè)>：流動性主導(dǎo)行情。短期主題是美聯(lián)儲9月降息、中報、AI應(yīng)用、避險板塊?？春梅倾y、有色金屬、AI(傳媒、算力、半導(dǎo)體)、創(chuàng)新藥、基建
風(fēng)險提示
數(shù)據(jù)全部來自公開市場數(shù)據(jù)，市場環(huán)境出現(xiàn)巨大變化模型可能失效?；疬^往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議
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