>> 開源證券-北交所策略專題報(bào)告：北證50與專精特新指數(shù)齊創(chuàng)歷史新高，北證50新中樞1450~1650點(diǎn)或?qū)⒋_立-250824
| 上傳日期： |
2025/8/24 |
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| 格式： |
pdf 共16頁(yè) |
來源： |
開源證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
諸海濱 |
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專題：北證“雙指數(shù)”均創(chuàng)歷史新高，北證50的“新中樞”或?qū)⒋_立
本周北證“雙指數(shù)”均創(chuàng)歷史新高，本輪上漲中北證50是繼2025年5月21日盤中最高點(diǎn)觸及1500.31點(diǎn)后，指數(shù)首次有效突破1500點(diǎn)位置，其中2025年8月20號(hào)收盤價(jià)到達(dá)歷史最高點(diǎn)1615.16點(diǎn)，2025年8月22號(hào)收盤價(jià)穩(wěn)定在1600.27點(diǎn)；北證專精特新指數(shù)在2025年8月20號(hào)和2025年8月22號(hào)收盤價(jià)分別為2832.92點(diǎn)和2785.76點(diǎn)。我們認(rèn)為本周北證50在突破1500這一關(guān)鍵平臺(tái)后，或?qū)⑦M(jìn)入尋找下一個(gè)新中樞的過程，預(yù)計(jì)北證50新中樞有望處于1450-1650點(diǎn)左右，其背后的驅(qū)動(dòng)力來自于：1）北交所企業(yè)“專精特新”含量高，聚集的科技中小型企業(yè)更容易通過技術(shù)迭代以及產(chǎn)業(yè)鏈外延拓展獲得成長(zhǎng)性以及估值溢價(jià)，其中北交所的國(guó)家級(jí)專精特新小巨人占比達(dá)54.48%，僅低于科創(chuàng)板的58.23%，遠(yuǎn)超創(chuàng)業(yè)板和主板的32.13%和8.22%。2）相較于其他板塊，北交所具備更強(qiáng)的高β屬性，其中企業(yè)具備30%的漲跌幅限制，資金流的邊際變動(dòng)+科新屬性映射即可引致較為顯著的價(jià)格彈性。3）北交所指數(shù)化投資來臨，為投資者提供更為豐富的投資工具有望推動(dòng)北交所從流動(dòng)性改善到生態(tài)重構(gòu)，部分高稀缺+高成長(zhǎng)性企業(yè)可能迎來估值重塑，根據(jù)基金發(fā)行公告，預(yù)計(jì)有11支北證50指數(shù)基金或有望在2025年入市。4）北證“雙指數(shù)”企業(yè)具備小市值屬性+市盈率，有望受益本輪科技小盤風(fēng)格延續(xù)。待估值中樞穩(wěn)定后，北證后續(xù)會(huì)跟隨A股整體市場(chǎng)和風(fēng)格情況以確定下一步走勢(shì)。
觀點(diǎn)：本周北證50報(bào)收1,600.27點(diǎn)，北證50指數(shù)PETTM 72.98X
北證50指數(shù)報(bào)1,600.27點(diǎn)，周漲跌+8.40%，指數(shù)PETTM 72.98X；北證專精特新指數(shù)報(bào)2,785.76點(diǎn)，周漲跌+8.86%，指數(shù)PETTM86.13X。從流動(dòng)性表現(xiàn)來看，北證A股本周日成交額425.99億元，較上周上漲63.25%，日均換手率有所增長(zhǎng)，達(dá)8.52% (+2.89pcts)。估值方面來看，北證A股整體PE由52.07X上漲到55.04 X。估值分布來看，截至2025年8月22日，共計(jì)160家企業(yè)PETTM超過45X，占比58.61%，其中78家企業(yè)PETTM超過105X，占比28.57%；此外，依舊有25家北交所企業(yè)PETTM處于0-30X，占比9.16%。從行業(yè)估值分布看，高端裝備、信息技術(shù)、化工新材、消費(fèi)服務(wù)、醫(yī)藥生物五大行業(yè)PETTM（剔除虧損企業(yè)）分別為46.10X、114.23 X、48.11 X、57.83 X、50.16 X。我們一貫強(qiáng)調(diào)投資北交所公司的稀缺性和專精特新小巨人所代表的新質(zhì)生產(chǎn)力、科技產(chǎn)業(yè)公司。關(guān)注半年報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期、具備新型生產(chǎn)力稀缺性標(biāo)的公司，反之部分高估值企業(yè)不達(dá)業(yè)績(jī)預(yù)期公司的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)有待關(guān)注，部分新IPO上市企業(yè)由于稀缺性和認(rèn)知不足可以關(guān)注。隨著發(fā)行加快，一批提質(zhì)的新股機(jī)會(huì)較大。
北交所IPO審核一覽：3家企業(yè)注冊(cè)，1家企業(yè)待上會(huì)
世昌股份更新審核狀態(tài)至已注冊(cè)；中誠(chéng)咨詢、泰凱英、北礦檢測(cè)更新審核狀態(tài)至提交注冊(cè)；永大股份、美德樂等8家企業(yè)更新審核狀態(tài)至已問詢；楚大智能更新審核狀態(tài)至已終止。精創(chuàng)電氣于2025年8月29上會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)誤差風(fēng)險(xiǎn)、宏觀環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。
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