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事件
　　公司于2025年8月25日披露2025年半年報(bào)，2025H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.91億元，同比+9.03%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.98億元，同比+0.61%。2025Q2公司實(shí)現(xiàn)單季度營(yíng)收3.21億元，同比+6.74%，環(huán)比+18.63%；實(shí)現(xiàn)單季度歸母凈利潤(rùn)4526萬(wàn)元，同比+21.99%。
　　經(jīng)營(yíng)分析
　　公司立足消費(fèi)類、汽車/新能源領(lǐng)域，重點(diǎn)發(fā)展AR/VR、低空經(jīng)濟(jì)等新領(lǐng)域。公司產(chǎn)品為精密功能件、智能自動(dòng)化裝備，廣泛應(yīng)用于智能手機(jī)、智能穿戴、智能家居等消費(fèi)類領(lǐng)域，智能座艙、動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池等新能源/汽車類領(lǐng)域，以及智慧醫(yī)療領(lǐng)域。公司不斷提高技術(shù)優(yōu)勢(shì)及服務(wù)質(zhì)量，為客戶提供多元化、多領(lǐng)域的產(chǎn)品與服務(wù)，獲得了國(guó)內(nèi)外優(yōu)質(zhì)客戶的廣泛認(rèn)可，綜合實(shí)力持續(xù)提升。公司持續(xù)推進(jìn)主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展，同時(shí)充分整合內(nèi)外部資源，公司在互動(dòng)平臺(tái)回答投資者提問(wèn)時(shí)表示，公司已與影石創(chuàng)新建立合作。影石創(chuàng)新是全球智能影像設(shè)備領(lǐng)軍企業(yè)，于2025年6月在科創(chuàng)板上市。
　　毛利率穩(wěn)中有升，研發(fā)投入維持增長(zhǎng)。2025年上半年，公司綜合毛利率為35.59%，較上年同期的35.06%略有提升。毛利率的改善主要系公司聚焦AR/VR、光學(xué)、半導(dǎo)體等領(lǐng)域的高附加值產(chǎn)品線，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有所改善。同時(shí)，公司始終堅(jiān)持以創(chuàng)新為核心驅(qū)動(dòng)力。2025年上半年，公司研發(fā)費(fèi)用為4886萬(wàn)元，同比+2.66%。截至2025年上半年，公司已有7項(xiàng)專利通過(guò)PCT在國(guó)際市場(chǎng)公布；在國(guó)內(nèi)累計(jì)獲得軟件著作權(quán)23項(xiàng)、專利384項(xiàng)，其中發(fā)明專利199項(xiàng)。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)
　　我們預(yù)計(jì)公司25~27年分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.67/3.13/3.74億元（yoy+27%/+17%/+19%），對(duì)應(yīng)當(dāng)前PE分別為25、21、18倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　客戶集中度過(guò)高、消費(fèi)電子產(chǎn)品出貨量不及預(yù)期、汽車電子產(chǎn)品出貨量不及預(yù)期、自動(dòng)化設(shè)備及夾治具需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)