>> 華鑫證券-公募股基Q2季報分析：Q2增配通信大金融軍工，港股大幅增持醫(yī)藥-250724
| 上傳日期： |
2025/7/25 |
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| 1612KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
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作者： |
呂思江,馬晨 |
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▌倉位：2025Q2主動股基倉位相比上期小幅抬升，維持高位（普通股票型89.19%/偏股混合型87.79%/靈活配置型75.02%，分別變化0.91%/1.03%/1.25%）
▌板塊：雙創(chuàng)抬升，主板下降；風(fēng)格上，成長與金融占比上升，其余風(fēng)格小幅下降。
▌抱團(tuán)行為：重倉股池數(shù)量持續(xù)回升；Q2持股抱團(tuán)度趨于分散，配置思路再現(xiàn)下沉
2025Q2數(shù)量進(jìn)一步上升至2556支，集中度下降；同時觀察抱團(tuán)度指標(biāo)，統(tǒng)計公募持倉重倉中，市值占比前60-90%口徑下，Q2股票數(shù)量與Q1相比進(jìn)一步提高，抱團(tuán)度分散。
▌行業(yè)：主動增持海外AI鏈(通信)、大金融(銀行、保險)、軍工、游戲和創(chuàng)新藥等，減持傳統(tǒng)消費中食品飲料、汽車、家電等，及新能源繼續(xù)下降；細(xì)分二級方向來看，主動加倉集中在通信設(shè)備制造、元器件、化學(xué)制藥、區(qū)域性銀行等，減倉酒類、乘用車、消費電子等
Q2增持最多的為通信(2.25%)、銀行(0.81%)、非銀行金融(0.79%)、國防軍工(0.58%)、傳媒(0.53%)。主動減持靠前為食品飲料(-1.53%)、汽車(-1.45%)、電力設(shè)備及新能源(-0.76%)、機(jī)械(-0.63%)、家電(-0.54%)。
二級行業(yè)主動增持最多的十個為通信設(shè)備制造(2.24%)、元器件(1.17%)、化學(xué)制藥(0.64%)、區(qū)域性銀行(0.57%)、保險II(0.50%)、其他軍工II(0.48%)、物流(0.43%)、畜牧業(yè)(0.42%)、文化娛樂(0.35%)、全國性股份制銀行Ⅱ(0.29%)。減持最多的十個行業(yè)為酒類(-1.59%)、乘用車(-0.98%)、消費電子(-0.83%)、其他醫(yī)藥醫(yī)療(-0.73%)、白色家電II(-0.48%)、汽車零部件Ⅱ(-0.39%)、工程機(jī)械Ⅱ(-0.39%)、工業(yè)金屬(-0.36%)、電源設(shè)備(-0.33%)、云服務(wù)(-0.32%)。
▌關(guān)注連續(xù)加倉的行業(yè)：通信/銀行/非銀行金融等
連續(xù)主動加倉2次的行業(yè)超額和勝率較高。二級行業(yè)化學(xué)制藥(0.64%)、區(qū)域性銀行(0.57%)、其他軍工II(0.48%)、文化娛樂(0.35%)、全國性股份制銀行II(0.29%)、廣告營銷(0.28%)、生物醫(yī)藥II(0.26%)、兵器兵裝II(0.15%)、專用材料II(0.09%)、專營連鎖(0.08%)、電商及服務(wù)II(0.07%)、貴金屬(0.04%)、黑色家電II(0.04%)、摩托車及其他II(0.03%)、新興金融服務(wù)II(0.02%)、農(nóng)產(chǎn)品加工II(0.01%)等。
▌重倉個股前20：新進(jìn)美的集團(tuán)/北方華創(chuàng)/恒瑞醫(yī)藥，減持阿里、立訊精密
持有規(guī)模前20中新進(jìn)成分股有美的集團(tuán)(266.12億元)、北方華創(chuàng)(156.00億元)、恒瑞醫(yī)藥(155.10億元)等。
重倉前20中持有規(guī)模增量最大的為中際旭創(chuàng)，增倉約129.11億元，新易盛同樣增持約119.88億元，其余重倉前20增持規(guī)模均較??；而在減持方面，阿里巴巴、立訊精密、騰訊控股分別減持125.12億元、103.12億元、99.94億元，酒類重倉前20合計減持207.79億元，其余減持規(guī)模均較小。
▌持有規(guī)模前300個股：增持集中在：通信、電子、銀行、醫(yī)藥
增持前10包括：中際旭創(chuàng)(144.83億元)、新易盛(178.55億元)、滬電股份(104.44億元)、信達(dá)生物(104.06億元)、泡泡瑪特(141.64億元)、勝宏科技(123.14億元)、順豐控股(97.08億元)、三生制藥(61.94億元)、海大集團(tuán)(107.26億元)、中航沈飛(55.99億元)。
▌港股：港股持倉比例Q2繼續(xù)上行(13.37% → 14.20%)，連續(xù)6個季度抬升，板塊集中在醫(yī)療保健業(yè)、金融業(yè)等，咨詢科技業(yè)減持
主動增持前2行業(yè)為醫(yī)療保健業(yè)(HS) (4.57%)、金融業(yè)(HS) (1.79%)。
主動減持前2行業(yè)為資訊科技業(yè)(HS)(-4.90%)、原材料業(yè)(HS)(-0.76%)。
▌港股個股：重倉前20增持集中在增持醫(yī)療保健與可選消費，信達(dá)生物、泡泡瑪特靠前
重倉前20個股中開始增持醫(yī)療保健與可選消費，信達(dá)生物、泡泡瑪特上行；增持金額來看：信達(dá)生物(67.09億元)、泡泡瑪特(62.42億元)、三生制藥(52.26億元)、京東健康(28.90億元)、阿里巴巴-W(-125.12億元)、騰訊控股(-99.94億元)、中芯國際(-44.02億元)、中國海洋石油(-17.30億元)、美團(tuán)-W(-15.02億元)。
Q2新增進(jìn)入公募重倉池中集中在信息技術(shù)、日常消費、工業(yè)、可選消費行業(yè)；增量最大的前10只：地平線機(jī)器人-W(4.84億元)、德康農(nóng)牧(4.28億元)、金鳳科技(3.42億元)、極兔快遞-W(2.96億元)、歐康維視生物-B(1.57億元)、蜜雪集團(tuán)(1.30億元)、遠(yuǎn)大醫(yī)藥(1.10億元)、綠葉制藥(0.97億元)、浙江滬杭甬(0.85億元)、阜博集團(tuán)(0.63億元)。
風(fēng)險提示
數(shù)據(jù)全部來自公開市場數(shù)據(jù)，市場環(huán)境出現(xiàn)巨大變化模型可能失效?；疬^往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議
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