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公司披露2025年中報(bào)：25H1營收40.20億元，同比+10.54%；歸母凈利潤5.95億元，同比+12.36%；扣非歸母凈利潤5.99億元，同比+6.72%。其中25Q2營收21.23億元，同比+12.03%，歸母凈利潤2.84億元，同比+1.06%。
　　海外拓展順利推進(jìn)，支付服務(wù)交易規(guī)模逐季提升：1、智能終端集群，25H1營收18.98億元，同比增加24.90%，主要系公司持續(xù)推進(jìn)全球化戰(zhàn)略，加速拓展歐美以及拉美新興市場的區(qū)域及客戶所致，海外業(yè)務(wù)收入占集群總收入比例超76%。其中：（1）數(shù)字支付終端：25 H1公司實(shí)現(xiàn)智能POS等產(chǎn)品銷量合計(jì)超過430萬臺(tái)，其中智能POS出貨量近140萬臺(tái)。分區(qū)域看，歐美區(qū)域出貨量及營收同比增長均超90%；拉美地區(qū)營收同比增長超20%；墨西哥、阿根廷等新興市場規(guī)模迅速增長，為公司未來進(jìn)一步鞏固拉美主導(dǎo)地位奠定基礎(chǔ)。（2）智能感知識(shí)別：公司持續(xù)深耕垂直行業(yè)場景，重點(diǎn)布局零售、醫(yī)療、物流、工業(yè)四大領(lǐng)域。2、行業(yè)數(shù)字化集群，25H1營收21.16億元，同比增長0.36%。支付服務(wù)交易規(guī)模1.05萬億，自24Q3以來呈現(xiàn)逐季環(huán)比提升趨勢，其中掃碼交易筆數(shù)與金額較去年同期分別增長63%、38%。在商戶拓展方面，公司增強(qiáng)了在重點(diǎn)區(qū)域和行業(yè)的獲客能力，月流水在50萬以上商戶的占比較2024年末提升了近8個(gè)百分點(diǎn)。增值服務(wù)方面,公司將AI深度融入數(shù)字商業(yè)戰(zhàn)略,截至2025年6月末已為超過480萬活躍商戶提供服務(wù)，活躍商戶數(shù)較2024年年末增長近百萬戶。25H1實(shí)現(xiàn)增值服務(wù)收入4.27億元，其中經(jīng)營類增值服務(wù)收入2.57億，半年度單商戶加權(quán)ARPU值達(dá)98元。
　　國內(nèi)外布局開啟雙豐收：可信數(shù)字身份產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)突破，數(shù)字金融帶來新機(jī)遇?！秶揖W(wǎng)絡(luò)身份認(rèn)證公共服務(wù)管理辦法》自2025年7月15日起施行，公司將積極跟進(jìn)場景端應(yīng)用，為人民群眾安全、便捷地證明個(gè)人身份提供一碼通行解決方案。在推動(dòng)支付全產(chǎn)業(yè)鏈的全球化進(jìn)程中，公司積極把握跨境支付帶來的產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)，在相關(guān)國家和地區(qū)布局支付牌照，為中國出海企業(yè)以及海外本地商戶獲得全球領(lǐng)先的支付解決方案提供堅(jiān)實(shí)的保障。2025年7月，公司控股子公司旗下全資子公司已取得美國FinCEN批準(zhǔn)授予的MSB牌照，有望助力公司開展跨境支付相關(guān)業(yè)務(wù)，加速公司全球化戰(zhàn)略布局。
　　盈利預(yù)測：考慮到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對交易流水的影響，下調(diào)25-26年歸母凈利潤預(yù)測至12.52/15.50億元，較上次預(yù)測-18%/-15%，新增27年歸母凈利潤預(yù)測18.56億元。25-27年對應(yīng)當(dāng)前市值PE分別為25x/20x/17x?？春霉臼芤嬗谥Ц缎袠I(yè)的持續(xù)出清及金融創(chuàng)新機(jī)遇，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：流水增長不及預(yù)期；海外市場拓展不及預(yù)期。