>> 華泰期貨-新能源及有色金屬周報：受消息面及商品情緒帶動，工業(yè)硅盤面或偏強運行-250824
| 上傳日期： |
2025/8/24 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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工業(yè)硅：供需維持去庫，工業(yè)硅盤面或偏強運行
市場分析
價格：8月22日當(dāng)周，本周金屬硅期貨寬幅震蕩，主力合約先跌后漲。現(xiàn)貨方面，截至8月21日，SMM華東通氧53#硅在9200-9300元/噸，周環(huán)比下跌150元/噸，441#硅在9500-9600元/噸，周環(huán)比下跌150元/噸，421#硅在9500-9700元/噸，周環(huán)比下跌150元/噸，421#硅（有機硅用）在990010600元/噸，周環(huán)比下跌150元/噸。
供應(yīng)：本周供應(yīng)端變化不大，周度產(chǎn)量小幅增長，根據(jù)SMM統(tǒng)計，樣本廠家周度產(chǎn)量5.37萬噸，環(huán)比增加730噸。據(jù)百川盈孚統(tǒng)計，目前金屬硅總爐數(shù)796臺，本周金屬硅開爐數(shù)量與上周相比增加1臺，截至8月21日，中國金屬硅開工爐數(shù)281臺，整體開爐率35.3%。
需求：下游鋁合金消費一般，需求仍以剛需采購為主，整體開工持穩(wěn)；有機硅價格回落，開工率回落，對原材料工業(yè)硅的需求增加；根據(jù)百川盈孚統(tǒng)計，有機硅本周行業(yè)整體開工率在76.03%，本周河北地區(qū)三期裝置停車，四川地區(qū)裝置恢復(fù)生產(chǎn)，根據(jù)SMM統(tǒng)計，周度DMC產(chǎn)量5.04萬噸，較上周小幅降低。多晶硅方面，周度開工變化不大，周度產(chǎn)量2.91萬噸，較上周小幅減少。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2025年7月工業(yè)硅出口量在7.4萬噸，環(huán)比增加8%，同比增加37%，為近幾年單月新高。2025年1-7月份工業(yè)硅累計出口量在41.47萬噸，同比減少1%。進口方面：2025年7月中國金屬硅進口量寥寥。2025年1-7月累計進口量在0.53萬噸，同比減少65%。
庫存：近期倉單庫存相對穩(wěn)定，下游剛需采購，總行業(yè)庫存維持小幅去庫。截至8月22日，金屬硅期貨交割庫庫存25.5萬噸，較前一周增加2250噸。根據(jù)SMM統(tǒng)計，行業(yè)總庫存93.76萬噸，較上周降低0.21萬噸，其中社會庫11.7萬噸，交割庫42.8萬噸（含非倉單庫存），上游廠庫17.1萬噸，下游22.1萬噸。
成本：本周部分原料價格上漲，新疆地區(qū)硅用高粘結(jié)顆粒煤供應(yīng)趨緊，原煤報價上漲約200元/噸，該煤種重點應(yīng)用于化學(xué)級421金屬硅的生產(chǎn)，導(dǎo)致相關(guān)硅廠生產(chǎn)成本上漲300元/噸左右。電極、硅石價格相對平穩(wěn)，本周有消息稱部分主產(chǎn)區(qū)電價會有一定上調(diào)，但目前未有驗證，后續(xù)關(guān)注各地區(qū)電價變化。
利潤：目前自備電生產(chǎn)企業(yè)仍有較好利潤，其他企業(yè)仍多維持在現(xiàn)金成本附近，整體利潤水平一般。
策略
近期供需邊際好轉(zhuǎn)，整體小幅去庫，但總庫存維持高位，整體盤面跟隨政策擾動與整體商品情緒震蕩運行。
單邊：區(qū)間操作為主
跨期：無
跨品種：無
期權(quán)：無
風(fēng)險
1、新疆產(chǎn)區(qū)停產(chǎn)與西南復(fù)工情況；2、多晶硅企業(yè)開工變化；3、政策端擾動；4、宏觀及資金情緒；
多晶硅：基本面表現(xiàn)一般，盤面仍以政策擾動主導(dǎo)
現(xiàn)貨市場
價格：近期行業(yè)會議較多，現(xiàn)貨價格偏強運行，期貨盤面寬幅震蕩運行。據(jù)SMM統(tǒng)計，本周多晶硅價格指數(shù)為48.15元/千克，N型多晶硅復(fù)投料報價46-52元/千克。顆粒硅報價45-47元/千克，多晶硅價格出現(xiàn)小幅上漲，主要體現(xiàn)在報價的上漲。
供應(yīng)：當(dāng)周多晶硅產(chǎn)量環(huán)比小幅降低，最新周度產(chǎn)量2.91萬噸。根據(jù)SMM統(tǒng)計，目前8月暫時穩(wěn)定生產(chǎn)，會議的召開使得后續(xù)排產(chǎn)不確定性增加，需關(guān)注行業(yè)自律減產(chǎn)對后續(xù)開工影響。
需求：本周硅片排產(chǎn)相對平穩(wěn)，當(dāng)周硅片排產(chǎn)12.29GW，較上周小幅增加，8月國內(nèi)主流硅片企業(yè)排產(chǎn)小幅上調(diào)，專業(yè)化企業(yè)代工產(chǎn)量較上半年明顯增加，頭部專業(yè)化硅片企業(yè)有提產(chǎn)動作。電池片方面，8月中企全球排產(chǎn)約為59gw，7月實際產(chǎn)量為58-59gw，環(huán)比增加1.7%。組件方面，8月組件產(chǎn)量基本維持穩(wěn)定，組件企業(yè)按需定產(chǎn)，預(yù)計產(chǎn)量較7月基本變化不大。根據(jù)國家能源局統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2025年1-7月份光伏累計裝機量達到1109.6GW，1-7月份光伏新增裝機量223.25GW。7月份單月新增裝機量為11GW，同比降低47.7%，創(chuàng)2025年新低。
庫存：據(jù)SMM統(tǒng)計，多晶硅廠家?guī)齑嬖黾?，硅片庫存降低，最新統(tǒng)計多晶硅庫存24.90，環(huán)比變化2.90%，硅片庫存17.41GW，環(huán)比-12.07%，多晶硅周度產(chǎn)量29100.00噸，環(huán)比變化-0.68%，硅片產(chǎn)量12.29GW，環(huán)比變化1.57%。
成本：當(dāng)周成本變化不大，目前行業(yè)以全成本核算，除個別企業(yè)由于電價較低，含稅全成本低于4萬元/噸，多數(shù)企業(yè)含稅全成本在4.5萬元/噸左右。
策略
綜合來看，收到政策擾動影響，部分現(xiàn)貨報價上漲，但供應(yīng)端增量較多，消費端支撐一般，存在較大累庫壓力。但目前盤面主要受反內(nèi)卷收儲政策影響，短期預(yù)計震蕩為主，需關(guān)注政策推進情況。從中長期來看，多晶硅仍以逢低做多為主。
單邊：短期區(qū)間操作，中長期逢低做多
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風(fēng)險
1、\t行業(yè)自律限產(chǎn)影響，2、\t政策擾動影響；3、\t宏觀及資金情緒影響；4、西南豐水期開工情況。
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