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核心觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)分析
　　國(guó)內(nèi)：7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)放緩。1）貨幣政策：8月LPR報(bào)價(jià)維持不變。2）宏觀政策：求是發(fā)表《促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展、高質(zhì)量發(fā)展》；國(guó)務(wù)院第九次全體會(huì)議采取有力措施鞏固房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)態(tài)勢(shì)。3）經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：7月社會(huì)消費(fèi)品零售放緩至3.7%，7月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.7%，1-7月全國(guó)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)1.6%。4）地產(chǎn)數(shù)據(jù)：7月70城房?jī)r(jià)一線二手房?jī)r(jià)格環(huán)比、同比降幅擴(kuò)大；1-7月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降12%。
　　海外：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)環(huán)比改善。1）貨幣政策：鮑威爾強(qiáng)調(diào)就業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，貨幣政策框架刪除尋求一段時(shí)間內(nèi)達(dá)到平均2%的通脹目標(biāo)；美聯(lián)儲(chǔ)7月會(huì)議紀(jì)要顯示多數(shù)人認(rèn)為通脹比就業(yè)風(fēng)險(xiǎn)高、釋放鷹派信號(hào)；美聯(lián)儲(chǔ)主席候選人布拉德建議激進(jìn)降息路徑今年降息100基點(diǎn)。2）美國(guó)數(shù)據(jù)：7月零售銷售環(huán)比增0.5%，7月成屋銷售環(huán)比增2%；8月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值58.6，預(yù)期62；8月制造業(yè)PMI初值53.3，意外創(chuàng)三年多新高；首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)升至23.5萬(wàn)。3）非美數(shù)據(jù)：歐元區(qū)8月制造業(yè)PMI從49.8升至50.5，為2022年6月以來(lái)首次突破榮枯線50上方；英國(guó)7月CPI同比3.8%，至18個(gè)月高點(diǎn)；日本二季度GDP同比增長(zhǎng)1.2%，超預(yù)期；歐盟6月對(duì)美出口同比下降10%，日本7月對(duì)美出口跌10.1%。4）風(fēng)險(xiǎn)因素：日本10年期國(guó)債收益率創(chuàng)2008年以來(lái)新高。
　　策略
　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的波動(dòng)形成市場(chǎng)預(yù)期的擾動(dòng)。8月份公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)數(shù)據(jù)出現(xiàn)階段性的低預(yù)期，而海外數(shù)據(jù)出現(xiàn)階段性的高預(yù)期，形成政策預(yù)期的一定程度差異——美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要略顯鷹派，而中國(guó)盡管8月LPR維持不變，但是預(yù)期層面的影響正在上升。關(guān)注階段性非美資產(chǎn)波動(dòng)率上升的影響。
　　全球：美元看多（+ DXY），美債看空（- TU）；
　　國(guó)內(nèi)：戰(zhàn)略性做陡收益率曲線（+2×TS2509-1×T2509）。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　地緣沖突升級(jí)，歐美債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，日元升值風(fēng)險(xiǎn)